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  • 水泥行业专题报告：Holcim全球化复盘启示.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/31
    • 2372
    • 华泰证券

    水泥行业专题报告：Holcim全球化复盘启示。豪瑞(Holcim)应对需求挑战的三个关键词：整合、国际化、转型。需求挑战对水泥企业并非崭新的课题。Holcim(HOLNSW)作为市值领先全球的水泥龙头，虽发源于西欧，但通过本土市场的整合、国际化发展以及适时的收缩转型，克服了需求的挑战，实现了长周期的成长。我们认为Holcim的成功经验为中国水泥企业提供了很好的借鉴，在加强自律、积极落实行业政策、主动调节供给总量、提升行业整体效益之外，整合、国际化和转型这三个关键词也有望成为中国水泥企业阿尔法的来源。部分中国水泥企业在国际化方面已经取得了一定的成功，我们看好中国水泥企业国际化的进一步深入。而在市...

    标签： 水泥

  • 水泥行业复盘：重视水泥“反内卷”与产能处置.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/31
    • 254
    • 申万宏源研究

    水泥行业复盘：重视水泥“反内卷”与产能处置。以利润为锚，水泥行业四次盈利底部分别出现在1998年、2005年、2015年、2024年。这四年的单吨水泥利润分别为-4元/吨、8元/吨、14元/吨、10元/吨，2024年单吨利润已低于2015年同期。四次周期底部恰好分布在我国水泥发展的四个阶段：1998年之前的发展前期；1998-2015年的成长期；2015-2021年的平台期；2021年至今的下滑阶段，四阶段的水泥产量复合增速分别为10.78%、9.35%、0.11%、-8.67%。前两次底部水泥产量处于高速增长阶段，需求是走出底部的核心动力，“60强&rdq...

    标签： 水泥 产能处置

  • 建筑建材行业2025年投资展望：内需之重下行稳致远.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/30
    • 3056
    • 东兴证券

    建筑建材行业2025年投资展望：内需之重下行稳致远。2024年基建和制造业带动固投正增长，地产对经济拖累较2023年加大。2024年是对冲地产拖累、化解地方政府债务和大力发展新质生产力的一年。地方政府再融资专项债发行力度加大，地方专项债和中央超长期特别国债共同发力保证基建投资增长，基础设施投资（不含电力）增速略有回落，但总体稳定。设备更新改造政策和外需拉动下制造业固定资产投资保持稳定的较好增长。地产行业固定资产投资大幅下滑在2024年没有改变，但11月单月销售同比转正。房地产行业继续拖累建筑建材需求较大，拖累经济幅度较2023年加大。面对地产拖累和外部不确定性，扩大内需仍是2025年政策重要方...

    标签： 建筑 建材

  • 建材行业2025年度策略报告：政策提振预期，供给优化扭转行业困境.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/27
    • 270
    • 中国银河证券

    本报告为建材行业2025年度策略报告，重点分析在政策提振预期下，行业供给优化如何扭转当前困境。文档深入探讨了宏观经济政策对建材行业的影响，评估了供给端改革带来的结构性变化及其对行业景气度的改善作用。通过梳理行业供需格局演变趋势，报告旨在为投资者提供关于建材板块配置价值的深度研判，揭示行业在政策利好与供给收缩双重驱动下的复苏路径与投资机会。

    标签： 建材

  • 建筑材料行业策略：2025，装修建材触底年.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/26
    • 252
    • 国盛证券

    建筑材料行业策略：2025，装修建材触底年。复盘历史，业绩为王。2014-2015年建材行情和本轮高涨的市场存在很多的相似之处。第一是整体市场情绪高涨，体现为指数快速上涨，牛市氛围浓厚；第二是2014-2015年建材基本面和本轮一样的低迷，第三是地产政策同样托底，但在前期均未阻止基本面的下行。在这种市场环境下，建材板块的表现主要是跟随指数波动，并未有明显的超额收益。但值得注意的是，在2016年地产需求回暖的过程中，建材业绩在2016年Q2开始明显回正，2016年Q3和2016年Q4业绩大幅增长，虽然当时整体市场表现一般，但建材板块相对收益表现良好，2016年全年建材板块相对沪深300的超额收益...

    标签： 建筑材料 装修建材

  • 建筑材料行业2025年年度策略：重视供给侧积极变化，静待需求回暖.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/24
    • 2774
    • 天风证券

    建筑材料行业2025年年度策略：重视供给侧积极变化，静待需求回暖。消费建材：销售端拐点将至，看好存量需求释放带来新一轮增长9月底以来我国地产政策力度加大，地产基本面出现边际修复，11月单月销售面积同比有望实现正增长，新建端基本面或逐步迎来筑底企稳，而二手房销售累计实现正增长，占比提升至65%，预计中长期仍有15-25%提升空间，存量需求的拉动效果将愈发显著。对比美国经验，地产销售自11年下半年开启上行周期，此后持续增长近十年，CAGR约7%，而头部消费建材公司凭借自身现金流赋能及加杠杆优势，通过横向及纵向扩张迎来新一轮增长，如宣伟09-23年利润CAGR达13%，实现超额利润。对标国内企业，我...

    标签： 建筑材料

  • 非金属建材行业2025年策略报告：重视供给侧变化.pdf

    • 7积分
    • 2024/12/24
    • 329
    • 中泰证券

    非金属建材行业2025年策略报告：重视供给侧变化。1）需求基本面：地产政策力度空前，基建有望提速支撑需求。地产端，中指预测25年地产投资、销售面积和新开工中性情形下分别同比-8.7%、-6%、-15%，仍面临一定下行压力，预计25年政策端将继续发力“止跌回稳”，降低居民购房负担、增强信心的同时，加大对商品房库存的消化。基建端，超长国债下发后24Q4项目资金充裕，叠加化债资金下达保障地方财政支出能力，基建投资有望提速支撑需求。2）重点关注有供给侧变化预期的水泥（行政+市场）和玻璃（浮法玻璃更偏市场、光伏玻璃靠行政），以及存量房需求相关+供给出清明显的品牌建材。3）水泥：供...

    标签： 非金属建材

  • 建筑装饰行业专题研究：煤化工投资放量在即，把握工程+设备上行机遇.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/06
    • 1322
    • 天风证券

    建筑装饰行业专题研究：煤化工投资放量在即，把握工程+设备上行机遇。高位的原油价格催生了煤化工项目的经济性。现代煤化工，主要包括煤制油、煤制气、煤制烯烃、煤制乙二醇四个大类。从经济性的角度看，煤价决定了煤化工的成本，油价决定了煤化工的利润空间，截至11月18日，布伦特原油价格在70美元/桶以上，给煤化工经济性提供了较好支撑。从产能情况来看，根据煤炭工业“十四五”现代煤化工发展指导意见，截至23年，仅煤制乙二醇、煤制烯烃产能达到了此前预期，煤制油、煤制气产能较此前目标仍有269万吨/年、75.5亿立方米/年的缺口。新疆煤炭资源禀赋优异，价格低廉使得煤化工项目成本优势凸显1）...

    标签： 煤化工 建筑装饰 工程设备

  • 建筑装饰行业2025年策略：养精蓄锐，内外兼修.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/03
    • 3760
    • 国盛证券

    建筑装饰行业2025年策略：养精蓄锐，内外兼修。增量政策在途，明年固投有望提速。9月以来“一揽子”政策发力推动经济企稳向好，展望明年特朗普当选后可能对华加征关税，倒逼我国更多内需政策加快出台。三大投资方面，基建投资受益化债落地及中央加杠杆，资金面有望改善，实务工作量有望加速落地，预计24/25年增速分别为8.8%/10%；地产投资在政策驱动下趋于筑底，预计24/25年增速分别为-10%/-6%；制造业投资今年在“两新”政策带动下保持较快增长，明年中美贸易摩擦可能带来拖累，增速将有所放缓，预计24/25年增速分别为9.5%/8%。明年固投有望提速，...

    标签： 建筑装饰

  • 建筑材料行业年度行业策略报告：重新站上起跑线.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/28
    • 200
    • 方正证券

    建筑材料行业年度行业策略报告：重新站上起跑线。25年大概率是建材总量需求“止跌回稳”的开始：1）地产端，根据中指预测，中性情形下25年商品房销售、房屋新开工、房地产开发投资预计分别同比下滑6%、15%、8.7%，地产需求仍有下滑压力，但一方面在政治局会议“要促进房地产市场止跌回稳”的政策决心支撑下，地产各项指标很难较24年降幅扩大，另一方面则是经过21年以来连续3年的下滑，地产占建材总量需求的比例显著下滑，地产下滑对建材总量需求的拖累减轻；2）基建端，“6＋4＋2”万亿元化债政策出台，此前掣肘实物工作量形成的核心因素有望得...

    标签： 建筑材料

  • 第三季度2024中国房地产开发企业信用状况报告.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/27
    • 1035
    • 中国房地产业协会

    本报告聚焦2024年第三季度中国房地产开发企业的信用状况，深入分析该时期内房地产行业的整体信用环境变化。报告通过量化指标与定性分析相结合的方法，评估了开发企业在债券市场、银行信贷等领域的信用风险水平，揭示了行业在融资渠道、债务结构及偿债能力方面的特征。核心价值在于为投资者、金融机构及监管机构提供关于房地产企业信用资质的最新数据支持，帮助识别潜在信用风险，把握行业信用周期的波动趋势，从而为投资决策和风险管理提供科学依据。

    标签： 房地产开发 信用状况 房地产企业

  • 水泥行业研究：水泥的复盘与展望.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/26
    • 1027
    • 华泰证券

    水泥行业研究：水泥的复盘与展望。行业供给侧改革的成功经验：严控新增产能、提升集中度、加强错峰生产。“十三五”期间水泥需求处于平台期，但通过供给侧改革，产能过剩的矛盾得到了阶段性化解。我们认为在严控新增产能、集中度的快速提升、主导企业主动去产能(南方水泥在江苏和浙江最为典型)的基础上，通过行业自律和错峰生产等“去产量”的市场化手段实现了供需的再平衡，是上一轮供给侧改革成功的关键。“十三五”期间累计实现行业利润6641亿元，超过了2000-2015年行业利润总额之和，盈利中枢显著提升。主要企业（图8注）的净有息负债/权益从20...

    标签： 水泥

  • 2024年三季度全国住宅市场研究报告.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/21
    • 853
    • 戴德梁行

    2024年三季度全国住宅市场研究报告。前三季度，国内GDP同比增长4.8%达到949,746亿元，同比增速较前6个月下降了0.2个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，拉动经济增长1.8个百分点，其中装备制造业及高技术制造业较快，分别增长7.5%和9.1%。服务业持续恢复，其中信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业保持两位数增长，增加值分别同比增长11.3%和10.1%，合计拉动经济增长0.9个百分点。整体而言，前三季度GDP增速较全年5%的目标低了0.2个百分点。分季度看，一季度GDP同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，若要实现全年增速目标，第四季度...

    标签： 住宅市场

  • 2024年中国住房租赁项目运营分析报告.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/20
    • 919
    • 迈点研究院

    该文档聚焦于2024年中国住房租赁市场的运营现状与趋势分析。内容主要涵盖住房租赁项目的运营模式、市场规模、供需格局以及行业发展中的关键问题。通过对典型租赁项目运营数据的梳理，报告深入探讨了当前租赁市场的经营效率、成本控制及盈利模式，旨在为相关企业提供运营优化建议和市场决策参考。

    标签： 住房租赁 长租公寓

  • 中国租赁住房市场：投资潜力与价值洞察.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/15
    • 1203
    • 戴德梁行

    中国租赁住房市场：投资潜力与价值洞察。作为房地产领域的重要组成部分，中国租赁住房市场从最初计划经济时代的单一福利分配到如今社会主义市场经济体系下多元化、市场化运作的转变，深刻映射了中国房地产发展模式的变革轨迹与社会变迁的脉络。自2015年政府倡导“建立多种渠道、发展租赁市场”以来，至2021年，一系列促进行业发展、推进资产证券化以及实时减税降负等利好政策密集出台，特别是将保障性租赁住房纳入基础设施公募REITs试点行业政策的推出，有力地推动了住房租赁行业完成商业闭环。自此，我国租赁住房市场步入新的阶段，形成了保障性租赁住房与市场化租赁住房双轨并行的政策框架。伴随着各类专...

    标签： 租赁住房 房地产
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