专题研究：如何看待近期评级调整及终止评级？.pdf

上传者：9*****
时间：2026/06/30
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本文针对2026年近期信用债市场关注的评级调整及终止评级现象进行深入分析。首先，回顾历史数据发现，2020年以来评级下调主体集中于产业主体，且与行业周期相关；城投平台评级下调在2023年化债后明显减少，区县级平台仍是主要对象，且调整前评级多为AA级。其次，分析评级下调对估值的影响，指出城投主体评级下调后收益率通常大幅上行并带动区域效应，产业债反应则分化。同时，通过筛选非标舆情及高利差主体，识别潜在评级下调风险。再次，探讨终止评级的动因，包括业务变更、寻求提升评级或规避下调，并指出伴随舆情的终止评级会导致利差上行。最后，梳理无评级发行趋势及债券质押政策，指出强制评级取消后无评级发行增多，但质押资格受限，交易所及银行间市场在质押评级要求上存在差异，老券要求严格，新券及知名成熟发行人有豁免通道，银行间市场则更多依赖机构自主协商。