景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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汽车行业周报：波士顿动力2028年开始年产3万台，智元分拆四足机器人业务.pdf
- 4积分
- 2026/04/14
- 90
- 华鑫证券
汽车行业周报：波士顿动力2028年开始年产3万台，智元分拆四足机器人业务。波士顿动力2028年开始年产3万台，智元分拆四足机器人业务波士顿动力Atlas2028年启动大规模量产，并进入起亚汽车制造供应链。Atlas计划于2028年启动量产，年产能3万台。部署路径方面，其将先于HMGMA工厂进行测试，2028年启动大规模工厂部署，承担零件分类、序列工序等16项关键制程；2029年扩展至起亚佐治亚州AutoLand工厂；2030年进一步延伸至零部件组装。投资规划方面，起亚计划到2030年投资49万亿韩元，其中约21万亿韩元用于电动化、自动驾驶及机器人等未来竞争力领域。智元分拆旗下四足机器人业务，成...
标签：波士顿动力四足机器人智元
高端装备制造行业产业研究周报：机器人一级融资持续创新高，智元AI周展示模型能力.pdf
- 3积分
- 2026/04/14
- 85
- 国金证券
高端装备制造行业产业研究周报：机器人一级融资持续创新高，智元AI周展示模型能力。产业前沿（1）4月7日，智元机器人开启AI发布周，正式开源首个覆盖具身智能全域研究的真实场景数据集AGIBOTWORLD2026。（2）4月8日，智元机器人开源一站式仿真开发平台GenieSim3.0。（3）4月9日，智元新款人形机器人A3在“擎天租城市合伙人生态大会”上正式亮相。资本风向（1）4月7日，千寻智能宣布完成新一轮10亿元融资，继2月完成近20亿元融资后，在短短30天内再次获得资本加持，累计融资额达30亿，公司估值突破200亿元。（2）4月8日，地瓜机器人宣布完成1.5亿美元B2...
标签：机器人 AI模型
钢铁行业周度更新报告：盈利继续改善.pdf
- 3积分
- 2026/04/14
- 47
- 国泰海通证券
钢铁行业周度更新报告：盈利继续改善。需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。上周钢材社会库存减少，钢厂库存减少。上周主要钢材社会库存1334万吨，环比减少28万吨；钢厂库存479万吨，环比减少10万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存620万吨，环比减少12万吨；线材社会库存99万吨，环比下降3万吨；热卷社会库存349万吨，环比减少10万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存208万吨，环比减少1万吨；线材钢厂库存72万吨，环比减少4万...
标签：钢铁行业
煤炭行业：启动在即，抢抓窗口.pdf
- 3积分
- 2026/04/13
- 72
- 中泰证券
煤炭行业：启动在即，抢抓窗口。行业观察：煤价上行动能边际增强。受港口库存持续去化及内外煤炭供需格局边际收紧影响，本周港口煤价呈现震荡偏强运行态势。尽管当前仍处传统淡季，终端需求尚未完全释放，但在海外动力煤供给持续偏紧与国内运输约束阶段性强化的共同作用下，煤价上行动能边际增强：一方面，印尼出口资源受DMO比例提升及潜在出口税政策扰动影响持续收缩，叠加俄罗斯煤炭受铁路运力瓶颈及远东港口发运恢复偏慢制约，全球动力煤供给趋紧格局延续；另一方面，大秦线春检压制北港调入，叠加进口煤成本高位运行抑制采购积极性，部分需求向内贸转移，进一步强化港口去库趋势。供给端：海外动力煤供给偏紧。1）印尼煤出口量或延续下降...
标签：煤炭行业
交通运输行业航空专题研究：航油及燃油附加费的过去和未来，机票提价迎“压力测试”.pdf
- 3积分
- 2026/04/13
- 64
- 国联民生证券
交通运输行业航空专题研究：航油及燃油附加费的过去和未来，机票提价迎“压力测试”。中东地缘冲突升级，新加坡航油价格超过200美元/桶波动加剧，航空公司成本端受油价影响极大。2026年3月初，美伊地缘冲突升级，霍尔木兹海峡运输效率下降、亚太区域原油和成品油供给紧张导致价格上涨，布伦特油价突破100美元/桶，新加坡航油出口离岸价突破200美元/桶。燃油成本是航空公司最主要成本项，燃油成本约占中国航司总收入30%，油价持续高位对航空公司盈利影响极大。原油价格上涨如何传导至航司用油成本上涨？航司航油采购价和新加坡航油FOB价格挂钩，进而挂钩原油价格。我国是航油生产和消费大国，生产...
标签：航空航油燃油附加费
食品饮料行业深度报告：奶牧周期共振可期，乳业全产业链有望受益.pdf
- 3积分
- 2026/04/13
- 87
- 开源证券
食品饮料行业深度报告：奶牧周期共振可期，乳业全产业链有望受益。原奶周期：行业周期性波动放缓，奶价拐点将至2008年以来，我国原奶行业经历了三轮周期，目前处于第三轮周期的底部区间，随着产业链深度整合、规模化牧场及奶牛单产水平均持续提升，上游产能波动放缓，奶价周期拉长。本轮周期从2021年9月至今奶价已下行4年，累计下跌31%。供给端看，目前行业养殖场户已大面积亏损并已逐步在出清，2025年9月我国奶牛存栏量相比1月下降3.2%，牛奶产量增速也随之回落。展望未来，随着饲料成本压力加大、奶价持续低位运行，牧场亏损不断加深，存栏去化有望进一步深化，原奶产量随之实现下降。进口方面，国内大包粉仍有价格优势...
标签：乳业全产业链
计算机行业周报：算力供需缺口仍存，国内提价与海外锁产共振.pdf
- 3积分
- 2026/04/13
- 61
- 华西证券
计算机行业周报：算力供需缺口仍存，国内提价与海外锁产共振。一、国内提价信号密集落地，AI商业化从“低价换量”走向“能力重估”本周国内AI产业链最值得关注的变化，是云侧与模型侧同时出现价格上修信号。4月9日，腾讯云发布公告称，将自5月9日起对AI算力、容器服务及EMR相关产品刊例价统一上调5%；更早在3月11日，腾讯云已对部分模型结束免费公测并转入正式收费，同时上调混元系列模型价格。与此同时，智谱于4月7日发布新一代旗舰模型GLM-5.1，并同步出现提价信号。我们认为，国内云厂商与模型厂商连续提价，反映的并非简单价格策略调整，而是高性能算力资源、高...
标签：计算机行业算力供需国内提价海外锁产
煤炭行业Global Energy Perspectives Series：总量到边际，全球煤价中枢抬升的逻辑重构.pdf
- 4积分
- 2026/04/10
- 43
- Global Energy Perspectives Series
煤炭行业GlobalEnergyPerspectivesSeries：总量到边际，全球煤价中枢抬升的逻辑重构。边际决定价格，2026年地缘加快边际挑动步伐。我们认为在大宗商品定价中，价格从来不是由总量决定，而是由边际决定。对于煤炭而言，这一特征尤为极致：全球超过90亿吨的产量中，约85%在区域内消纳，真正参与国际定价的仅约13–14亿吨海运贸易煤。这意味着，一个占比不足15%的市场，决定了全球煤炭价格的波动与中枢。我们认为2026年以来的地缘冲突，并未显著改变全球煤炭的总量供需，但却通过对海运贸易流的冲击，迅速收缩了这一“边际市场”的供需空间。在低弹性供给与...
标签：煤炭全球煤价
纺织行业美棉价格复盘深度2：突破70美分磅，后续向上驱动何在？.pdf
- 3积分
- 2026/04/10
- 61
- 国泰海通证券
纺织行业美棉价格复盘深度2：突破70美分磅，后续向上驱动何在？我们在1月中旬发布深度报告《美棉价格历史复盘——美国、巴西25/26产量预期双降，美棉安全边际显现》，看好美棉价格筑底并进入逐步上行通道的趋势。美棉于3月上旬开始走强，至今涨幅近10%并突破70美分/磅。我们认为3-5月棉价进入重要催化期，此篇深度针对当前国际复杂局势下，支撑美棉进一步向上的驱动力作深度梳理：【供给端】1、巴西作为美棉出口第一大对手盘，26年减产落地：巴西25/26新年度棉花播种结束，种植面积预期减少3.5%，单产下降3.6%，产量调减6.9%至379.51万吨，系巴西近5年首次调降面积与产量...
标签：美棉纺织行业大宗商品
行业景气观察：2025年年报披露超七成，工业金属价格多数上涨.pdf
- 3积分
- 2026/04/10
- 66
- 招商证券
行业景气观察：2025年年报披露超七成，工业金属价格多数上涨。本周景气度改善的方向主要在上游资源品、信息技术和公用事业领域。上游资源品中，多数工业金属、黄金、多数化工品价格上涨；中游制造领域，新能源产业链价格多数下跌，原油运价指数边际下行。信息技术中，DDRM价格边际下行，2月全球半导体销售额同比增幅扩大。消费服务领域，空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅收窄，肉鸡苗价格上涨。目前2025年年报业绩披露超过七成，盈利高增或改善领域主要集中在涨价链、TMT、必需消费、新能源和医药。推荐景气较高或有改善、业绩有望回暖的有色、精细化工、半导体、电力、医药等。【本周关注】截至目前共有4080家上市公司披...
标签：工业金属
2026年工程机械行业年度投资策略：海外市占率提升，国内周期反转上行.pdf
- 5积分
- 2026/04/09
- 84
- 浙商证券
2026年工程机械行业年度投资策略：海外市占率提升，国内周期反转上行。2025年工程机械复盘：挖机与非挖板块内销逐步复苏，五大主机厂业绩延续增长态势1、2025年工程机械板块上涨35%，跑赢沪深300指数18%，跑输机械板块6%。2、内销复苏由挖机逐步传导至非挖板块。1）内销：2025年增速：履带起重机（+33%）>装载机（+22%）>挖掘机（+18%）>叉车（+13%）>随车起重机（+8%）>汽车起重机（+1%）>高空工作平台（-42%）>塔式起重机（-50%）。2）外销：2025年增速：履带起重机（+29%）>随车起重机（+22.2%）>...
标签：工程机械
宏观经济深度报告：周期系列（1），女王之问与周期之答.pdf
- 3积分
- 2026/04/09
- 105
- 国信证券
宏观经济深度报告：周期系列（1），女王之问与周期之答。2008年全球金融危机后，英国女王伊丽莎白二世向顶尖经济学家们发出的直击灵魂的质问——“为什么当初就没有一个人注意到它？”，这并非轶事，而是揭开了主流经济学的核心尴尬：在关乎经济存亡的重大历史考验面前，其主流范式出现了系统性的预测失灵与解释苍白。与主流范式不同，周期研究选择了一条截然不同的、务实且贴近现实的认知路径。周期视角坚定地基于历史数据进行经验归纳，在经济世界的混沌中识别秩序、锚定方位、把握节奏。周期不仅是一个分析工具，更是一种连接宏观逻辑与市场实践的思维框架和认知范式。周期是刻录在经济...
标签：宏观经济周期分析
化工行业2026年策略报告：周期拐点将至，行业景气上行.pdf
- 5积分
- 2026/04/09
- 113
- 长城证券
化工行业2026年策略报告：周期拐点将至，行业景气上行。化工行业固定资产投资逐步放缓，化工产品价格有望上行。从整体趋势来看，自2025年三季度以来，基础化工行业累计涨跌幅快速回升，化工行业进入逐步复苏周期。从固定资产投资来看，化工行业固定资产投资已逐步放缓，各子行业固定资产投资完成额累计同比数据已从2025年初高点回落，叠加供给端反内卷政策的出台以及消费端刺激政策的逐步落地，上游化工品价格有望进入周期上行阶段，PPI指数有望修复。中东冲突推升油制成本，能源安全战略升级以及进口替代加速三重逻辑共振，提升煤化工行业景气度。我们认为，从成本端看，中东地缘冲突推升国际油价中枢与油制化工品生产成本，而国...
标签：化工
煤炭行业2026年一季度业绩前瞻：筑底企稳，逐步改善.pdf
- 3积分
- 2026/04/09
- 79
- 浙商证券
煤炭行业2026年一季度业绩前瞻：筑底企稳，逐步改善。1、重点供需数据：中国煤炭运销协会数据，截至2026年3月底，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2439万吨，周环比减少2%，年同比减少27.8%。2026年初至3月30日，供给端，重点监测企业煤炭累计销量63915.8万吨，同比增加5.6%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比5%、12.7%、2%。全社会煤炭库存处于低位。2、全国煤炭产量：煤炭产量小幅减少，上市公司产量略降。2026年1-2月，全国原煤产量7.6亿吨，同比减少0.3%。重点煤企来看，1-2月，中国神华累计商品煤产量5250万吨，同比下降1.1%；陕西煤业累计煤炭产量...
标签：煤炭
钢材行情展望：表需修复，供需矛盾不大.pdf
- 3积分
- 2026/04/08
- 48
- 广发期货
钢材行情展望：表需修复，供需矛盾不大。观点：本周钢价高位回落走势，价格向上至震荡上沿后，原料见顶回落，钢价缺乏独立上涨驱动。螺纹和热卷价格回落至3096元和3265元。产业端，目前供需季节性回升，产量和需求都在爬坡，尚未见峰值。本周数据显示供需双增，表需回升幅度大于产量，五大材维持较好去库。从下游需求行业看，建筑业需求依然偏弱，出口导向的制造业需求或有增量，钢材出口接单持稳。4月份预计见到产量和需求峰值，内需暂无弹性，更多关注直接出口和间接出口行业变量。短期看，库存去库尚可，建筑材虽然需求偏弱，但供需双减，正常去库；中厚板和冷轧等表需同比增长，去库较好。钢材总供需矛盾不大。预计钢价依然是区间震...
标签：钢材供需分析