景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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农林牧渔行业周报第41期：猪价低位运行，继续推荐生猪养殖.pdf
- 3积分
- 2025/12/09
- 129
- 华西证券
农林牧渔行业周报第41期：猪价低位运行，继续推荐生猪养殖。种植产业链：据农业农村部，为确保明年春夏播用种安全，近日农业农村部在全国范围内部署开展冬季农作物种子监督检查，并派出工作组赴重点地区进行督促指导。本次检查聚焦玉米、水稻、大豆、棉花、蔬菜等重点作物以及国家救灾备荒储备种子，重点核查种子企业生产经营资质、种子质量、标签标注、品种真实性等内容，依法严厉查处无证生产经营、假劣种子、套牌侵权等违法违规行为，同时继续开展网络平台售种专项整治，严防不合格及非法种子流入市场，切实保障农业生产用种安全，有力支撑粮油作物大面积单产提升。在粮食安全背景下，转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，我们判断转基...
标签：生猪养殖猪价
生猪市场周报：供过于求，生猪震荡略偏弱.pdf
- 3积分
- 2025/12/08
- 56
- 瑞达期货
生猪市场周报：供过于求，生猪震荡略偏弱。行情回顾：生猪价格震荡，主力合约2603合约周度上涨0.04%。行情展望：当前规模场正常出栏，散户大猪出栏增加，供应压力犹存，不过随着价格下跌，部分养殖端惜售情绪渐起。需求端，冬季是猪肉的消费旺季，西南等地区腌腊灌肠活动持续增量，屠宰企业开机率连续回升，消费支撑增强。总体来说，供需双双增加，短期仍呈现供过于求格局，价格承压偏弱运行，后市随着价格下跌以及腌腊活动的高峰期到来，供需博弈进一步加剧，价格或有所反复。
标签：生猪
农林牧渔行业：11月板块跑赢4个百分点，生猪产能去化加速.pdf
- 3积分
- 2025/12/03
- 240
- 广发证券
农林牧渔行业：11月板块跑赢4个百分点，生猪产能去化加速。畜禽养殖：据搜猪网，11月全国生猪均价11.47元/公斤，环比下跌1.5%，同比下跌30.5%。南方腌腊等需求尚未大幅启动，11月猪价延续低位震荡，全行业基本陷入亏损。仔猪价格方面，当前规模场7公斤仔猪价格仅209元/头，远低于行业生产成本，考虑未来1-2个月仍为补栏淡季，预计仔猪价格将延续低迷态势。考虑当前行业亏损状况，叠加“反内卷”背景，生猪产能去化速度有望逐步加快。据农业部数据，10月全国能繁母猪存栏量环比下降1.1%，降幅较9月明显扩大。冬季生猪疫病高发，关注后续疫情对产能的去化影响白羽鸡方面，据Wind...
标签：生猪养殖
农林牧渔行业周报：猪价周环比再跌3.6％，生猪养殖业持续亏损.pdf
- 5积分
- 2025/12/01
- 212
- 华安证券
农林牧渔行业周报：猪价周环比再跌3.6％，生猪养殖业持续亏损。生猪价格周环比下跌3.6%，生猪养殖行业持续亏损①生猪价格周环比-3.6%。本周六，全国生猪价格11.3元/公斤，周环比-3.6%。涌益咨询(11.21-11.27)：全国90公斤内生猪出栏占比4.83%，周环比+0.35pct；50公斤二元母猪价格1548元/头，周环比持平，同比-4.7%；规模场15公斤仔猪出栏价299元/头，周环比-0.3%，同比-38.9%；②生猪出栏均重升至129.22公斤，大体重猪出栏占比升至6.32%。涌益咨询(11.21-11.27)：全国出栏生猪均重129.22公斤，周环比+0.41公斤，较2023...
标签：生猪养殖猪价农林牧渔
农林牧渔行业2025年三季报总结：猪价下行拖累盈利，后周期景气延续.pdf
- 2积分
- 2025/11/18
- 79
- 招商证券
农林牧渔行业2025年三季报总结：猪价下行拖累盈利，后周期景气延续。25Q3，受猪价下行以及原料成本底部抬升影响，上市猪企盈利同环比明显回落，行业成本方差仍大，优质猪企成本优势扩大。后周期需求整体呈现修复趋势。反内卷&行业亏损双管齐下，预计母猪去产能提速，或抬升26年猪价中枢，建议把握龙头猪企内在价值提升以及后周期需求改善。生猪养殖：猪价稳步下行，上市猪企盈利分化。25Q3，受猪价下行以及原料成本底部抬升影响，上市猪企盈利同环比明显回落，18家上市猪企实现盈利55.4亿元，同比-71%、环比-38%。但行业成本方差仍大，优质猪企成本优势进一步扩大。上市猪企经营性现金流继续改善，资本开支...
标签：农林牧渔猪价
农林牧渔行业分析：猪价步入周期底部区间，产能去化节奏有望加快.pdf
- 3积分
- 2025/11/13
- 163
- 广发证券
农林牧渔行业分析：猪价步入周期底部区间，产能去化节奏有望加快。猪价跌破成本线，肥猪、仔猪均陷入亏损。猪价旺季上涨预期落空，9月下旬以来猪价开始加速下行，国庆假期过后猪价一度跌破11元/公斤，价格达到年内低点。当前全国生猪均价已经跌破大部分企业现金成本线，行业陷入全面亏损状态。近期猪价超预期下跌主要由于前期行业扩产效应显现以及行业效率提升，使得25年下半年供应压力较大。此外，9月份仔猪价格也加速下行，仔猪销售也陷入深度亏损，预计仔猪头均亏损超100元/头。当前仔猪价格跌幅已经超过合理的季节性回落，反映当前养殖户对于后续猪价的悲观预期。当前猪周期筑底，26年上半年供给压力较大。从饲料数据看，考虑到...
标签：猪养殖
农林牧渔行业投资策略：生猪开启去化周期，肉牛延续景气上行.pdf
- 4积分
- 2025/11/13
- 159
- 开源证券
农林牧渔行业投资策略：生猪开启去化周期，肉牛延续景气上行。生猪：市场政策共振驱动能繁去化加速，生猪板块迎配置良机政策端去产能核心驱动头部猪企去化，市场端猪价超预期下跌带动政策调控有限的中小散去化，此外冬季非瘟疫病高发及养殖成本抬升或进一步加快行业去化节奏。当前生猪板块处相对低位，中美关税扰动背景下兼具防守属性，建议积极布局。肉牛：内外围收缩共振，肉牛需求景气大周期上行供给端，2025年肉牛养殖盈利改善但行业谨慎去化延续，肉牛养殖周期长供给恢复慢，预计牛周期景气上行或延续至2027年。需求端，我国牛肉消费趋势向上，其他肉类对牛肉需求替代有限。进口端，2025年全球牛肉供给收缩需求延续增长，全球牛...
标签：生猪肉牛
农林牧渔行业2026年度投资策略：生猪开启去化周期，肉牛延续景气上行.pdf
- 5积分
- 2025/10/29
- 153
- 开源证券
农林牧渔行业2026年度投资策略：生猪开启去化周期，肉牛延续景气上行。1.生猪：市场政策共振驱动能繁去化加速，生猪板块迎配置良机政策端去产能核心驱动头部猪企去化，市场端猪价超预期下跌带动政策调控有限的中小散去化，此外冬季非瘟疫病高发及养殖成本抬升或进一步加快行业去化节奏。当前生猪板块处相对低位，中美关税扰动背景下兼具防守属性，建议积极布局。2.肉牛：内外围收缩共振，肉牛需求景气大周期上行供给端，2025年肉牛养殖盈利改善但行业谨慎去化延续，肉牛养殖周期长供给恢复慢，预计牛周期景气上行或延续至2027年。需求端，我国牛肉消费趋势向上，其他肉类对牛肉需求替代有限。进口端，2025年全球牛肉供给收缩...
标签：生猪肉牛农林牧渔
农林牧渔行业2025年中报总结：上市猪企盈利改善，后周期景气修复.pdf
- 3积分
- 2025/09/15
- 96
- 招商证券
农林牧渔行业2025年中报总结：上市猪企盈利改善，后周期景气修复。猪价底部有支撑&养殖成本下行，上市猪企盈利以及现金流显著改善，后周期需求整体呈现修复趋势。政策端调控产能或抬升26年猪价中枢，建议把握龙头猪企内在价值提升以及后周期需求改善。生猪养殖：成本下行助力盈利回升，现金流显著改善。25H1，受24年母猪产能恢复缓慢以及节前产能出清彻底影响，上半年猪价底部仍有支撑。此外受益于饲料成本显著下行以及生产效率提升，18家上市猪企实现盈利180亿元，同比+578%。行业资本开支持续收缩，上市猪企经营性现金流显著改善，支撑资产负债率高位回落。反内卷背景下，政策端基于提振CPI的目标着手调控母...
标签：养猪生猪养殖
农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告：看好2025年牛周期反转上行，原奶价格年底或迎拐点.pdf
- 3积分
- 2025/09/12
- 305
- 国信证券
农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告：看好2025年牛周期反转上行，原奶价格年底或迎拐点。周度农产品跟踪：新一轮牛价上涨已开启，生猪价格支撑较强。生猪：产能维持低波动，预计低成本猪企仍能保持较好盈利。9月5日生猪价格13.72元/公斤，周环比+1.25%；7kg仔猪约316元/头，周环比-7.92%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。9月5日，鸡苗价格3.31元/羽，周环比持平；毛鸡价格6.98元/公斤，周环比-0.85%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。9月5日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.4/6.5/8.9元，环比+3.9%/+14.0%/+6.0%。鸡蛋：在...
标签：牛周期原奶价格
农林牧渔行业2025年9月投资策略：看好海内外肉牛及原奶景气共振，推荐低成本生猪养殖标的.pdf
- 3积分
- 2025/09/11
- 194
- 国信证券
农林牧渔行业2025年9月投资策略：看好海内外肉牛及原奶景气共振，推荐低成本生猪养殖标的。月度重点推荐组合：优然牧业（牧业大周期受益龙头），德康农牧（创新农户合作模式的生猪养殖标的），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋），牧原股份（生猪养殖龙头），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：看好牧业大周期反转，2025年国内肉牛大周期或迎拐点，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：反内卷支撑长期价格中枢，低成本龙头现金流或将显著改善，中长期分红比例有望迎来进一步提升。3）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。4...
标签：生猪养殖肉牛原奶
必选消费行业分析：肉牛步入上行周期，奶肉共振弹性可期.pdf
- 5积分
- 2025/08/15
- 219
- 华泰证券
必选消费行业分析：肉牛步入上行周期，奶肉共振弹性可期。需求韧性叠加国内外供给收缩，肉牛行业逐步迈入上行周期肉牛周期正步入上行阶段，供给端去化主导本轮行情。我们测算25-27年国内牛肉总供给同比-3.3%/-6.4%/+1.3%，供需缺口最高达26年的147万吨/年，牛价高点或于28年底显现。本轮牛价上涨幅度或超上一轮（18年7月至22年10月牛肉价格上涨38%），主因全球牛肉周期向上的背景下进口冲击减弱，且国内产能传导时滞（能繁母牛补栏至商品牛出栏需24-28个月）放大供需错配。标的推荐上，肉与奶或将实现周期共振，上游龙头乳企的利润与估值弹性有望显现。国内需求韧性：2023-2024年牛肉消费...
标签：肉牛奶牛
农林牧渔行业2025年中期策略：周期与成长共舞.pdf
- 5积分
- 2025/07/02
- 132
- 广发证券
农林牧渔行业2025年中期策略：周期与成长共舞。生猪养殖：当前生猪养殖从传统自繁自养模式，逐步走向产业链分工细化，从而衍生出聚焦仔猪外销的种猪公司、仅参与育肥环节的放养型公司等。本质上，生猪行业为应对资金、周期、疫病等风险而形成的养殖模式重构——中小养殖户选择参与部分养殖环节，行业母猪产能向规模场集中。展望下半年，由于前期行业产能回升整体较为温和，我们估计生猪出栏量同比小幅增长，预计2025年下半年生猪均价14-16元/公斤，优质养殖企业有望继续保持盈利。肉禽养殖：海外引种阶段性中断，3月起法国引种恢复，当前白羽祖代种鸡及父母代种鸡存栏量均处于历史高位，产能供给较宽裕，...
标签：农林牧渔农业畜牧养殖
2025农业中期策略报告：重视涨价品种，看好生猪行业盈利提升.pdf
- 4积分
- 2025/06/26
- 235
- 国金证券
2025农业中期策略报告：重视涨价品种，看好生猪行业盈利提升。农业投资建议关注以下几条主线：1.追寻涨价品种驱动板块盈利好转，例如肉牛、原粮等产品价格的上涨；2.政策供给端改革驱动养殖板块周期进程加速，以及产能平稳后行业平均利润的提升；3.养殖后周期需求：下游养殖端绝对存量的好转驱动销量回升。4.外部环境扰动下的避险需求。牧业：肉牛价格拐点向上，奶牛周期底部企稳。2023年中肉牛养殖开始陷入亏损阶段，行业整体去化幅度预计超过10%，行业产能的去化逐步传导至终端供给，春节后肉牛犊牛与母牛价格已经开始上涨，看好肉牛大周期。奶价自2021年中开始见顶回落，行业自2024年开始去产能，长期亏损下202...
标签：生猪养殖
农林牧渔行业2025年度中期策略：周期掘金，向新而行.pdf
- 4积分
- 2025/06/18
- 258
- 中原证券
农林牧渔行业2025年度中期策略：周期掘金，向新而行。行情回顾：2025年初至今农林牧渔表现强于对标指数。2025年初-6月16日，农林牧渔指数（中信）绝对收益率为+12.81%，在中信一级30个行业中排第8位，跑赢沪深300指数14.5个百分点。从细分子行业表现来看，2025年初至今，宠物食品板块涨幅居前，水产加工板块涨幅居后；2025年一季度，水产养殖、畜牧养殖、饲料加工板块归母净利润实现同比大幅增长。当前行业估值处于历史相对低位，建议把握细分子行业投资价值。行业展望：1、生猪养殖：从产能来看，能繁母猪存栏量和全部生猪存栏量处于较高水平，2025年1-4月仔猪供应量呈现增长态势，预计下半年...
标签：现代农业畜牧养殖