银行业上市银行2025年年报综述：稳健收官，改善可期.pdf

银行业上市银行2025年年报综述：稳健收官，改善可期。截至 3 月末，上市银行年报披露过半，42 家 A股上市银行已有 22 家完成 年报披露。以 22 家已披露年报银行为口径，25 年全年上市银行实现净利 润同比增长 1.3%，增速较 25 年前三季度提升 0.4pct。个股来看分化持续， 部分银行盈利依然保持较快增长，大中型银行中浦发（YoY+10.5%）、农行 （YoY+3.2%）和中信（YoY+3.0%）增速较快，区域行中增速较快的有青 岛（YoY+21.7%）和重庆（YoY+10.5%）。

盈利分解：营收持续回暖，盈利增速修复。从收入端分解来看，25 年全年 上市银行营收增速较 25 年前三季度提升 0.6 个百分点至 1.2%。拆分来看， 净利息收入和中收表现均较为积极：1）25 年全年上市银行利息净收入同 比下降 0.9%（vs-1.5%，25Q1-3），得益于 LPR 调降趋缓以及行业反内卷 的推进，资产端定价下行趋于稳定，叠加存款成本的改善进一步缓和了利 差业务收入增长压力；2）手续费方面，25 年全年上市银行实现手续费及 佣金净收入同比增长 5.7%（vs4.3%，25Q1-3），随着银保代销费率调降影 响消退以及 3 季度以来资本市场的持续活跃，财富管理拉动中收企稳复苏 的趋势持续。其他非息方面，由于 4 季度债市波动趋缓，25 年全年投资收 益与公允价值变动合计同比增速回升至 2.9%（vs2.5%，25Q1-3）。展望 2026 年，我们认为利差业务和中收展现出的积极信号有望持续，一方面银 行负债端红利仍在释放通道中，叠加资产端定价下行压力的缓释，银行息 差有望趋于稳定，另一方面中收随着过去两年监管因素的消退以及权益市 场的修复，财富管理板块有望迎来复苏，全年维度看行业收入和盈利增长 有望延续当前温和复苏的态势，重点关注金融市场波动以及零售端资产质 量的扰动。

资产增速环比上行，大行增速持续快于行业。已披露年报的 22 家上市银 行年末总资产规模同比增长 9.1%（+8.7%，25Q3），其中贷款规模同比增 长 6.9%（7.3%，25Q3），存款同比增长 7.3%（+7.6%，25Q3）。分不同 类型银行来看，国有大行、股份行年末贷款规模同比增长 8.0%/3.4%，增 速水平分别较 3 季度变化-0.5%/-0.2%。

负债成本压降对冲资产定价下行，息差压力有望趋缓。我们按照期初期末 余额测算上市银行 4 季度年化净息差环比 3 季度下行 1BP 至 1.32%，息 差水平边际小幅回落，资产端定价下行一定程度拖累息差，我们按照期初 期末余额测算上市银行 4 季度年化计息负债成本率较 3 季度回落 7BP 至 1.46%。从资产端定价来看，我们按照期初期末余额测算上市银行 4 季度 单季度生息资产收益率回落 7BP 至 2.66%，资产端定价压力略有缓释。