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  • 有色_基本金属行业周报：加息落地金属价格修复，供给约束与库存分化主导品种强弱.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/21
    • 2
    • 华西证券

    本报告为华西证券发布的有色基本金属行业周报，重点分析了2026年9月下旬基本金属市场的最新动态。报告核心观点指出，随着美联储加息政策正式落地，宏观不确定性减弱，金属价格迎来修复性反弹。市场驱动因素分析：报告深入探讨了供给约束与库存分化对品种强弱的主导作用。一方面，部分金属品种因矿山停产、冶炼厂检修等供给侧扰动，导致供应紧张；另一方面，全球主要交易所库存呈现显著分化，低库存品种价格弹性更大，高库存品种则面临去库压力。投资逻辑与建议：基于供需格局的差异化表现，报告对铜、铝、锌等主要基本金属进行了逐一研判，指出了具备超额收益潜力的细分品种，并为投资者提供了针对性的配置建议，强调关注供给刚性较强且库存...

    标签： 基本金属 有色金属

  • 有色金属行业：新周期、新定价，关键金属的、价值裂变与资本重构.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/21
    • 7
    • 五矿证券

    本报告由五矿证券发布，聚焦于有色金属行业在2026年的新发展周期。报告深入探讨了关键金属（如稀土、锂、钴等战略性资源）在新宏观环境下的定价逻辑变化。核心内容涵盖“新周期”下的供需格局重塑，分析全球地缘政治、能源转型及产业升级对关键金属需求的结构性影响。同时，报告阐述了“新定价”机制的形成，包括金融属性与商品属性的再平衡，以及资本市场的价值重估过程。此外，报告还涉及行业内的资本重构现象，分析龙头企业通过并购重组、产业链整合等方式优化资产配置，提升核心竞争力。旨在为投资者提供关于有色金属板块，特别是关键金属细分赛道的投资逻辑与价值判断依据，揭示行业从传统周期波动向战略资源价值裂变转型的趋势。

    标签： 有色金属 关键金属

  • 紫金黄金国际-2259.HK-业绩实现高增，成长空间显著.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/21
    • 1
    • 太平洋证券

    国际金价持续高位运行叠加优质资产并购整合落地，紫金黄金国际（02259.HK）在2026年上半年交出了一份量价齐升的财务答卷。报告期内，公司实现营业收入39.9亿美元，同比增长100%；归母净利润14.5亿美元，同比增长179%。业绩的大幅跨越主要源于毛利的强劲增长，期内毛利同比增加14.0亿美元，成为驱动净利润攀升的核心引擎。产销规模与盈利指标双升2026年上半年，公司黄金销量达到26.1吨，同比增长33%；黄金产量27.3吨，同比增长44%，已完成全年产量目标的46%。产量的快速放量得益于2025年相继完成的阿基姆金矿与瑞果多金矿收购，两者在报告期内分别贡献了4.0吨和3.3吨产量。价格端...

    标签： 黄金 贵金属

  • 有色_能源金属行业周报：碳酸锂期货延续回调，关注AI金属新材料投资机会.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/21
    • 5
    • 华西证券

    全球有色金属市场在2026年9月中旬呈现显著的分化态势，传统能源金属受制于供需宽松格局延续弱势震荡，而AI算力基础设施建设的提速正为部分小金属及新材料注入强劲的需求动能。传统金属市场供需博弈加剧锂产业链价格延续全线回落，截至9月18日，碳酸锂期货收盘价跌至12.72万元/吨，周跌幅5.68%，澳矿6%锂辉石精矿跌幅达6.36%。尽管津巴布韦精矿到港增加远期供给宽松预期，但下游储能板块景气及9月电池排产环比增加4.48%至317.9GWh，叠加社会库存去化，对锂价构成底部支撑。镍系价格偏弱运行，LME镍跌2.17%，印尼下调镍矿HPM定价公式致供应放宽预期升温。钴系产品价格连续下行，四氧化三钴跌...

    标签： 碳酸锂 能源金属 AI金属新材料

  • 有色金属行业跟踪周报：加息落地触发利空出尽交易，金铜价格震荡上行.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/20
    • 26
    • 东吴证券

    美联储三年来首次加息25个基点落地后，有色金属市场迎来利空出尽交易，各品种价格走势显著分化。本期周报覆盖2026年第37周（9月11日至9月18日）有色金属行业运行情况，系统梳理了宏观环境、基本金属、贵金属、能源金属、战略小金属及稀土永磁等细分赛道的供需格局与价格变动。宏观环境与金属比价加息落地后继续加息预期降温，FedWatch显示维持目标利率不变的概率升至42.4%。美国8月CPI同比3.4%，新增非农就业16.2万人转正。美债收益率全线上行，10年期升至5.01%。金银比、金铜比分别下降4.11%、1.33%，铜铝比上升1.70%，贵金属相对工业金属表现偏弱。基本金属与贵金属铜价先抑后扬...

    标签： 有色金属 黄金 铜

  • 煤炭行业：煤价高位震荡蓄势，关注板块配置机会.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/20
    • 83
    • 中泰证券

    煤炭市场供需两端正经历深度博弈，供给端收缩与需求端韧性并存，推动煤价在高位区间内反复震荡蓄势。供需基本面分析供给端，国内规上工业原煤产量同比降幅虽有所收窄，但前8个月累计减量依然显著，稳产保供政策向实际产量释放存在时滞。同时，印尼因河道低水位及RKAB审批偏缓导致海运煤炭出口量创近五年同期新低，进口煤补充能力受限。需求端，尽管气温下降带动电厂日耗季节性回落，但节前补库与冬储需求逐步接续，终端刚性采购对价格形成底部支撑。核心数据与价格跟踪2026年8月规上工业原煤产量3.6亿吨，同比下降7.7%；印尼8月海运煤炭出口量3610万吨，同比下降23.34%。截至9月18日，环渤海港煤炭库存2395....

    标签： 煤炭

  • 策略专题（五）：矿产供应链安全将带来哪些投资机会.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/20
    • 81
    • 招商证券

    全球供应链正由效率优先转向安全优先，关键矿产与能源安全成为大国博弈核心议题。招商证券发布的策略专题报告系统梳理了能源与金属产业链在供应链重构背景下的薄弱环节及潜在投资机会。宏观驱动因素欧美国家正通过碳边境调节机制等绿色规则重塑产业链，全球产业链竞争由成本竞争转向规则竞争。我国“十五五”规划将能源与矿产安全升至国家战略高度，铜、镍、锂等关键矿产对外依存度高企，新兴产业扩张持续放大资源缺口。同时，俄乌冲突、红海危机等地缘事件加剧了能源与海运风险，印尼、智利、津巴布韦等资源国掀起的资源民族主义浪潮，正通过出口禁令与本地加工要求强行截留产业链附加值。能源供应链现状原油进口依赖度达73%，国内老旧油田枯...

    标签： 矿产资源 供应链安全

  • 落基山研究所-共建绿色钢铁供应链行业：中澳脱碳合作与绿铁走廊机遇.pdf

    • 6积分
    • 2026/09/19
    • 110
    • 落基山研究所

    在全球钢铁行业加速向低碳排放转型的背景下，绿铁被视为实现深度减排的核心路径之一。中国与澳大利亚作为全球规模最大的钢铁原材料贸易伙伴，正面临将传统铁矿石贸易升级为绿色钢铁供应链的历史性机遇。中澳合作现状与市场空间目前中澳围绕绿铁产业链的商业合作已在上游展开，澳大利亚多个项目开始采用中国光伏、电池设备及工程建设服务。两国政府已将钢铁脱碳列为优先议题，但尚无联合投资项目进入最终投资决策阶段。数据显示，中国境外已规划的氢基直接还原铁项目对应约700亿美元投资机会，初期有望形成规模最高约70亿美元/年的海运绿铁市场。中国钢铁转型的区域分化中国绿铁总产能已达至少860万吨，具备较强本土供应能力。但受制于可...

    标签： 绿色钢铁 脱碳合作

  • 浙富控股-002266-乘“算力”东风，金属再生龙头拐点已至.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/19
    • 121
    • 国盛证券

    全球AI算力基础设施步入加速扩张周期，底层硬件制造所需的算力金属正迎来价值重估窗口期。与此同时，“算电协同”政策导向推动核电与水电装机需求确定性增长，相关高端能源装备产业景气度持续攀升。在此背景下，具备金属再生全产业链能力且前瞻卡位高端能源装备赛道的企业正迎来业绩拐点。业务结构与经营表现浙富控股已完成从单一水电设备制造商向“资源循环＋高端制造”格局的战略升级。2025年公司实现营业收入232.1亿元，同比增长11.0%；归母净利润11.2亿元，同比增长15.1%。2026年上半年延续高增长态势，归母净利润达13.6亿元，同比增长139.5%。公司业务高度聚焦，危废处置及资源化产品占总营收比重达...

    标签： 金属再生 有色金属

  • 煤炭开采行业2026年半年报综述：供给端有望重塑，企业高盈利验证行业高景气.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/18
    • 209
    • 国海证券

    2026年上半年，受山西矿难引发安监全面升级影响，国内原煤产量同比下降1.7%，而全社会用电量同比增长5.3%带动规上火力发电量同比增长2.9%，叠加化工用煤需求旺盛，煤炭市场呈现明显的供需缺口。在此格局下，秦港动力煤均价同比增长14%至769元/吨，京唐港主焦煤均价同比增长28%至1767元/吨，煤价中枢同比显著上移。核心财务表现煤价上涨直接兑现为煤企业绩的高增长。27家重点煤炭上市公司上半年合计实现营业收入6406.16亿元，同比增长6.5%；合计实现归属母公司净利润755.06亿元，同比增长23.5%。剔除中国神华后，26家公司归属母公司净利润同比增幅扩大至39.5%。26家公司煤炭平均...

    标签： 煤炭开采

  • 钢铁行业2026年半年报总结：寒底蛰伏.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/18
    • 97
    • 国联民生证券

    2026年上半年，受供给优化预期减弱、地产基建需求下滑及科技板块吸筹等多重因素交织影响，SW钢铁指数累计下跌19.01%。但随着原料供应最紧张阶段逐步度过，年中至9月上旬板块企稳微涨0.79%。财务数据显示，上半年板块整体归母净利润同比下降40.41%，但二季度环比大幅修复387.89%，其中冶钢原料板块同环比双增，普钢板块实现扭亏为盈。同期，公募基金对钢铁板块的配置比例降至0.14%，创下2015年以来的历史新低。供给侧约束全面升级“十五五”期间作为碳达峰的关键周期，钢铁行业面临前所未有的政策收紧。双碳考核首次被纳入地方政府综合评价体系，执行力度显著增强。碳排放权交易市场引入基于强度的奖优罚...

    标签： 钢铁

  • 有色金属行业2026年中报总结：26H1业绩亮眼，风吹山角晦还明.pdf

    • 6积分
    • 2026/09/18
    • 95
    • 国联民生证券

    2026年上半年有色金属行业整体业绩表现亮眼，板块归母净利润同比增长106.63%，盈利能力显著修复。细分领域中，能源金属板块受锂钴价格大幅反弹驱动，归母净利润同比激增566.95%，成为业绩弹性最大的子行业；工业金属板块受益于铜铝价格中枢抬升，归母净利润同比增长104.18%，其中铝板块利润增速高达161.4%；贵金属板块上半年利润保持增长，但二季度受金价回调影响环比承压。报告系统梳理了有色金属各细分板块的财务数据、价格走势及供需基本面变化。铜市场面临矿端与再生铜双重供应紧张，国内社会库存降至历史低位，新能源与AI数据中心等新兴需求持续放量；电解铝受制于国内产能天花板与海外复产缓慢，行业维持...

    标签： 有色金属

  • 有色金属行业：复合氧化锆，望迎类“六氟化钨”时刻.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/18
    • 97
    • 国金证券

    全球锆矿资源分布高度集中，2025年全球锆矿产量降至124.3万吨，创近15年新低。在海外头部矿企Iluka大幅减产、Tronox增量释放完毕及RioTinto新老矿区接替的背景下，锆英砂供给收缩趋势确立，价格自底部回升约18%至1.155万元/吨。高端应用驱动复合氧化锆需求扩容复合氧化锆正从传统陶瓷迈向高端制造。测算显示，2026-2028年SOFC、光纤陶瓷插芯及齿科三大领域复合氧化锆需求量分别为7467吨、8850吨、10238吨，2025-2028年CAGR约16.3%。其中，AI数据中心电力瓶颈加速SOFC装机放量，带动YSZ电解质需求激增；高速光互联扩张推动光纤插芯用量提升；数字化...

    标签： 复合氧化锆 有色金属

  • 全球铁矿石供应展望：新增项目集中释放，供给格局加速重塑.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/18
    • 11
    • 国泰君安期货

    全球铁矿石市场正处于新一轮产能扩张周期的关键节点，新增项目的集中释放正在加速重塑既有的供给格局。国泰君安期货发布的该份研究报告，系统性地梳理了全球铁矿石供应端的结构性变化及其对产业链的深远影响。新增产能的区域分布与释放节奏报告指出，全球主要铁矿石生产商及新兴矿业企业的前期资本开支正逐步转化为实际产量。除澳大利亚和巴西两大传统核心产区持续进行产能优化外，西非几内亚等新兴矿区的大型高品位铁矿项目备受瞩目。这些新兴项目的投产将打破长期以来的供应垄断格局。但报告同时强调，新增产能的释放节奏高度依赖于港口、铁路等配套基础设施的完善程度，部分新兴矿区的产能爬坡周期可能因基建滞后而延长。市场份额博弈与需求端...

    标签： 铁矿石 黑色金属

  • 氧化铝专题报告：成本与供需矛盾加剧，氧化铝何去何从？.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/18
    • 14
    • 银河期货

    全球氧化铝市场在2026年面临着供给增量释放与突发供应扰动并存的复杂局面，能源成本的攀升进一步加剧了产业链的供需矛盾。国内供给增量预期明确国内氧化铝运行产能处于近年高位。2025年合计新增投产产能约808万吨，2026年预计仍有约710万吨新增及复产产能释放。增量项目主要集中在广西、重庆、山东等地，其中广西北海、南宁及防城港地区的项目体量较大。此外，甘肃及内蒙古的氧化铝焙烧项目预计在2026年四季度及年内分别释放240万吨和120万吨产能。海外产能异动频发2026年海外氧化铝市场遭遇多起突发事件。3月阿联酋EGA塔维拉厂因地缘冲突受袭全面停产（建成产能250万吨），至8月底仅恢复50%运行产能...

    标签： 氧化铝 有色金属
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