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船舶行业2026年度策略：油轮散货订单接力，产业共迎盈利释放.pdf
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- 2026/01/27
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- 浙商证券
船舶行业2026年度策略：油轮散货订单接力，产业共迎盈利释放。1、船舶行业景气上行：油轮、干散货船订单有望大幅增长，供给约束下有望推动船价持续走高，产业链共迎盈利释放1）需求：2025年，根据克拉克森统计，全球船舶行业新接订单同比下降24.2%。其中，箱船同比增长4.8%，油轮同比下降30.3%；散货船下降30.7%；LNG船同比下降56.1%；其他船型同比下降52.0%。2）供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量相较上轮周期显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。3）价：截至2026-1-16，克拉克森新船造价指数报收184.69点，2026年以来增长0.1%，2021年以来增长46....
标签： 船舶制造 油轮 散货船 -
全球造船行业分析：处于长期持续的上行周期，将经历两个阶段（摘要）.pdf
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- 2025/09/04
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- 高盛
全球造船行业分析：处于长期持续的上行周期，将经历两个阶段（摘要）。到2025年，全球造船业已经历了持续四年的订单大幅增长期。当前市场担忧的是，在供过于求和关税面临不确定性之际，集装箱航运公司的盈利能力下降，从而可能导致船舶订单量逐渐回落。我们认为，脱碳和老旧船队更新换代将是本轮上行周期的主要驱动力，我们预计本轮周期将持续到2032年，有限的产能扩张将为新造船舶的价格提供支撑。我们对三个主要争论点的解析如下：我们如何预测新订单和订单量的回升？我们的经济分析表明，到2035年传统燃料船舶的成本（包括碳排放罚款）可能高于绿色船舶，我们基于温室气体排放目标假设，届时40-50%的船队将由绿色船舶组成；...
标签： 造船 船舶制造 -
船舶行业2024年报&2025年一季报总结：在手订单饱满，业绩加速释放.pdf
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- 2025/05/13
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- 东吴证券
船舶行业2024年报&2025年一季报总结：在手订单饱满，业绩加速释放。船厂交付结构持续优化，利润改善明显。2024年船舶板块实现营收2103亿元，同比增长12%，受益于行业高景气与在手订单兑现，增速稳健。归母净利润72亿元，同比增长103%，船厂交付结构中高价格、低成本的订单占比持续提升，前期包袱逐步出清，利润迎来向上拐点。展望未来，船舶板块在手订单饱满，且高价船占比持续提升，收入仍有望持续增长，利润率将持续修复：（1）高价订单持续交付。本轮周期船价自2021年开始回升，2021末-2024年末船价分别同比上涨22%/5%/10%/6%。中国船舶订单交付结构中高船价比率逐年增长：20...
标签： 船舶行业 -
船舶行业2025年度策略：船厂迎来盈利拐点，供给刚性下行业景气延续.pdf
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- 2025/02/25
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- 东吴证券
船舶行业2025年度策略：船厂迎来盈利拐点，供给刚性下行业景气延续。2024年订单、船价维持高位，新造船市场延续高景气。（1）签单：2024年全年船厂新签订单1.7亿载重吨、6581万修正总吨，同比分别增长31%、34%，新签订单金额2038亿美元，同比增长55%。分船型，除散货船外，主要船型均表现良好，其中集装箱船增速最快，占比提升明显。（2）船价：2024年末新造船价格指数为189，较年初提升6%，同期各船型新造船价格指数均有所提升，其中集装箱提升13%、油轮提升7%、散货船提升6%、气体运输船提升5%。供给刚性下，船厂降价接单意愿薄弱。（3）在手与交付：截至2024年末，全球船厂在手订单...
标签： 造船 船舶行业 -
船舶行业2025年度策略：船舶，景气上行，盈利持续改善.pdf
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- 2024/11/18
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- 浙商证券
船舶行业2025年度策略：船舶，景气上行，盈利持续改善。船舶行业：船舶景气上行，多船型接力下单助力需求、船价持续上行，船厂盈利能力改善。船舶行业景气上行：供给约束推动船价持续走高，后期油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能。1）需求：2024年1-10月，根据克拉克森统计，全球船舶行业新接订单同比增长30%。其中，箱船同比增长102%，油轮同比增长51%；散货船下降13%；LNG船同比增长38%；其他船型同比增长10%。2）供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。3）价：截至2024-11-8，克拉克森新船造价指数报收189.42点，今年以来增长6.2%...
标签： 船舶 造船 -
2024年船舶行业中报业绩综述：船舶周期景气向上，盈利能力持续向好.pdf
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- 2024/09/14
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- 浙商证券
2024年船舶行业中报业绩综述：船舶周期景气向上，盈利能力持续向好。上半年四家主要船舶上市公司业绩：中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力合计营收917亿元，同比增长23%；合计归母净利润25.7亿元，同比增长146%；合计扣非归母净利润21.9亿元，同比增长1281%。船舶公司盈利能力持续向好：2024年上半年，中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力实现毛利率8.2%、12.4%、7.4%、11.8%，分别同比提升0.6pct、2.1pct、1.2pct、0.3pct；实现扣非净利率3.3%、2.0%、1.5%、1.7%，分别同比提升2.2pct、1.4pct、1.8pct、1.2pct。实...
标签： 船舶制造 船舶周期 -
船舶行业2024年度策略：周期上行，盈利改善.pdf
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- 2023/11/21
- 336
- 浙商证券
船舶行业2024年度策略：周期上行，盈利改善。2023行业现状：量价齐升，盈利向好。1）量：2023年前三季度，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别同比增长11%、77%、31%，行业需求饱满，订单持续高增；2）价：截至2023年10月，克拉克森新船报价指数176点较年初上涨8.2%，多款细分船型自2020年底累计涨幅明显，2.3万TEU箱船至2023年三季度末累计涨幅超60%创新高；3）份额：前三季度我国完工/新接/手持订单量分别占全球49%/69%/55%，均居世界第一，行业龙头地位稳固；4）盈利能力：多家公司业绩向好，2023三季度船舶板块共实现营收1256亿元，同比增长24%；共...
标签： 造船 船舶制造 -
中远海能（600026）研究报告：油运景气上行，业绩弹性可期.pdf
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- 2023/06/05
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- 国金证券
中远海能（600026）研究报告：油运景气上行，业绩弹性可期。全球最大油运船东，盈利能力显著改善。公司主营原油、成品油及LNG运输，拥有一支包含各类船型156艘，合计2244万载重吨的庞大油运船队，油轮运力规模位居全球第一。2022年公司外贸油运业务收入占比61%，内贸油运业务占比32%，LNG业务占比7%。2022年油运市场高景气，公司实现营收186.58亿元，同比增长46.9%，归母净利润14.57亿元，扭亏为盈。1Q2023公司营收同比增长62%、归母净利润同比增长4273%。外贸油运供需基本面不断优化，公司将率先受益。外贸油运景气上行条件已具备。供给端：原油轮在手订单仅为运力的2.48...
标签： 油运 航运 -
船舶行业专题研究：上一轮船舶大周期深度复盘，有何异同？有何启示？.pdf
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- 2022/10/26
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- 招商证券
船舶行业专题研究：上一轮船舶大周期深度复盘，有何异同？有何启示？1960年代到2010年代，全球船舶市场实际经历了三轮周期，其中包括两轮新增需求驱动为主的船市繁荣，以及一轮由替代需求驱动为主的船市“次繁荣”。新增需求驱动下的船市繁荣，顶点往往有大量投机行为，致使后续签单和船价双降，而替代需求驱动的船市景气度变化相对平缓。2002~2008年间的船市繁荣并非从头到尾保持高景气，新签订单和船价均会呈现结构性的上升与回落。导致船价和订单呈现波动的原因在于不同细分船型的景气节奏不同：油船的景气主要来自于双壳船对单壳船的替代更新；集装箱船的景气主要来自于集装箱化率的提升和全球商品...
标签： 船舶行业 造船周期 -
船舶工业周期专题研究：长风破浪会有时，行业周期触底，复苏波动前行.pdf
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- 2022/10/08
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- 招商银行
船舶工业周期专题研究：长风破浪会有时，行业周期触底，复苏波动前行。船舶制造业具有强周期性，其本质是供需关系的变化。船舶制造业需求和供给的传导具有滞后性（新船建造期2-3年），需求弹性与供给刚性共振形成的供需错配是造成周期的直接原因。产能出清是周期复苏先兆，新的经济增长点带动周期进入繁荣。船舶制造业大周期包括萧条、复苏、繁荣、衰退四个阶段，完成过剩产能出清是周期由萧条进入复苏的必要条件，而进入周期大繁荣则需要新的全球经济增长点带动全球贸易量进入高增长。船舶制造周期已触底，产能出清叠加需求弱复苏，行业波动中逐步进入复苏。供给端，指标呈现周期触底特征，全球造船业已完成产能出清，为复苏创造条件：近年拆...
标签： 船舶制造 造船 -
2021年中国船舶工业经济运行报告.pdf
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- 2022/07/23
- 442
- 工业和信息化部装备工业二司
该文档为《2021年中国船舶工业经济运行报告》，全面复盘了2021年度中国船舶工业的整体运行状况。报告深入分析了船舶工业在宏观经济背景下的发展态势，涵盖了新接订单、手持订单、完工出口等核心经营指标的完成情况。报告详细梳理了船舶制造、配套、修理拆解等各细分领域的市场表现，探讨了行业供需格局的变化、价格波动趋势以及竞争态势。同时，结合国际航运市场、原材料价格及政策法规等因素，剖析了影响行业运行的关键驱动因素与风险挑战。通过数据实证与案例解析，报告为理解中国船舶工业的经济周期、产业景气度及未来发展趋势提供了重要的数据支撑与决策参考。
标签： 船舶工业 造船 -
2006年中国船舶行业风险分析报告.docx
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- 2023/08/04
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- 其他
本报告聚焦于2006年中国船舶行业的运行状况与风险因素。作为中国造船业快速发展的关键时期，2006年行业呈现订单增长与产能扩张并存的态势，但同时也面临原材料价格波动、汇率变化及国际竞争加剧等多重挑战。风险分析：报告深入剖析了当时行业面临的宏观政策风险、市场供需失衡风险以及企业经营层面的成本控制与风险管理问题，为投资者和行业参与者提供了关于行业周期波动与潜在风险点的深度洞察，有助于理解船舶制造行业的景气度变化逻辑。
标签： 船舶行业
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