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  • 乳品行业深度报告：供需优化，提质拓新.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/31
    • 204
    • 东莞证券

    乳品行业深度报告：供需优化，提质拓新。我国乳制品行业市场规模阶段性调整。随着居民生活水平的提高，由于乳品具有一定的营养价值，消费者对乳品的接受度和认可度有所提升，2012-2022年我国乳制品行业市场规模从3880亿元增加至6860亿元，年均复合增速为5.9%。近两年，受消费弱复苏叠加生鲜乳供给增加等因素影响，我国乳制品行业市场规模阶段性调整。2024年，我国乳制品行业市场规模为6590亿元，同比下降3.1%。行业呈现两超多强竞争格局，龙头竞争优势有望提升。2022年我国乳制品市场份额排名前三的公司分别为伊利股份、蒙牛乳业与光明乳业。其中，伊利与蒙牛二者的市占率达到45%左右，在市场中形成了一...

    标签： 乳品

  • 2026年零售美护行业年度策略报告：渠道提效，产品创新，品牌进击.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/30
    • 129
    • 东方证券

    2026年零售美护行业年度策略报告：渠道提效，产品创新，品牌进击。十五五开局年来临，零售业是发力内需的重要着力点，渠道调改、情绪价值方兴未艾。1)中央经济工作会议定调十五五坚持内需主导，零售业重要性再获提升，叠加2026年超长春节形成拉动旺季消费，区域头部零售企业Q1有望迎来“开门红”。2)在经历2024-25年的初步探索后，零售企业加快调改步伐、经营效果已有体现，后续调改思路围绕薪酬机制、供应链、场景(即人、货、场)继续推进。3)折扣业态、情绪消费崛起，珠宝零售、母婴零售集中度延续提升。出海景气度依旧高企，跨境电商供给侧改善、产品力突围。1)2025年外贸依旧&ldq...

    标签： 美妆护肤 零售

  • 食品饮料行业：跨年行情成长先行，白酒蓄力静待春来.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/29
    • 266
    • 中信建投证券

    食品饮料行业：跨年行情成长先行，白酒蓄力静待春来。本周，古井贡酒、习酒、泸州老窖等头部酒企密集释放积极信号，均对白酒行业中长期发展保持看好。商务部决定自2025年12月23日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施。白酒方面，推荐珍酒李渡、古井贡酒、迎驾贡酒、珍酒李渡。大众品方面，把握餐饮链供应链与商超定制边际改善、健康化功能化高景气增长、成本周期优化等三大主线，推荐西麦食品、安琪酵母、安井食品、盐津铺子。展望1月，关注三条主线：一是跨年行情中零食、乳业等大众品领涨，白酒磨底蓄力待春节后修复；二是年报预告期临近，大众品细分龙头有望利润超预期；三是1月下旬春节备货提振数据，叠加估值低位...

    标签： 白酒 食品饮料

  • 消费行业25W52：林清轩即将上市，国内首款交联的重组胶原蛋白植入剂获批.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/29
    • 124
    • 中信建投证券

    消费行业25W52：林清轩即将上市，国内首款交联的重组胶原蛋白植入剂获批。1）林清轩预计于12月30日正式港股上市。公司2012年起将山茶花成分作为差异化切入点，于2014年推出核心大单品山茶花精华油、开创“以油养肤”理念；2020年起由董事长孙来春亲自直播带货开启线上转型。凭借大单品策略+抖音渠道发力，公司成功抓住高端抗皱精华油赛道的品类机遇，2022-2024年公司营收CAGR为32.3%，25H1公司营收、净利润为10.52亿元/+98%、1.87亿元/+110%。后续增长驱动在于品类拓展下线上渠道高增+线下高质量增长。2）2025年12月，创健医疗研发的&ldq...

    标签： 重组胶原蛋白 植入剂

  • 市场情绪监控周报：本周热度变化最大行业为商贸零售、建筑材料.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/29
    • 108
    • 华创证券

    市场情绪监控周报：本周热度变化最大行业为商贸零售、建筑材料。本周市场热度跟踪本周宽基热度变化方面：热度变化率最大的为中证500，相比上周提高7.1%，最小的为沪深300，相比上周降低5.08%。本周申万行业热度变化方面，一级行业中热度变化率正向变化前5的一级行业分别为商贸零售、建筑材料、汽车、基础化工、石油石化，负向变化前5的一级行业分别为银行、煤炭、传媒、计算机、电子；申万二级行业中，热度正向变化率最大的5个行业是环保设备Ⅱ、特钢Ⅱ、玻璃玻纤、饮料乳品、航天装备Ⅱ。本周概念热度变化最大的5个概念为代糖概念、汽车拆解概念、民爆概念、海南自贸区、PVDF概念。本周市场估值跟踪本周宽基和行业估值：...

    标签： 商贸零售 建筑材料

  • 商贸零售行业周报：潮宏基多渠道高效推新，毛戈平推出高端冻龄系列.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/29
    • 135
    • 开源证券

    商贸零售行业周报：潮宏基多渠道高效推新，毛戈平推出高端冻龄系列。潮宏基线下线上多渠道推新，毛戈平高端冻龄系列全新上市潮宏基2026新春现货展销会于2025年12月15日起在深圳水贝举行，现场产品丰富（覆盖花丝等经典系列及IP联名产品），精准覆盖不同客群偏好，受到加盟商群体欢迎。线上方面，2025年12月10日起，潮宏基云店推出故宫文化主题新品预售活动，产品造型精致、工艺精美，进一步强化公司在花丝品类的品牌形象。此外，公司持续加速内容化上新节奏，将于12月28日携手品牌代言人宋轶，在抖音商城直播上新，以“时尚非遗·花丝世家”为主题，推出系列新品，覆盖不同风格...

    标签： 潮玩 美妆护肤

  • 纺织服装行业周报：期待1月年报预告行情，推荐百隆东方.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/29
    • 138
    • 华西证券

    纺织服装行业周报：期待1月年报预告行情，推荐百隆东方。主要观点：本周滔搏发布了FY26Q3的业绩，FY26Q3总零售金额（含零售及批发）同比下降高单位数。截至2025年11月30日，直营门店毛销售面积同比-13.4%、环比-1.3%，公司关店节奏趋缓。 线上数据跟踪：淘宝天猫平台25年11月女装增速进一步下降，Danskin增速最高根据萝卜投资数据，2025年11月，童装/运动服/女装/男装/箱包淘宝天猫平台销售额同比增加为-10.63%/11.93%/-24.51%/-18.78%/13.85%，11月箱包增速提升。户外品类来看，户外登山野营/运动瑜伽健身/运动包/运动鞋淘宝天猫平...

    标签： 纺织服装

  • 商贸零售行业小商品城系列报告（二）：详解YIWUPAY_基于用户及人民币国际化视角.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/27
    • 257
    • 兴业证券

    商贸零售行业小商品城系列报告（二）：详解YIWUPAY_基于用户及人民币国际化视角。1.YIWUPAY：小商品城旗下第三方支付服务工具。第三方支付服务是除银行这类传统的支付结算机构之外的机构提供的支付服务。Yiwupay义支付前身为快捷通支付服务有限公司，2022年6月为小商品城收购成为旗下持牌第三方支付服务公司。其拥有中国开展跨境支付业务的支付业务许可证、跨境外汇支付牌照、跨境人民币支付三张牌照，基于客户转账→进入虚拟账户→汇总到平台母账户→合规结汇→人民币汇款至卖家国内账户流程提供跨境收款服务。2.用户视角：相比传统外贸收款模式，第三方支付平台操作便...

    标签： 小商品城 跨境支付

  • 商贸零售行业：高端消费复苏几何？.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/27
    • 159
    • 东北证券

    商贸零售行业：高端消费复苏几何？财富效应初显，高端消费复苏了吗？从资产端看，当前房地产量价仍在探底，优质稀缺房产资源价格或率先复苏。从租金回报率的角度，上海、广州的二手房租金回报率均在25年出现了领先于无风险收益率的趋势，11月分别领先0.13%/0.05%，深圳亦于11月追平，我们认为未来租金将对高资产人群带来稳定现金流。从消费能力看，当前失业率整体稳定，高附加值行业工资收入明显较高，人均收入与收入中位数差距拉大，消费能力进一步K型分化。从消费意愿看，我国短期消费贷款用于消费的比例在逐步走高，10月/11月分别为47.6%/45.7%，消费者信心指数10月也恢复至近90，其中收入/消费意愿表...

    标签： 高端消费 商贸零售

  • 食品饮料行业：月聚焦，浅析我国瓶装水发展.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/27
    • 232
    • 广发证券

    食品饮料行业：月聚焦，浅析我国瓶装水发展。月聚焦：浅析我国瓶装水发展。（1）复盘历史：我们认为瓶装水生意对管理能力的要求较高：符合时代背景的正确战略选择、恰当的战术节点选择（如提价节点选择）、面对舆情高效的反应三者共振方可成就龙头企业；农夫山泉多年培育下品牌壁垒逐渐加深，较其他品牌的差距不断拉大：在多年“主流偏高定价、高毛利率、高营销投入”模式的飞轮效应下已牢牢占据消费者心智，体现在遥遥领先的盈利水平上；无糖茶第二曲线起势后能够与瓶装水互补，为渠道提供更大利润空间，为后续瓶装水预留更大的战略空间；同时2024年舆情事件压力测试下农夫市占率强势反弹亦是例证。（2）从盈利水...

    标签： 瓶装水 食品饮料

  • 免税行业深度：海南封关背景下发展机遇、市场空间、产业链及相关公司深度梳理.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/26
    • 181
    • 慧博智能投研

    免税行业深度：海南封关背景下发展机遇、市场空间、产业链及相关公司深度梳理。免税行业是一种特殊的旅游零售业态，其本质是国家通过税收让利来引导消费。由于享受免征进口关税、消费税和增值税的政策，免税商品在口岸、离岛或市内等特定渠道，对符合资格的旅客具有明显的价格优势。这也使该行业成为引导消费回流、促进国内高端零售发展的重要政策工具，因而具备鲜明的政策属性和较高的准入门槛。近年来，随着行业不断发展，我国免税行业的核心驱动力已从早期的牌照垄断，转向政策持续赋能与市场多维竞争的双轮驱动。一方面，海南离岛免税政策历经多轮放宽，购物额度与客单价大幅提升。随着2025年底全岛封关运作正式启动，行业将迎来新的增长...

    标签： 免税 海南封关

  • 纺织服饰行业年度策略报告：品牌服饰聚焦运动户外方向，纺织制造关注强α属性龙头.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/26
    • 158
    • 方正证券

    纺织服饰行业年度策略报告：品牌服饰聚焦运动户外方向，纺织制造关注强α属性龙头。品牌服饰板块，建议关注景气度较高的两个方向。2025年品牌服饰整体消费者信心偏弱。消费者支出结构持续变化，更为理性和防御，支出重心从非必需品转向防御性消费和体验型消费，服饰等可选消费购买意愿下降。经过一段时间的筑底，2026年品牌服饰终端零售有望迎来拐点，建议关注运动服饰和户外服饰两个方向。运动服饰表现预计仍具有韧性，这主要因为消费者对健康生活方式以及运动的需求持续上升。户外行业预计高景气延续，主要受益于应用场景从户外活动延伸至日常穿着，以及疫情后户外活动参与度提升。纺织制造板块，建议关注强α...

    标签： 品牌服饰 运动户外 纺织制造

  • 食品饮料行业：迎风立潮，新品&新渠道的共识与健康消费新叙事.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/24
    • 207
    • 方正证券

    食品饮料行业：迎风立潮，新品&新渠道的共识与健康消费新叙事。2025年的中国消费市场呈现出复杂的图景：一方面整体需求偏弱，部分宏观数据承压；另一方面，结构性亮点频现，政策与商业创新共同孕育着新的增长动力。虽然11月社零总额同比增速放缓至1.3%（创阶段性新低），前三季度CPI同比平均下降0.1%，9月同比下降0.3%，但是核心CPI持续回升，9月同比上涨1.0%，10月同比涨幅扩大至1.2%；同时促消费政策频出，市场内部呈现结构分化明显特点，但也孕育着新的增长点。基于上述判断，我们选定了26年食饮大众品的几个选股思路和方向：一、新产品&新渠道的共识：胖东来和山姆等通过精准选品、...

    标签： 食品饮料

  • 食品饮料行业：酒类，底部酝势，东风候醇香.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/23
    • 320
    • 方正证券

    食品饮料行业：酒类，底部酝势，东风候醇香。一、白酒：拐点渐近分化加剧，控速提质行稳致远复盘25年行业发展，基本面走弱、报表加速出清，政策催化下筑底回升。25年板块发展历经三阶段，1）24Q4-25Q1季度环比改善，企业经营务实主动控速，渠道压力持续释放。2）在宏观环境与政策双重压力下导致终端需求疲软，25Q2行业进入深度调整，主流单品价格有所回落。3）25Q3延续Q2降速趋势，虽政策端有所放松，但需求仍处疲软，各个酒企不再追求报表端增长，帮助经销商减负，市场预期筑底，行业加速出清。当前时点来看，定调稳定发展成为行业共识，基本面磨底、财报出清，政策托底下板块估值修复先行，风险释放后关注26年企业...

    标签： 食品饮料 酒类

  • 纺织品、服装与奢侈品行业：承前启后，寻新周期中服装机遇.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 348
    • 长江证券

    纺织品、服装与奢侈品行业：承前启后，寻新周期中服装机遇。以国际视角复盘，看服装发展机遇服装终端消费增速放缓下，未来核心在于找效率α或细分景气赛道β。复盘海外消费3.0阶段，大众品质回归、小众设计兴起、户外品类崛起，成为行业的结构性亮点。大众走向质价比：作为最强调使用价值的品类，大众服饰竞争核心在于实现品质与价格的最优组合。复盘海外，日本在经济泡沫破裂后，奢侈品市场快速萎缩，质价比消费兴起，造就优衣库、无印良品等品牌。美国20世纪70年代服装消费呈现显著的K型分化，90年代后回归理性消费，大众品牌去LOGO化，轻奢开始流行，小众细分运动逐渐崛起。小众差异化崛起：消费者个体意...

    标签： 服装 纺织品 奢侈品
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