金属与材料行业：降息预期扰动，有色阶段承压.pdf

本报告为天风证券2026年5月18日发布的金属与材料行业周报，覆盖周期为2026年5月9日至5月14日。报告指出，受美国通胀数据超预期及美联储降息预期减弱影响，美元指数反弹，对有色金属板块形成短期压制，但地缘政治冲突带来的避险需求及部分品种供应端扰动为价格提供支撑。

基本金属方面，铜价重心继续上移，沪铜收于104480元/吨，但下游需求疲弱，库存回升，预计下周沪铜运行区间106000-108000元/吨。铝价震荡上涨，沪铝收于24275元/吨，电解铝利润扩大，中国铝锭社会库存去化，预计下周运行区间24000-25000元/吨。铅价弱势震荡，锌价因供应收紧预期偏强拉涨。

贵金属方面，COMEX金价收于4543.6美元/盎司，周跌3.96%，受高利率环境压制，但地缘风险提供支撑，预计下周运行区间4500-5000美元/盎司。白银同步回调，预计运行区间80.0-95.0美元/盎司。

小金属方面，锡价结构性利多与宏观利空交织，运行区间40-44.5万元/吨。稀土价格持稳，氧化镨钕73.82万元/吨，供给侧偏紧，出口预期修复。能源金属中，碳酸锂冲高回落，预计短期在17-20万元/吨震荡；钴价高位坚挺，电解钴运行区间41.5-43.5万元/吨；镍价受印尼政策及硫磺供应扰动，运行区间140000-155000元/吨。钨价下调，钼价盘整，锑价弱稳，镁价下行，铟价温和上行。

报告建议关注具备成本优势及资源禀赋的龙头企业，如紫金矿业、中国铝业、山东黄金等，并提示宏观政策风险及下游需求不及预期风险。