医药行业24年三季报总结：三季报分化，Pharma和创新药表现优异.pdf

医药行业24年三季报总结：三季报分化，Pharma和创新药表现优异。二级市场回顾：医药估值处于底部位置，Q3公募医药持仓环比下降，处于低位。1）医药指数中信医药指数下跌9.78%，跑 输沪深300指数23.19pct，在30个中信一级行业中排名29，行业显著滞涨。随着Q3业绩压力出清，以及医保谈判落地，医 药行业有望迎来反转。2）公募基金医药重仓：24Q3全部公募基金的医药重仓占比为9.9%，环比下降0.2pct，超配比例为 2.98%，环比下降0.35pct；24Q3全部公募主动基金的医药重仓占比为10.7%，环比提升0.1pct，超配比例为3.77%，环比 下降0.07pct；24Q3全部非药基金的医药重仓占比为4.6%，环比下降0.1pct，低配比例为2.32%，环比扩大0.32pct；24Q3 全部非药主动基金的医药重仓占比为5.2%，环比持平，低配比例为1.72%，环比扩大0.22pct。

医药行业宏观情况：1） 医药制造业24Q3月度环比改善明显。24M1-9医药制造业收入同比增长0.1%，利润总额同比下降 0.6%，增速基本企稳。M7/8/9分别实现收入1791/1893/2410亿元，同比变化-1.0%/+2.7%/+6.2%，实现利润 181/217/340亿元，同比变化-15%/+3.4%/-0.9%，月度间收入和利润环比改善明显。2）医疗健康产业投融资静待回暖， 根据动脉橙，23年全球投融资总额为21年的45.2%，国内为32.1%。24Q3全球投融资总额同比下降0.3%，24M9单月融资 额增长明显。3）重磅支持政策频出提振行业：设备更新行动方案、超长期特别国债等有望进一步激发医疗机构采购需求。 创新药全链条利好，审批加速+资金支持。

各子板块：

1）化学制药：营收凸显韧性，利润端维持高增长。 2024Q1-3实现营收2649亿元（同比+1.2%），归母净利润272.5亿元（ 同比+9.3%）。24Q3单季度实现营收852.7亿元（同比+3%），实现归母净利润80.6亿元（同比+9%）。

2）生物制品：血制品增长表现较好，疫苗板块扰动因素拖累业绩。 2024Q1-3实现营收930.7亿元（同比-18%），归母净利 润162.8亿元（同比-30%）。24Q3单季度实现营收302.1亿元（同比-30%），实现归母净利润53.9亿元（同比-35%）。

3）中药：外部因素叠加，中药板块24Q3业绩承压。 2024Q1-3实现营收2720.4亿元（同比-3%），归母净利润298.4亿元（ 同比-10.4%）。24Q3单季度实现营收822.2亿元（同比-3%），归母净利润74.7亿元，（同比-13%）。

4）医疗器械：器械板块利润端略有承压，预计Q4环比持续改善。 2024Q1-3实现营收1686.7亿元（同比+2%），归母净利润 296.5亿元（同比-5.3%）。24Q3单季度实现营收542亿元（同比+3.4%），归母净利润79.6亿元（同比-11.5%）。

5）医疗服务：24Q3受宏观环境和行业需求影响持续承压。2024Q1-3实现营收594.6亿元（同比+4.6%），归母净利润63.3 亿元（同比+0.6%）。24Q3单季度实现营收207.4亿元（同比+2.8%），归母净利润26.9亿元（同比-7%）。

6）药店：24Q3受比价、统筹政策、医保飞检影响增速有所承压。2024Q1-3实现营收852.2亿元（同比+7.2%），归母净利 润32.3亿元（同比-22.3%）。24Q3单季度实现营业收入275.1亿元（同比+5.4%），归母净利润7亿元（同比-37.1%）。