三元股份-600429-纵横对比，历史复盘与“他山之石”视角再论三元改革.pdf
- 上传者：b**
- 时间：2026/06/25
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本文是对三元股份的深度研究报告，核心观点认为三元改革拐点已现，看好其盈利能力修复与价值重塑。报告首先复盘三元历史，指出其早期扩张导致“增收不增利”，当前正通过剥离非核心资产、聚焦主业开启改革。其次，通过与燕京啤酒改革路径对比，分析三元在组织架构（精简总部、优化人员）、产品策略（打造“北京系列”大单品、削减SKU）、区域策略（聚焦北京、收缩京外）及渠道策略（发力新零售、优化传统渠道）等方面的具体措施。报告指出，三元拥有北京麦当劳和八喜冰激凌两大利润压舱石，主业亏损有望持续收窄。预计2026-2028年公司收入稳步增长，归母净利润显著提升，给予“买入”评级。
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