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海外经济专题报告：石油危机复盘与启示，这次有什么不同？自 20 世纪“石油时代”开启以来，石油已成为世界经济的命脉。中东 地区也因此一跃成为全球权力角逐的核心，于是围绕石油争夺而引发 的各类中东地区的冲突也就随之而来。但是石油不仅带来了财富，更 引来了帝国的觊觎，自 1930 年代中东各国陆续发现大量油田之后，中 东就成为了美国、欧洲以及前苏联的战略必争之地。在随后的近百年 间，帝国围绕石油控制权的争夺，在中东展开了激烈的地缘政治角 逐，这也是百年来中东地区冲突频发的深层诱因。

中东当前的动荡局势，本质上与“美国能源地位的结构性转变”存在 较大关系。当美国从石油的主要进口国转变为核心产油国，这种转变 从根本上动摇了美国中东政策的基石，使其从“深度介入”转向“战 略收缩”，进而引发了地区权力结构的剧烈失衡。 随着页岩油革命推动美国实现了能源独立，美国不再像过去那么需要 中东，因而战略重心逐渐向印太地区转移，其对中东的介入意愿也随 之减弱。随着美国影响力的收缩，原本被压制的地区矛盾集中爆发。 以色列、伊朗、土耳其、沙特、阿联酋等地区强国，以及阿富汗、巴 基斯坦等周边势力，试图填补美国留下的权力真空并争夺地区主导 权，这导致了代理人战争以及局部冲突的频繁出现。

此次美伊冲突将会带来什么影响？（1）未来全球各国将加速构建新的 能源安全范式，核心逻辑在于“去地缘化”。能源结构的转型是长期 趋势，由此将带来对于发展风能和太阳能等可再生能源的巨大需求， 储能系统也将成为新型能源体系中不可或缺的环节。（2）霍尔木兹海 峡被封锁的影响偏短期，未来地缘局势缓和、航道解封，原油贸易流 量即可迅速恢复。但更为致命的是产能损毁，即炼化基础设施的物理 破坏。炼化产能的重建面临极高壁垒，重建周期通常在 5-10 年以上， 且涉及数百亿级别的巨额资本开支。本次中东炼化设施的损毁，对全 球能源市场造成的不仅是短期的供应缺口，更是长期的结构性供给约 束。即便未来原油供应恢复，全球也可能面临较长时期的“原油过 剩、成品油短缺”的结构性错配局面。（3）中国是未来几年全球唯一 有能力大幅提供炼化增量的国家，随着中东本土炼化能力的物理损 毁，可以预见的是，中东产油国将原油运往中国进行炼化，中国将原 油转化为高附加值的成品油及衍生化工品，向全球市场输出，这将促 使中国获得对全球成品油供给乃至定价权的更大影响力。进而，这对 于未来 3-5 年维度的制造业回流来说是利好。（4）长期来看，各国将 会把供应链安全、能源安全、能源自主等问题提升至国家战略高度。 全球供应链体系将会一分为二，与之相伴的是，全球价格体系也将会 一分为二。（5）美元霸权的衰落已经不可逆转，但对金融资本而言， 美元霸权并非不可抛弃，全球金融资本最终将会寻找替代品。在此背 景下，澳元正展现出成为“核心资产货币”的巨大潜力。在未来 5-10 年的维度上，随着全球对关键矿产需求的爆发，澳元将从传统的商品 货币进一步升级为全球能源转型中的战略储备货币。