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军工行业2025Q3业绩综述：周期磨底的阵痛期.pdf
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- 2025/11/17
- 66
- 国联民生证券
军工行业2025Q3业绩综述：周期磨底的阵痛期。军工行业当前人事等特殊影响尚未消除，尽管基本面上有“十四五”的赶工订单，但销售回款+收入确认仍然受阻，产品降价的影响逐步开始显现于报表，但去年基数已经比较低收入端在同比改善，成本前置与交付节奏问题致利润承压。整体军工板块2022A-2025Q3的营收增速同比分别为13.81%/7.60%/0.80%/-0.77%，归母净利润增速同比分别为14.60%/-5.89%/-27.15%/-17.27%。其中回溯过去4个季度的财务数据，军工板块2024Q4-2025Q3的营收增速同比分别为21.53%/-8.53%/-1.73%/...
标签： 军工 -
军工材料2025年10月月报：三季度回顾与四季度展望.pdf
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- 2025/10/28
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- 中航证券
军工材料2025年10月月报：三季度回顾与四季度展望。军工材料行情回顾:9份中航证券军工材料指数(-4.80%),军工(申万)指数(-7.21%)跑赢行业2.42个百分点。上证综指(+0.64%)，深证成指(+6.54%)，创业板指(+12.04%);涨跌幅前三:超卓航科(+22.65%)、华秦科技(+9.52%)、中复神鹰(+8.58%);涨跌幅后三:菲利华(-20.66%)、同益中(-18.87%)、佳驰科技(15.66%)。军工材料板块回顾及展望:当前，已接近“十四五”尾声，复盘2025年前三季度军工材料板块行情，可以发现，中航证券军工材料指数较年初上涨32.85...
标签： 军工材料 -
军工行业2025H1业绩综述：最差的阶段或宣告过去.pdf
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- 2025/09/26
- 84
- 国联民生证券
军工行业2025H1业绩综述：最差的阶段或宣告过去。军工行业当前尽管基本面上有十四五的赶工订单，但销售回款+收入确认仍然受阻，产品降价的影响逐步开始显现于报表，基本面仍然在恶化，单季度收入业绩不确定性仍然很大，但可以看到下滑的速度在边际减弱。整体军工板块2022A-2025H1的营收增速同比分别为13.81%/7.60%/0.80%/-4.66%，归母净利润增速同比分别为14.60%/-5.89%/-27.15%/-21.50%。其中回溯过去4个季度的财务数据，军工板块2024Q3-2025Q2的营收增速同比分别为-9.42%/21.53%/-8.53%/-1.73%,归母净利润增速同比分别为...
标签： 军工 -
军工行业25年中报业绩综述：行业景气呈现复苏，导弹和军工电子改善明显.pdf
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- 2025/09/02
- 243
- 国金证券
军工行业25年中报业绩综述：行业景气呈现复苏，导弹和军工电子改善明显。25H1军工行业景气呈现复苏:25H1实现营收2278亿元(同比-6.7%)，归母净利润143亿元(同比-28.0%)，由于部分军品价格调整利润增速低于收入增速;25Q2营收1402亿元(同比+3.3%)，归母净利润93亿元(同比-23.4%)，25Q2营收端修复，利润端或实现筑底。分下游看:25H1航空板块营收1469亿元(同比-12.9%)，归母99.3亿元(同比-33.4%)，交付节奏影响业绩短期承压;兵器板块营收125亿元(同比+26.0%)，归母3.4亿元(同比-6.4%)，收入高增。导弹和军工电子改善明显:250...
标签： 军工 导弹 军工电子 -
国防军工行业2024年报及2025年1季报总结：订单改善趋势渐显，看好军工内外需共振景气向上.pdf
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- 2025/05/08
- 224
- 广发证券
国防军工行业2024年报及2025年1季报总结：订单改善趋势渐显，看好军工内外需共振景气向上。2024年受合同签订节奏、定价机制调整等因素影响，军工板块增速阶段性放缓。以国防军工（申万）成分股为参考，选取139只样本股分析。（1）成长性，板块24全年营收/归母净利润同比下降0.64%/38.28%；（2）盈利能力，24年板块毛利率达18.23%（YOY-1.80pcts），期间费用率基本持平，净利率为3.73%，处于2020年以来低位；（3）营运能力及现金流，24年存货周转放缓，应收账款周转阶段性承压。25Q1业绩底部特征较明显，板块营收/归母净利润同比下滑0.01%/12.80%，毛利率有所...
标签： 国防军工 -
国防军工行业：25Q1业绩底部特征明显，重视内外需双循环景气周期.pdf
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- 2025/05/08
- 146
- 广发证券
国防军工行业：25Q1业绩底部特征明显，重视内外需双循环景气周期。25Q1业绩底部特征明显，强调“内需+外需”共振景气向上。上周年报一季报密集披露，我们判断当前军工板块业绩底部特征相对显著，因年初以来各领域需求已逐步改善，预计随订单落地和交付，业绩有望逐季恢复。建议重视一季度财报披露后的重要配置窗口，同时强调当前是“内需+外需”共振的战略机遇窗口期，军工板块有望逐步进入内外需双循环的景气周期。据国际防务评论，4月28日，斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）发布2024年全球军费开支趋势报告指出，2024年全球军费开支达到27180亿美元，较20...
标签： 国防军工 -
军工行业24年年报及25年一季报业绩综述：业绩阶段性承压，行业景气复苏已至.pdf
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- 2025/05/06
- 290
- 国金证券
军工行业24年年报及25年一季报业绩综述：业绩阶段性承压，行业景气复苏已至。24年军工行业整体业绩承压：实现营收4657亿元（同比-3.5%），归母净利润217亿元（同比-43.5%），利润端较收入端更为承压，主要由于订单延期下发以及军品价格调整所致。分下游看：24年航空板块营收3015亿（+1.5%），归母203.1亿（-12.8%），相对稳健；舰船营收295亿（+13.3%），归母8.3亿（+142.6%）业绩两眼；军工电子领域营收-15.4%，归母-93.5%压力较大，系受降价影响、竞争加剧所致；24年末军工电子合同负债较24Q3末+13.4%，反映出军工电子率先感知下游需求复苏和行业景...
标签： 军工 行业景气
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