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海外周报：泡泡玛特Crybaby国内首展登录上海，呷哺呷哺“凤还巢”合伙人计划持续推进.pdf
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- 2025/12/29
- 188
- 华西证券
海外周报：泡泡玛特Crybaby国内首展登录上海，呷哺呷哺“凤还巢”合伙人计划持续推进。2千平方米情绪“游乐场”空降西岸，泡泡玛特Crybaby国内首展登陆上海三座无缝连接的巨大海洋球池近日将西岸梦中心·梦工场打造成为一座室内“游乐场”。12月20日，Crybaby特展·上海站拉开帷幕。这是泡泡玛特旗下IP形象Crybaby在中国举办的首次大型展览，也是迄今为止Crybaby全球规模最大的展览。为消费者带来情感共鸣与心灵疗愈是当下IP潮玩频频出圈的重要因素之一。本次Crybaby展览也抓住消费者...
标签： 潮玩 餐饮 -
可选消费行业2026年度策略：新的消费观，新的格局.pdf
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- 2025/12/26
- 116
- 华福证券
可选消费行业2026年度策略：新的消费观，新的格局。随着中国经济发展进入新阶段以及新一代年轻人逐步成为消费主力，人们的消费观也从超前储蓄到谨慎消费再到如今的活在当下，消费观的重塑将对受益品类乃至消费品的商业模式都产生重要影响，也会带来新的投资机会。出口方面，虽然地缘政治风险不断，但随着中国产业升级和国力强大，我们的出口品类结构明显向创新导向升级，出口国家/地区方向也日益均衡，体现出更强的抗风险能力，也为面向更广阔全球市场的出海企业提供更良好的发展土壤。2025年新消费板块领涨，传统消费板块走势平淡，展望2026年：关注全球景气赛道：面向全球的新兴品类赛道拥有更广阔的市场空间和成长性，且中国企业...
标签： 可选消费 -
耐用消费产业行业研究：宠物医疗系列之一，黄金增长期叠加连锁化率提升，宠物医院板块机会在即.pdf
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- 2025/12/25
- 287
- 国金证券
耐用消费产业行业研究：宠物医疗系列之一，黄金增长期叠加连锁化率提升，宠物医院板块机会在即。宠物医院市场规模现状及扩容动因：24年市场规模达约473亿，宠物数量增长、保健理念提升、宠物老龄化化和家人化趋势和高质量医疗服务供给增加等因素推动市场扩容，预计未来3年复合增速可达7%。（1）市场规模：根据《宠物行业白皮书》，截至2024年，宠物诊疗与体检合计行业规模达约473亿元。在宠物数量增长、宠物到院就诊率和就诊频次提升，以及宠均医疗消费支出金额增加等因素的共同驱动下，2027年宠物医疗（不含药苗）市场规模有望达到约580亿元，未来3年复合增速达约7%。（2）扩容动因：①宠物数量增长：对比美欧成熟市...
标签： 宠物医疗 宠物医院 -
布鲁可公司研究报告：三维度共同构建长期增长基础，扩圈&出海驱动新成长.pdf
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- 2025/12/22
- 102
- 国金证券
布鲁可公司研究报告：三维度共同构建长期增长基础，扩圈&出海驱动新成长。质价比x渠道密度x用户生态共同奠定布鲁可长期增长基础。我们认为授权IP类产品的竞争本质或是产品力、渠道力和用户力的竞争。布鲁可在这三方面已经逐步形成良性正循环，奠定品牌势能与规模长期增长的坚实基础。产品力方面，公司拥有72个授权IP、925个在售SKU，不仅产品矩阵丰富并且在材质、结构设计与模具精度上深度打磨，在各个价格段具备突出的质价比优势，为终端动销与品牌口碑夯实基础；渠道力方面，线下渠道密度扩张聚焦下沉市场，精准触达校边店核心用户，替代高价广告构建高效品牌体验入口，并引流用户参与BFC赛事等线上生态活动，也可反...
标签： 潮玩 玩具 -
不同集团公司研究报告：BeBeBus高端母婴品牌，品类&渠道扩张驱动高增长.pdf
- 4积分
- 2025/12/22
- 293
- 招商证券
不同集团公司研究报告：BeBeBus高端母婴品牌，品类&渠道扩张驱动高增长。BeBeBus以中产及高净值人群为目标用户画像，通过婴童推车&婴儿床&安全座椅等明星产品打造高端耐用的母婴品牌定位，延伸产品线至婴童护理以及喂养等高频高复购品类。携手小红书意见领袖快速提升品牌势能，多渠道共同发力。不同集团（BeBeBus）作为高净值人群的高品质育儿代表品牌，近年业绩表现突出。收入规模从2022年的5.07亿元快速增长至2024年的12.49亿元，年复合增速达57%。净利润从2022年亏损0.21亿元至2024年盈利0.59亿元。2025H1营收7.26亿元/+25%，净利润0....
标签： 母婴品牌 品类扩张 渠道扩张 -
宠物行业专题报告：复盘宠物行业渠道变革，品牌精细化运营进入新阶段——系列研究之三.pdf
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- 2025/12/19
- 217
- 国海证券
宠物行业专题报告：复盘宠物行业渠道变革，品牌精细化运营进入新阶段——系列研究之三。本篇报告解决了以下核心问题：1、深度复盘国内宠物行业二十年渠道变迁的底层逻辑；2、辨析线上流量存量博弈与线下服务壁垒的差异化价值；3、探寻在流量成本高企的当下，品牌如何通过渠道精细化运营与策略分层实现突围。复盘二十年国内宠物市场渠道变迁，经历了由线下到线上、由经销到直销的转变，借助电商渠道红利期，国产宠物品牌发展迅速。2003-2012年，中国宠物行业处于线下为王、经销主导的初步发展期，市场格局由外资品牌掌控，国产宠物品牌起步；2012-2018年，以“淘天系”及&...
标签： 宠物经济 品牌运营 渠道变革 -
保健品行业深度报告：千亿成长赛道，变局引领机遇.pdf
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- 2025/12/17
- 323
- 财通证券
保健品行业深度报告：千亿成长赛道，变局引领机遇。营养保健千亿成长赛道，需求细分驱动产业变革。2024年中国营养健康食品市场规模达到2602亿元，2019-2024年CAGR为6.3%，但对比美韩澳等国，人均消费额仍有较大提升空间。人口老龄化、健康意识提升驱动老年保健市场扩容，社会压力、慢性病年轻化助推Z世代成为保健新兴消费力。随着下游需求分化，人群细分逐渐从“泛人群覆盖”向“精准分众”跃迁，同时品类层面功能性食品成为行业重要增长点。渠道端：线上渠道占比六成，抖音&跨境高速增长。随着消费者画像年轻化，行业销售渠道也在发生变革，24年营养保健...
标签： 保健品 -
可选消费行业：2026展望，警剔补贴退潮，岀口、财富和消费信心为关键.pdf
- 6积分
- 2025/12/12
- 150
- 招银国际
可选消费行业：2026展望，警剔补贴退潮，岀口、财富和消费信心为关键。从投资主线来看，我们按消费类型选股，现阶段更倾向于三类方向：1)生存类消费，强调节俭主义、低单价与高性价比，2)补偿类消费，主打小确幸与廉价娱乐，3)具避险与防守属性的目标，例如黄金、白银及高股息相关公司。同时，对大额类消费如耐用品、房地产相关、奢侈品及高端旅游相对审慎。但若未来股市持续畅旺、楼市企稳带来明显财富效应，则会转而更推荐高端消费相关目标。行业估值大概率已经在2025年完成筑底并展开修复，目前约15倍市盈率相较于过去8年约20倍的平均水平仍不算昂贵，但在未来12个月行业增速可能放慢、地缘政治风险仍高。而在缺乏大规模...
标签： 可选消费 出口 消费信心 -
潮玩行业TOP TOY潮玩发展之路：IP矩阵、全品类、全球化.pdf
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- 2025/12/08
- 327
- 浙商证券
潮玩行业TOPTOY潮玩发展之路：IP矩阵、全品类、全球化。1、情绪消费与优质IP产品共振，潮玩赛道增长潜力显著市场规模：情感共鸣为潮玩行业核心驱动因素，2019-2024年中国潮玩行业市场规模从207亿元增至587亿元，19-24年CAGR=23.2%，预计2030年达2133亿元，25-30年CAGR=20.9%。分品类看，预计搪胶毛绒、手办和3D拼装模型25-30年CAGR分别为31.9%、26.6%、22.4%。竞争格局：相对分散，2024年行业前五大潮玩公司的市场份额合计达20.7%。其中泡泡玛特市占率12.3%和乐高市占率4.2%，分别位居市占率第一和第二；TOPTOY2024年在...
标签： 潮玩 IP运营 TOP TOY -
耐用消费产业行业专题研究：银发消费综述，如何掘金官方定义的万亿消费规模赛道.pdf
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- 2025/12/08
- 147
- 国金证券
耐用消费产业行业专题研究：银发消费综述，如何掘金官方定义的万亿消费规模赛道。老龄化趋势+政策助力，银发经济大有可为。1）潜在受众：老年人口占比持续上升，第二代婴儿潮即将步入老龄。2024年中国60岁及以上人口已达3.1亿，占全国人口的22%。1962年-1975年间年均出生人口超2500万，未来5-10年内将大批步入养老阶段。2）消费意愿：新银发群体消费意愿上升。60后、70后成长于改革开放红利期，积累了充足的收入与财富，支付能力变强；且普遍拥有较好的身体状态，整体消费意愿提升。3）支付能力：长护险+养老补助减轻照护负担。21-23年失能导致的总经济成本约1.35万亿，占23年GDP的1.1%...
标签： 银发经济 养老服务 耐用消费品 -
户外新消费研究：折叠自行车行业专题，高景气新消费赛道，龙头引领扩容与破圈.pdf
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- 2025/12/05
- 247
- 国信证券
户外新消费研究：折叠自行车行业专题，高景气新消费赛道，龙头引领扩容与破圈。折叠自行车行业：小而美&高增速的新消费赛道。折叠自行车以轻巧+便携+适应城市生活为核心特点，成为城市通勤及休闲运动的新兴工具；技术工艺迭代路径从追求便携轻巧到兼具专业性能。2019-2024年全球自行车需求整体平稳，折叠自行车渗透率低、增速快，在全球的销量渗透率仅2.1%，但2019-2024年零售额和零售量复合增速分别为20.7%/13.1%。海外市场折叠自行车零售额213亿，刚性需求为主，主要作为交通工具；国内市场在全球市场零售占比高、增速更快，2019-2024年我国折叠自行车零售额从4亿增长至18亿，CA...
标签： 折叠自行车 户外消费 -
婴童&教育行业2026年投资策略：把握品质育儿浪潮，关注教育细分需求韧性.pdf
- 6积分
- 2025/12/03
- 96
- 国元国际
婴童&教育行业2026年投资策略：把握品质育儿浪潮，关注教育细分需求韧性。全球及中国出生率下行成长期趋势，2016-2023年全国人口出生率持续走低，尤其在2020年后下降更为明显，2023年人口出生率仅为6.39‰，尽管2024年出生人口954万，较2023年增长5.8%，但由于同年结婚人数创历史新低，长期生育意愿依旧承压。新生儿总量收缩导致婴童行业整体增速放缓，2020-2024年，中国育儿产品市场规模由1,218亿元增至1,441亿元，复合年增长率约4.3%，进入“存量竞争”阶段。当前婴童行业已进入存量竞争阶段，市场竞争焦点从“增...
标签： 婴童食品 K12教育 -
农林牧渔行业2026年度策略：宠物景气延续，周期左侧布局.pdf
- 6积分
- 2025/12/01
- 114
- 财通证券
农林牧渔行业2026年度策略：宠物景气延续，周期左侧布局。猪价：猪价开启下行周期。1H2025，由于肥猪出栏前置，标肥价差走扩，猪价震荡缓慢下行，1Q2025/2Q2025生猪均价分别为16.03/14.98元/kg。2H2025，前期产能增加传导，叠加生产效率提升，供应压力逐步释放，猪价9月以来较快下行，3Q2025生猪均价为14.36元/kg，同比-26.9%；10月生猪均价为12.57元/kg，同比-31.1%。
标签： 宠物经济 宠物食品 -
新消费行业框架分析：星星之火，灿若星辰.pdf
- 6积分
- 2025/12/01
- 121
- 中邮证券
新消费行业框架分析：星星之火，灿若星辰。新消费：何为新消费？新消费最初是一级市场用词，这两年概念逐渐出圈。新消费新在哪里？我们认为：1）新需求：既有新人群如Z世代的情绪消费需求、国潮文化需求，也有旧人群的新需求，从“杠杆驱动型消费”转向“收入驱动型消费”，量入为出，回归理性。2）新供给：中国制造下提供了超强供应链、互联网时代重塑了商业模式和效率。但本质并没有发生改变，依旧是需求、供给及行业痛点的解决。新的需求：星星之火汇聚成光。无论是情绪消费还是国潮消费，都具有一定程度的奢侈品属性，奢侈品一方面要做品牌叙事，另一方面也要做品牌延申，商业模式来看，...
标签： 新消费 -
美柚-生育行业美柚×厦大人口所：2025生育全景洞察.pdf
- 18积分
- 2025/11/25
- 274
- 美柚
美柚-生育行业美柚×厦大人口所：2025生育全景洞察。在中国母婴市场持续演进的时代背景下，挑战与机遇并存。宏观经济的稳步调整、生育观念的结构性变化与家庭规模的小型化趋势等，构成了当前生育环境的主要特征；与此同时，各地生育支持政策持续落地，移动互联网生态不断深化渗透，共同推动行业迈向线上化、智能化发展新阶段。作为移动互联网女性健康、母婴亲子领域的重要平台，美柚12年来服务并陪伴超3亿中国女性，过去5年间，见证超3000万中国宝宝的出生。数据显示，2024年全国出生人口为954万人，同年美柚平台登记预产期的用户数量超800万，其中超700万成功跑完全程晋级妈妈，“10个孕妈...
标签： 生育 人口
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