机械设备行业2025年报及2026年一季报业绩综述：业绩分化，紧抓结构性机遇.pdf

本文对机械设备行业2025年年报及2026年一季报业绩进行了全面综述。2025年，机械设备行业营收同比增长5.30%至21512.62亿元，归母净利润同比增长12.18%至1245.63亿元，毛利率和净利率分别同比提升0.44pct和0.42pct，经营活动现金流净额同比增长21.84%至2196.57亿元，行业整体盈利能力和现金流状况持续改善。2026年一季度，行业营收同比增长7.99%，归母净利润环比大幅增长130.54%，净利率环比修复，显示行业内在韧性增强。

细分板块业绩分化明显。自动化设备营收增速领跑，2025年增长13.25%，受益于AI产业快速发展，激光设备在2025年四季度及2026年一季度营收及净利润同比高增。工程机械板块出海动能强劲，国内新周期确立，2025年营收和净利润分别增长10.94%和14.97%，但短期受汇率波动影响，汇兑损失拖累利润。通用设备板块结构性机会突出，机床工具、磨具磨料、仪器仪表等细分领域表现亮眼，机床行业自2025年下半年起订单逐步复苏。专用设备板块2025年归母净利润增长35.63%，其他专用设备在2025年四季度及2026年一季度净利润同比双增。轨交设备板块经营稳健，受国家基建与城轨投资支撑，盈利韧性较强，毛利率持续改善。

费用方面，2025年行业财务费用因汇率波动大幅上升，2025年四季度及2026年一季度财务费用同比增速分别高达679.11%和7210.77%，显著侵蚀部分季度利润。毛利率整体保持同比改善态势，2025年四季度受益于产能利用率提升同环比双升，2026年一季度受春节扰动环比小幅回落但同比仍提升。净利率季度波动明显，2025年四季度受年末费用计提、汇兑损失及资产减值影响承压，2026年一季度环比修复。

投资建议方面，维持行业标配评级，建议把握细分领域结构性机遇。重点关注工程机械的出海逻辑及国内更新周期，自动化设备中的激光设备及PCB设备，通用设备中的机床工具及仪器仪表，以及轨交设备的稳健表现。需警惕基建、房地产及制造业投资不及预期，技术成长不及预期，海外需求减弱及原材料价格波动等风险。