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卓越睿新首次覆盖：AI赋能高教数字化龙头，平台化升级打开成长空间。AI 赋能高教数字化龙头，成长逻辑由“内容数字化”迈向“AI 驱动平台化”。 公司深耕高等教育数字化赛道多年，已成长为国内高教数字化龙头厂商之一， 在数字化教学内容制作市场排名第一。依托“内容+平台+AI”一体化能力，公 司正从传统课程数字化服务商升级为 AI 驱动的教育解决方案平台，成长空间 进一步打开。

业绩持续高增，盈利能力显著改善，进入规模化兑现阶段。公司 2021-2025 年 收入由 4.17 亿元增长至 9.69 亿元，2025 年同比增长 14.3%；净利润达 1.30 亿 元，同比增长 23.9%，已连续两年实现稳健增长。毛利率由 2022 年的 44.1%提 升至 2025 年的 65.5%，核心受益于知识图谱、智能体等高毛利业务占比提升， 盈利结构持续优化，规模效应逐步释放。

AI 驱动产品结构升级，知识图谱+智能体构建核心增长引擎。公司以知识图谱 为核心切入 AI 教育场景，2025 年相关收入占比持续提升，成为第一大增长动 力；同时“课程智能体”等 AI 应用实现从 0 到 1 突破，全年落地项目超 500 个，打开第二增长曲线 。在政策推动教育数字化与 AI 应用深化背景下，公司 有望持续受益于行业扩容与渗透率提升。公司客户数量与单客价值持续提升， 头部“灯塔客户”收入增长显著，高价值客户占比提升，体现出较强的客户粘 性与商业化能力。伴随高等教育数字化需求升级及 AI 应用深化，公司有望持 续提升 ARPU 并扩大市场份额。