景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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生猪年度报告：克制方能行远，低谷亦有鲜花盛开.pdf
- 3积分
- 2023/12/05
- 220
- 东方证券
生猪年度报告：克制方能行远，低谷亦有鲜花盛开。逆境教会你成长，我们在每一个阵痛期之后走得更远。2022年年底的旺季不旺延续到2023年初春节，近三年猪价从未像今年一样如此平静（我们此处指的是跨越半年之久的低位波动），生猪养殖业再度陷入窘境，低谷尚未走出。而期货市场则显得有趣得多，从确定性挤升水到打安全牌，这是今年市场的两个阶段。上半年，基于供应趋于宽松而需求端毫无亮点的现实，盘面呈现极为鲜明且暴力的挤升水态势以及近弱远强的Contango结构；下半年，供需双增逻辑开始强化，但终端消费一蹶不振始终是年底交易旺季支撑的一大隐患，资金反复横跳，利多尚未兑现之下，盘面跟随现货下跌继续估值向下。国庆节后...
标签：生猪养殖
农林牧渔行业2024年年度策略：把握养殖周期复苏，拥抱宠物龙头崛起.pdf
- 4积分
- 2023/12/04
- 242
- 中原证券
农林牧渔行业2024年年度策略：把握养殖周期复苏，拥抱宠物龙头崛起。行情回顾：近一年农林牧渔走势弱于对标指数。2023年初至今，农林牧渔指数（中信）绝对收益率为-9.90%，在中信一级30个行业中，排第26位，跑输上证指数、沪深300指数。受到2023年上半年生猪养殖行业周期下行，叠加饲料原料价格的高位运行，生猪养殖行业陷入“双面挤压”的困境，饲料行业经营也面临较大压力，导致农林牧渔板块走势疲软。行业周期低迷的悲观情绪已经得到充分释放，当前行业估值处于历史相对低位，建议把握细分子行业投资价值。行业展望：1、生猪养殖：23年11月发改委选择在消费旺季进行冻猪肉收储，展示了...
标签：养殖宠物
农林牧渔行业投资策略：猪周期磨底蓄势，转基因大幕拉开.pdf
- 5积分
- 2023/11/30
- 368
- 开源证券
农林牧渔行业投资策略：猪周期磨底蓄势，转基因大幕拉开。生猪养殖当前面临多重去化压力：资金端，非瘟以来行业大肆举债扩张叠加养殖陷入长期亏损，行业资产负债率高企现金流持续承压；供给端，据我们测算2023年猪肉产量或达5800万吨，达2010年以来高位，年末行业面临冻品、二育、集团场多方集中出货压力，行业悲观情绪蔓延进一步强化能繁去化逻辑；成本端，猪价跌至非瘟前而养殖成本因非瘟及饲料成本上升仍高企。多重压力下能繁去化是大势所趋，当前生猪板块PB估值处2018年以来相对低位，再迎布局良机，华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份等优质标的持续推动成本下降优势显著，建议逢低布局静待周期反转。白鸡：需求旺季...
标签：生猪转基因
2024年农林牧渔&中小盘年度策略：转基因商业化将启，养殖周期反转在即.pdf
- 4积分
- 2023/11/30
- 138
- 财通证券
2024年农林牧渔&中小盘年度策略：转基因商业化将启，养殖周期反转在即。2023年行情回顾：1）农林牧渔：2023年以来（至11月27日），SW农林牧渔行业下跌11.53%，沪深300指数下跌9.12%，SW分类行业排名22。2）中小盘：2023年以来（至11月27日），中证1000下跌2.20%，跑赢沪深300。种业行业：转基因商业化更进一步，龙头企业具备先发优势。转基因商业化对玉米种子市场形成扩容，并可降本增效。若品种审定公示成功并顺利取得生产经营许可证，则可以赶上今年种子销售季的开启，短期关注转基因种子的价格以及明年的制种面积和区域，长期关注行业竞争格局的改善以及各公司业绩的量价...
标签：农林牧渔转基因养殖
农林牧渔行业年度策略报告姊妹篇：2024年农林牧渔行业风险排雷手册.pdf
- 3积分
- 2023/11/21
- 113
- 浙商证券
农林牧渔行业年度策略报告姊妹篇：2024年农林牧渔行业风险排雷手册。浙商证券研究所认为2024资本市场将【“稳”中破局，“周期”突围，引“新”未来】。“稳”——财政、产业、货币三大领域协同发力，积极布局稳增长政策受益版块。“周期”——经济逐步复苏，前期估值压缩幅度较大的周期板块反弹空间值得期待。“新”——AI将引领新一轮产业周期，温和复苏下以新科技为代表的成长股占优。作为年度策略的...
标签：农林牧渔
2024 年度策略报告（玉米）：增产落价局已开，珠玉隐现何以拾？.pdf
- 3积分
- 2023/11/20
- 406
- 中信期货
2024年度策略报告（玉米）：增产落价局已开，珠玉隐现何以拾？22/23市场年度尽管替代压力较大，各市场主体维持低库存思路运营的格局中，玉米价格逐步反弹，年末库存去化到近几年偏低水平，8月份现货价格触及历史同期高点。C2307,C2309合约不断走强与现货回归，一定程度上验证了玉米减产幅度，饲用需求整体好于预期，导致22/23市场年度在谨慎悲观的预期中，最终收尾于偏紧的供需格局。23/24年度供应端，国内玉米增产方向明确，谷物进口预期同比增长；需求端，生猪产能有收缩趋势，总饲料消费可能边际下滑，深加工行业利润改善，消费预期向好。同时仍存有不确定性：新季产量增幅市场仍有分歧，国产玉米替代品缩减幅...
标签：玉米
2024年度策略报告（鸡蛋）：补栏持续兑现，上半年压力渐明.pdf
- 3积分
- 2023/11/20
- 438
- 中信期货
2024年度策略报告（鸡蛋）：补栏持续兑现，上半年压力渐明。供应方面，预计明年整体呈现前高后低的趋势。由于当前补栏依旧同期偏高，预计明年一季度产能整体偏高；基于当前蛋鸡养殖利润水平持续下滑，未来几个月补栏趋于理性，二季度新增开产相对有限，鸡蛋产能预计持稳，下半年存在下滑可能。总体来看，若日龄持续偏高位，2024年上半年，蛋鸡在产存栏量同比+4%~5%;若出现老鸡集中淘汰从而降低日龄，2024年上半年，蛋鸡在产存栏量同比+2%~3%。与此同时，需要考虑的是，产蛋率下滑的问题预计明年仍将持续，对高存栏驱动的鸡蛋供应压力有削减作用。需求方面，消费降级背景下，助推鸡蛋需求回暖，但整体刚性为主。当前正处...
标签：鸡蛋养殖
2024年度策略报告（生猪）：供需困局暂未解，静待周期终有时.pdf
- 3积分
- 2023/11/20
- 251
- 中信期货
2024年度策略报告（生猪）：供需困局暂未解，静待周期终有时。供应方面，预计明年供应整体高位运行，年内呈现前高后低。节奏来看，上半年供应压力去化偏慢，下半年去化有所加快。今年猪周期的特征表现为亏损时间长，亏损幅度小，这给了养殖单位一种可以“抗”下去的错觉，导致今年上半年产能去化幅度整体偏缓。三季度开始随着大猪库存减少、标肥价差倒挂，养殖户开始压栏惜售，供给收紧造成猪价反弹，养殖利润也随之由亏损转为小幅盈利，母猪产能去化形势在7月暂缓。但资金压力是逐步累计的过程，表现特征为行业杠杆率提升，行业进入全环节亏损时代。在资金压力和供强需弱的基本面下，二元母猪价格低迷，行业补栏母...
标签：生猪养殖
农林牧渔行业2024年度策略：生猪β已现，肉禽景气复苏.pdf
- 5积分
- 2023/11/16
- 238
- 浙商证券
农林牧渔行业2024年度策略：生猪β已现，肉禽景气复苏。2023年初至今跑输大盘。年初至今沪深300指数跌幅7.48%，申万农林牧渔指数跌幅14.04%，跑输沪深300指数6.56个百分点。种植业跌幅较小，养殖和饲料板块跌幅较大。种植业：年初至今下跌7.03%；年初板块因粮食安全和转基因政策催化上涨；三季度因洪水、台风等灾害引发粮食减产预期，板块阶段性上涨。动保保健：年初至今下跌9.16%；一季度因市场对非瘟疫苗进展有乐观预期，板块涨幅较大。农产品加工：年初至今下跌10.34%；夏季6-8月因国内外糖价上涨，相关标的涨幅较大。养殖业：年初至今下跌15.57%；3月底-4月初因北方生...
标签：生猪肉禽
农林牧渔行业2023年三季报总结：养殖季节性回暖，种业高景气延续.pdf
- 3积分
- 2023/11/13
- 353
- 招商证券
农林牧渔行业2023年三季报总结：养殖季节性回暖，种业高景气延续。生猪：23Q3亏损收窄，预计去产能或提速。23Q3，受猪价季节性反弹以及成本改善影响，上市猪企亏损环比收窄，资产负债率连续3个季度抬升。在现金流持续偏紧以及对后市猪价的悲观预期影响下，上市猪企生产性生物资产、在建工程、资本开支环比继续下滑。展望23Q4，生猪供给端或仍较为宽松，预计猪价季节性反弹幅度较为有限，而行业现金流或已逼近临界点，预计去产能或明显加速，强化猪价反转预期。我们重点推荐牧原股份、温氏股份，弹性标的推荐巨星农牧等，关注天康生物、京基智农、唐人神等。种子：头部种企预收款延续高增，Q4旺季表现值得期待。受益于粮价景气...
标签：养殖种业
2023前三季度及2023Q3农林牧渔板行业块业绩总结：收入保持增长，养殖板块拖累行业整体利润.pdf
- 3积分
- 2023/11/09
- 249
- 西部证券
2023前三季度及2023Q3农林牧渔板行业块业绩总结：收入保持增长，养殖板块拖累行业整体利润。行业概览：23前三季度农业板块收入增速位于市场前列，利润仍呈现亏损。23Q1-Q3农林牧渔板块分别实现营收/归母净利润9499.95/-87.37亿，分别同比+6.75%/-281.84%；23Q3板块实现营收/归母净利润3490.07/22.82亿，分别同比+1.73%/-86.56%。23Q3末公募基金农林牧渔板块重仓个股占公募基金重仓个股市值比重为1.39%，较农林牧渔板块标准配置比重+0.04pct。生猪养殖：收入同比小幅增长，行业亏损较大。23前三季度生猪板块收入保持平稳增长，16家上市猪...
标签：农林牧渔养殖
农林牧渔行业2023年三季报总结：养殖去产能或加大，种业新纪元正式开启.pdf
- 5积分
- 2023/11/09
- 300
- 中信证券
农林牧渔行业2023年三季报总结：养殖去产能或加大，种业新纪元正式开启。生猪板块产能去化加速有望，建议抓住产能加速去化窗口，重点推荐牧原股份、巨星农牧、温氏股份、天康生物、唐人神、中粮家佳康等。主要种企预收款创新高，生物育种产业化大幕开启，推荐大北农、登海种业。食糖和番茄加工产业景气高位持续，推荐中粮糖业和冠农股份。引种受限有望提升肉禽景气，建议重点关注益生股份、圣农发展。养殖后周期建议重点关注具备穿越周期能力的海大集团等。稻麦价格回暖，国家保障种粮收益，建议关注苏垦农发。海外订单修复，国内市场稳健，建议关注自主品牌能力较强的中宠股份、乖宝宠物。生猪养殖：板块经营减亏，资金压力仍大。尽管今年7...
标签：养殖种业
农林牧渔行业2023年三季报综述：猪周期继续筑底，种业变革逐步开启.pdf
- 3积分
- 2023/11/07
- 262
- 广发证券
农林牧渔行业2023年三季报综述：猪周期继续筑底，种业变革逐步开启。养殖：3季度生猪企业环比减亏，肉禽板块业绩有所分化。3季度生猪价格有所反弹、力度有限，生猪养殖企业亏损幅度普遍收窄，但仅部分盈利能力领先的龙头公司实现扭亏为盈。生猪养殖仍处于亏损状态，23Q3板块整体资产负债率环比小幅提升。肉禽方面，白羽鸡产业链环节景气分化，父母代鸡苗价格延续高位震荡，商品代鸡苗和毛鸡价格震荡下行；黄羽鸡方面，传统消费旺季带动需求提升，3季度黄鸡价格反弹至较好盈利水平。3季度，牧原股份、温氏股份、新希望和天邦食品净利润分别约11.1亿元、1.5亿元、-9.46亿元和-3.1亿元。中小型养殖企业方面，3季度唐人...
标签：猪周期种业
生猪养殖行业专题报告：疫情，是否真的狼来了？.pdf
- 3积分
- 2023/11/03
- 268
- 中信期货
生猪养殖行业专题报告：疫情，是否真的狼来了？华南地区本轮疫情开始的时间多数反馈为7月初，随后疫情持续，延续至今逐渐趋于稳定。按受影响程度排序，育肥猪>仔猪>母猪，整体华南市场从梅雨季开始，疫情持续散发，受损程度不算太高，个别区域较为严重。华中地区本轮疫情从6月中旬开始，9月初、10月中旬又出现疫情加重。按受影响程度排序，母猪>育肥>仔猪。受损情况分化较大。东北地区本轮疫情从7-8月左右开始，9月中旬又出现疫情加重。各体重段受损程度高于前两个区域，偏严重，按受影响程度排序，育肥猪>母猪>仔猪。华北地区本轮疫情从10月份左右开始。按受影响程度排序，育肥猪>...
标签：生猪养殖
农林牧渔行业年度策略：布局养殖周期反转，拥抱新技术新消费.pdf
- 4积分
- 2023/10/30
- 346
- 华泰证券
农林牧渔行业年度策略：布局养殖周期反转，拥抱新技术新消费。2024年农业板块投资三条主线：1）猪、鸡、鱼价格周期反转向上，建议关注生猪养殖优质龙头牧原股份、温氏股份，白羽鸡全产业链龙头圣农发展等，及饲料龙头海大集团。2）转基因种子品审落地、猫三联疫苗应急评审通过、非瘟疫苗应急评价推进，三大新技术方向有望在2024年陆续实现商业化落地，市场空间扩容可期。建议关注性状品种双受益的隆平高科、性状龙头大北农等。3）“低成本下的高品质+高性价比”的新消费需求驱动下，宠物零食的国产替代及量贩零食崛起或迎新机遇。建议关注宠食龙头乖宝宠物、中宠股份等，量贩零食行业龙头万辰集团等。肉类价...
标签：农林牧渔养殖