医药行业2024年三季报总结：行业进一步筑底，制药表现稳中向好.pdf

医药行业2024年三季报总结：行业进一步筑底，制药表现稳中向好。行业整体：2024Q1-Q3，458家医药公司实现营收1.84万亿元，同比下滑0.8%；共实现归母净利润1495.5亿元，同比下降3.3%。2024Q2实现营收6199.8亿元，同比-1.1%，实 现归母净利润502.0亿元，同比-4.5%；2024Q3实现营收5981.1 亿元，同比下降0.2%，相较24Q2降幅收窄；实现归母净利润421.6亿元，同比下降12.7%。

创新药：2024Q1-Q3创新药公司共实现营收154.9亿元(未包括百济神州与诺诚健华)，同比增长113.5%，势头强劲。国内创新药企业已大面积走过研发周期，核心品种正处 在商业化高速放量阶段。A股中有产品商业化的Biotech创新药收入显著加速增长，同时费用相对平缓渐增，因此利润端表现更好，盈利信号清晰积极。此外，出海授权已 成为Biotech业绩第二增长曲线，高额首付款的确认提供可持续研发的资金动力支持。

化药：2024Q1-Q3化药公司共实现营收3034.5亿元，同比增长2.07%；共实现归母净利润310.9亿元，同比增长12.39%。24Q3实现收入975.3亿元，同比增长3.67%；归母净利 润为89.9亿元，同比增长12.19%。细分领域表现不同，传统仿转创药企表现较好，如恒瑞医药、海思科、信立泰等。化药板块或进一步加速分化，有持续创新能力的药企 有望中长期受益、脱颖而出。

医疗器械：2024Q1-Q3营收1701亿元，同比+1.40%，归母净利润298亿元，同比-7.42%。单三季度实现收入545.8亿元，同比增长2.73%，归母净利润80.1亿元，同比下降 12.99%，较上半年下滑进一步扩大。三季度，医疗器械公司业绩承压，迈瑞医疗、联影医疗等头部企业利润端均下滑，部分景气度较高的赛道，如电生理、呼吸道检测、 海外出口品种，表现相对亮眼。

生物制品：2024Q1-Q3实现营收898.3亿元，同比下滑19.2%；共实现归母净利润152.4亿元，同比下滑33.2%，其中：1）血制品：实现营收178.7亿元，同比下滑1.7%；共实 现归母净利润49.5亿元，同比增长5.7%，分季度看，24Q3实现营收65.7亿元，同比下降10.0%；实现归母净利润17.9亿元，同比增长0.6% ，24Q2收入和归母净利润增速分 别为14.0%和15.9%，在23Q3高基数背景下，血制品板块24Q3收入增速放缓，但行业依然维持稳健增长；2）疫苗公司：实现营收342.3亿元，同比下滑38.6%；共实现归母净 利润40.0亿元，同比下滑61.6%，分季度看，24Q3实现营收91.6亿元，同比下降55.7%；实现归母净利润7.7亿元，同比下滑77.7% ，24Q2收入和归母净利润增速分别为41.3%和-52.1%，行业受宏观环境影响承压较为明显。

中药：2024Q1-Q3实现营收2696.5亿元，同比下降3.2%；实现归母净利润301.0亿元，同比下降9.0%，2024Q3实现营收814.2亿元，同比下滑3.3%，实现归母净利润77.2亿元， 同比下滑10.4%。细分领域结构性分化，其中华润三九、东阿阿胶等品牌中药龙头实现业绩快速增长，佐力药业和方盛制药等公司在核心产品放量驱动下业绩亮眼。

原料药：2024Q1-Q3实现营收930.7亿元，同比增长9.0%；实现归母净利润118.1亿元，同比增长30.0%。2024Q3实现营收307.0亿元，同比增长14.2%，实现归母净利润42.0 亿元，同比增长72.2%，板块业绩趋势向好，盈利能力改善明显。其中大宗原料药（抗生素、维生素等）如花园生物业绩表现较好，专利原料药如诺泰生物等业绩表现亮眼。