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中远海特研究报告：全球特种船运输龙头，受益于海洋经济发展成长可期.pdf
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- 2025/09/08
- 275
- 券商
中远海特研究报告：全球特种船运输龙头，受益于海洋经济发展成长可期。中远海特是全球特种船运输龙头公司。公司从事远洋市场中超长、超重、超大件以及有特殊运载、装卸要求的货载运输。截至2024年底，公司自有及控制多用途船、重吊船、纸浆船、半潜船、木材船、沥青船、汽车船等各类船舶151艘，614.6万载重吨；形成了以远东为依托，在欧洲、美洲、非洲、泛印度洋、泛太平洋具备较强规模优势的航线网络。公司特种船队综合实力稳居全球第一，其中，半潜船队、重吊船队持续领跑全球，纸浆船队跃居世界第二，汽车船队加速迈向第一梯队。“十四五”期间，公司聚焦“三核三链”战略布局；...
标签： 特种船 航运 -
扬子江船业研究报告：利润率和回报出色，估值具吸引力，处于行业上升周期； 首次覆盖评为买入 （摘要）.pdf
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- 2025/09/02
- 225
- 高盛
扬子江船业研究报告：利润率和回报出色，估值具吸引力，处于行业上升周期；首次覆盖评为买入（摘要）。凭借成本优势和优异回报处于有利地位：我们预计当前上升周期将分为两个阶段：1）2025-28年盈利大幅增长；造船厂盈利提升，受到高价订单和钢价下跌的推动;2）2029-32年订单恢复增长；新船订单回升，受船舶更新换代和更严格的脱碳政策推动。我们认为，扬子江船业作为中国最大的非国有造船厂，在盈利大幅增长阶段处于有利地位；我们预计2024-28年每股盈利年均复合增速为20%（峰值），利润率（EBIT利润率>30%）和净资产回报率（>25%）将受益于更高价值的集装箱船订单以及效率/成本优势。新订...
标签： 造船 海洋工程 -
招商轮船研究报告：船队供给释放有限，估值处于低位，首次覆盖给予买入评级.pdf
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- 2025/08/28
- 240
- 招商证券
招商轮船研究报告：船队供给释放有限，估值处于低位，首次覆盖给予买入评级。盈利及分红稳定，下行风险已充分反映考虑到供给端多重约束（新船订单有限+制裁+环保要求+老龄化）与需求端结构性增长（吨海里扩张+新兴市场需求）的共振，叠加公司多业务分散风险、低成本运营、市场份额扩张、高分红防御的竞争优势，我们认为招商轮船未来三年盈利及分红将较为稳定，下行风险有限。此外，欧美国家对影子船队（SanctionedFleet）的制裁不断升级、影子船队逐渐退出市场或给股价带来上行空间。油轮、干散及亚洲集运供给释放有限，需求稳定2024年公司原油、干散货及集运业务分别占毛利的44/25/22%，我们预期2026-28...
标签： 招商轮船 航运 -
海通发展研究报告：国内民营干散龙头，把握市场复苏机遇.pdf
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- 2025/07/28
- 116
- 海通证券
海通发展研究报告：国内民营干散龙头，把握市场复苏机遇。海通发展是国内民营干散航运龙头公司。公司成立于2009年，2015年公司曾在新三板上市，而后于2018年终止挂牌，2023年于上交所主板上市。截至2024年底，公司在中国主要航运企业经营的船队规模中排名第7位。船型方面，公司从最初专注于超灵便型散货船，逐步拓展至涵盖超灵便型、巴拿马型、好望角型等全船型运营。目前公司自有运力结构中，好望角、巴拿马、超灵便型载重吨占比分别为22%、10%、69%。供给增速持续有限，散运市场或逐步迎来复苏。1、干散货市场正从衰退期过渡至复苏期：2025年上半年，BDI均值为1290点，较2000年以来均值下降41...
标签： 干散货运输 航运 -
船舶制造行业深度研究报告：船舶行业景气度持续向上，中国造船引领全球.pdf
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- 2025/07/15
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- 华西证券
船舶制造行业深度研究报告：船舶行业景气度持续向上，中国造船引领全球。船舶行业大周期景气持续向上船舶制造业和航运行业分别作为船舶产业链的中游和下游均有自身的周期性。作为供需两端，两个行业的发展逻辑极为紧密。本轮船舶产业链周期启动自2021年，整体呈现出结构性景气的特点，在经历了子行业结构性分化后，当前景气度依然持续向上。本轮大周期形成的原因是全球船厂产能出清导致供给侧缺乏弹性，同时在需求的刺激下供需失衡，供给侧推动了新船的投资，再加上船舶老龄化严重叠加环保政策的刺激催化了这一过程。从年度数据来看，2021年数据同比2020年增加22.3%，截止2025年6月，克拉克森新船价格指数报收189.18...
标签： 船舶制造 造船 -
海洋经济行业专题报告：把握海洋经济投资机会.pdf
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- 2025/07/03
- 561
- 国信证券
海洋经济行业专题报告：把握海洋经济投资机会。国内海洋经济迎来高质量发展新机遇，政策支持与战略地位显著提升。近年来，国家和地方政府密集出台一系列政策，为海洋经济的宏观指导、战略规划及可持续发展提供了坚实法律保障。海洋经济占GDP比重走高，显示出其强大的发展韧性和广阔前景。深海科技作为新质生产力语境下的未来产业，正加速成为经济增长的新引擎。政策端配套实施的各类国家级科研项目，推动深海探测、资源开发、装备制造全产业链协同发展。我国在大洋钻探船、载人潜水器、深海钻井平台等领域取得多项技术突破，耐压材料、深海传感器等核心技术逐步国产化，为商业化开发奠定基础。AI技术深度赋能深海科技，优化资源勘探，仿生机...
标签： 海洋经济 海洋工程 -
大金重工研究报告：欧洲海风景气向上，订单放量迎接双击.pdf
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- 2025/06/18
- 213
- 券商
大金重工研究报告：欧洲海风景气向上，订单放量迎接双击。25年1-5月公司连续中标2个共计约20亿元的欧洲海风单桩订单，我们认为后续的欧洲单桩中标规模将构成驱动公司股价向上的重要催化。通过对欧洲各国海风项目当前推进进度及并网时间节点逐个进行统计梳理，我们预计今年欧洲基础市场落地订单规模有望同比翻倍增长，在保守/中性/乐观（20%/25%/30%）的市占率假设下，测算公司今年欧洲单桩中标规模可达29-44万吨，从而进一步提升公司27年后业绩增长的持续性与确定性。欧洲海风需求景气复苏向上，并网节点临近，基础需求放量。我们预计25-30年欧洲海风装机并网规模约52GW，利率回落及欧洲各国政策逐步调整下...
标签： 海工装备 风电 -
招商港口研究报告：全球化港口投资平台，持续海外扩张增利添红.pdf
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- 2025/06/09
- 265
- 招商港口
招商港口研究报告：全球化港口投资平台，持续海外扩张增利添红。百年央企股东背景，收购+持股扩大港口资产管理规模。招商港口的实际控制人为招商局集团。2017年，公司收购招商局港口并建设成招商局集团有限公司的港口业务板块总部，成为全球领先的港口开发、投资和营运商。公司核心业务包括港口装卸、保税物流及智慧科技，其中港口装卸业务2024年营收占比超95%，是绝对的主营业务。除依靠传统经营外，公司通过收购股权和持股获取投资收益。2019-2024年投资收益平均占利润总额的67.23%。其中，对上港集团的投资是其重要收益来源。以国内港口为主，全球港口网络持续拓展。截至2024年底，公司已在全球26个国家和地...
标签： 港口航运 全球化投资 -
青岛港研究报告：北方沿海枢纽港口，成长与红利兼具.pdf
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- 2025/06/06
- 223
- 华源证券
青岛港研究报告：北方沿海枢纽港口，成长与红利兼具。北中国集油枢纽港，整合红利赋能成长性。青岛港是中国北方第一大港，依托东北亚航运中心的区位优势，背靠广阔经济腹地，货物和集装箱吞吐量分别稳居全球第四、第五。公司提供集装箱、干散货、液体散货的装卸和配套服务、物流及港口增值服务、港口配套服务等。其中，液体散货和集装箱业务板块贡献主要利润。自2018年山东省港口整合进程开启后，港口发展一体化效应逐步释放。青岛港作为龙头港享受整合红利，枢纽地位进一步突出。公司财务表现持续优化，ROE常年领跑行业，分红率可观，成长性、红利性兼具。集装箱板块：北方枢纽港，成长态势强劲。2024年，公司实现集装箱吞吐量321...
标签： 港口航运 -
世界一流港口综合评价报告（2025）.pdf
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- 2025/06/06
- 759
- 中国经济信息社
世界一流港口综合评价报告（2025）。为更加全面、客观地评价世界各国港口发展水平，中国经济信息社和交通运输部水运科学研究院从2021年开始共同发布《世界一流港口综合评价报告》。报告通过构建世界一流港口评价指标体系，采用“定量+定性”的方法对全球主要港口进行综合评价，形成了世界一流港口综合评价结果。2024年，受益于世界经济和贸易持续复苏，全球港口总体表现良好，34个样本港口的综合评分稳步提升。港口加权吞吐量、岸线利用效率、跨境贸易成本、港口美誉度四项指标评分都有较大幅度提升；港口经济贡献、连通度、绿色安全水平、科技引领能力四项指标评分稳中有升；受红海航运危机、巴拿马运河...
标签： 港口 航运 -
交通运输部水运科学研究院：2024年度中国港口运行分析报告.pdf
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- 2025/06/04
- 432
- 交通运输部水运科学研究院
该文档为交通运输部水运科学研究院发布的2024年度中国港口运行分析报告。报告全面梳理了2024年中国港口行业的整体运行状况，重点分析了港口货物吞吐量、集装箱吞吐量等核心指标的变化趋势。内容涵盖港口生产作业效率、基础设施建设进度、智能化绿色化发展水平以及区域港口协同发展情况。通过对宏观政策环境、市场需求波动及外部经济影响的深入剖析，报告揭示了当前港口行业面临的机遇与挑战，并对未来行业发展趋势进行了预测。该报告旨在为政府主管部门制定行业政策、港口企业经营决策以及相关投资机构提供详实的数据支持和专业的行业洞察，是了解中国港口航运市场动态的重要参考资料。
标签： 港口 航运 水运 -
海油发展研究报告：深耕海洋能源服务，前瞻布局深海科技.pdf
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- 2025/05/29
- 505
- 中银证券
海油发展研究报告：深耕海洋能源服务，前瞻布局深海科技。海油发展聚焦海洋油气勘探开发及低碳能源综合服务，是国内海洋油气工程与新能源一体化解决方案的核心平台。公司实际控制人为中国海油集团，受益于中国海油油气产量持续提升，以及公司管理效率提升，经营业绩持续增长，2016至2024年，公司营业收入从193.76亿元增长至525.17亿元，复合增长率达13.27%，归母净利润从6.22亿元增长至36.56亿元，复合增长率达24.78%。2025年第一季度公司实现营收100.74亿元，同比增长9.42%，归母净利润达5.94亿元，同比增长18.48%，同时，公司的分红政策稳健持续，高股息潜力提升，长期投资...
标签： 海洋能源 深海科技 -
港口行业深度分析：供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利.pdf
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- 2025/05/08
- 421
- 华源证券
港口行业深度分析：供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利。港口是全球供应链中连接陆运和海运的关键物流节点。港口是全球供应链中连接陆运和海运的关键物流节点，通过前期大量资本支出换取后期吞吐量带来的流量变现。因此，地理位置决定港口的发展上限，陆侧和海侧的连通性也至关重要。从财务表现上来说，目前我国港口行业资产负债率下降，唐山港、青岛港等进入成熟期，具有强劲现金流和较高分红；北部湾港等仍在成长期，有较大资本支出。国内港口建设趋于成熟，港口整合与绿色化智慧化发展继续。我国港口建设从早期大量、高速建设到不断整合向一体化发展，基础设施升级改造向着绿色化智慧化发展。现有五大沿海港口群中，长三角港口群和西南沿海港口...
标签： 港口航运 供应链 -
海工船舶行业专题研究：FPSO市场有望迎来量价齐升.pdf
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- 2025/04/29
- 385
- 华泰证券
海工船舶行业专题研究：FPSO市场有望迎来量价齐升。海洋油气开发前景广阔，融资改善+产能瓶颈下FPSO有望实现量价齐升。深海油气开发经济性的提升驱动海上油气开发投资上行，根据克拉克森预计，2025年海上油气开支将达到1594亿美元，同比+28%，24~26CAGR达21.88%。先前受融资约束影响，FPSO总包商接单能力受限，24年全球FPSO订单仅为6艘，显著低于历史平均水平(2007~2023平均每年授出9艘)。我们认为当前油公司正在加速向BOT模式转型，通过与总包商分担融资风险，显著降低项目的融资门槛。且当前FPSO全线产能偏紧，尤其是在船体、模块等环节。融资环境改善叠加产能紧张，预计2...
标签： FPSO 海工装备 -
大金重工研究报告：管桩出海厚积薄发，未来成长性确定.pdf
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- 2025/04/21
- 205
- 东吴证券
大金重工研究报告：管桩出海厚积薄发，未来成长性确定。全球领先海风海工龙头，海外占比快速提升，盈利能力上行。公司是海上风电基础结构及塔筒解决方案领域的全球领先企业，主要生产销售海上风电单桩基础、过渡段、导管架、浮式基础以及塔筒产品。公司成立于2000年，前身为三维钢构，后顺利切入风电塔筒行业，12年山东蓬莱基地投产，瞄准海外业务，执行“两海战略”，22年定增募资31亿元用于海工基地扩产，23年继续布局唐山、盘锦基地，23年起海外订单、交付陆续释放兑现。24年公司营业收入37.8亿元，同比-12.6%；实现归母净利4.74亿元，同比+11.5%。拆分来看，23、24年分别实...
标签： 管桩 海工装备
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