景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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建材行业2023年报及2024一季报总结：整固提升，分化前行.pdf
- 4积分
- 2024/06/03
- 846
- 国信证券
建材行业2023年报及2024一季报总结：整固提升，分化前行。回顾建材2023年报和2024一季报数据，整体修复仍有波动，但风险进一步释放，底部持续夯实，分化依旧延续，优势企业持续领先，经营质量提升：1）收入利润增速承压。2023年建材行业共实现营业收入7477.3亿元，同比-2.1%，归母净利润341.0亿元，同比-33.4%，扣非归母净利润271.6亿元，同比-32.1%；23Q1-24Q1营收同比-0.3%/-1.9%/+0.14%/-5.6%/-12.8%，归母净利润同比-57.3%/-19.7%/-10.2%/-104.3%/-61.4%。2）盈利能力仍待修复。2023年建材行业平均...
标签：建材行业
建筑行业2023年报及2024年一季报总结：整体基本面承压，关注海外工程和工业建筑产业链景气回升.pdf
- 3积分
- 2024/05/30
- 387
- 国信证券
建筑行业2023年报及2024年一季报总结：整体基本面承压，关注海外工程和工业建筑产业链景气回升。建筑行业：整体增长降速，工业建筑回暖，海外工程复苏。2023年建筑业实现总产值同比+5.8%，新签合同额同比-2.9%。受地产行业景气度下行和地方财政化债影响，2023年建筑业订单和产值增速同步下降。2023年全国狭义基建投资同比+5.9%，广义基建投资同比+8.2%，保持较快增长。2023年制造业投资同比+6.5%，12月提速0.2pct。2023年对外承包工程新签合同2645亿美元，同比+4.5%，业务完成额1609亿美元，同比+3.8%，二者均实现2020年以来最高增速，其中业务完成额首次实...
标签：建筑工程工业建筑
非金属建材行业23年报及24Q1季报总结及展望：玻纤曙光已现；地产链共盼春来.pdf
- 5积分
- 2024/05/21
- 640
- 中泰证券
非金属建材行业23年报及24Q1季报总结及展望：玻纤曙光已现；地产链共盼春来。23年房屋施工面积同比-7.36%，地产整体需求显著承压，但其中又呈现一定结构分化，体现在新开工面积同比-20.4%，而竣工面积同比+17%，需求端的结构分化在建材各个细分得到映射，与新开工联系更为紧密的水泥行业品种浮法玻璃价格修复23年利润下降约50%，但竣工端，库存去化，盈利提升。品牌建材板块需求端涉及新开工、施工、竣工等多个端口，23年收入整体承压，虽毛利率受益原材料成本下行而普遍有所修复，但信用减值进一步拖累盈利恢复。一、玻纤：拐点已至，行业发展进入新常态玻纤方面，23年各大玻纤细分应用方向需求增速承压，叠加...
标签：玻纤建材
建筑行业2023年报&2024年一季报综述：行业增速继续放缓，国企业绩稳健增长.pdf
- 3积分
- 2024/05/15
- 932
- 华创证券
建筑行业2023年报&2024年一季报综述：行业增速继续放缓，国企业绩稳健增长。建筑板块营收业绩增速放缓，毛利率略有提升。2023年建筑板块上市公司合计实现营业收入9.1万亿，同比+7.0%；归母净利润1,993.6亿，同比+10.0%；业绩增速高于营收增速主要源于毛利率略有提升。2024Q1建筑板块上市公司合计实现营业收入2.1万亿，同比+1.3%；归母净利润503.8亿，同比-2.5%。经营性现金流压力增大。2023年建筑板块经营性现金流净额为1,637.7亿元，同比流入减少413.6亿元，现金流压力增大。2024Q1建筑板块经营性现金流净额为-4,373.5亿元，同比流出扩大99...
标签：建筑行业
建材行业2023年报&2024一季报总结：消费建材超预期在龙头，大宗夯实盈利底.pdf
- 4积分
- 2024/05/13
- 819
- 国泰君安证券
建材行业2023年报&2024一季报总结：消费建材超预期在龙头，大宗夯实盈利底。总结2023年报及2024年一季报，消费建材景气分化龙头明显占优，水泥量价快速寻底，玻纤复价夯实底部信号，玻璃关注头部企业接单优势及新品类突破。消费建材龙头明显占优，股东回报大幅改善。Q1消费建材板块景气度呈现明显的分化，板块龙头明显占优。从景气度来看，零售商业模式领先于工程，Q1超预期标的主要集中在白马端，包括北新建材，伟星新材，兔宝宝，东方雨虹等都在经营端表现出与同行明显的超额。在企业战略变化和监管导向变化下，23年报开始多家消费建材企业分红计划明显提升，早期分红优势较为明显的企业维持高分红比例，并开始...
标签：建材消费建材
基建地产链2023年报&2024年一季报总结：景气继续筑底，估值底部区间，关注结构亮点.pdf
- 5积分
- 2024/05/13
- 619
- 东吴证券
基建地产链2023年报&2024年一季报总结：景气继续筑底，估值底部区间，关注结构亮点。产业链景气继续筑底。需求下行压力下，基建地产链景气继续筑底，23Q4/24Q1收入同比增速有所放缓，盈利能力仍然底部震荡。收入增速放缓主要因实物需求表现疲弱，下游现金流紧张状况未有明显改善，收入扩张/杠杆增加持续面临约束，此外大宗品类价格同比下跌也有一定拖累。盈利能力底部徘徊，主要因需求不足导致部分行业竞争加剧，带来毛利率下降，以及减值计提增多的影响。23Q4整体收入同比增速的放缓主要受到水泥、玻璃玻纤等大宗周期子行业的拖累，装修建材仍低速增长。从ROE（TTM）来看，装饰装修、装修建材、国际工程2...
标签：基建地产
建材行业2023年报及2024年1季报总结：行业景气底部震荡，正发生积极变化.pdf
- 5积分
- 2024/05/07
- 847
- 广发证券
建材行业2023年报及2024年1季报总结：行业景气底部震荡，正发生积极变化。消费建材：地产需求仍在寻底，龙头经营韧性强。据公司财报，2023年消费建材行业（采用上市公司加总计算，下同）收入同比+4.3%（2023Q1-2024Q1分别同比+3.3%/+5.8%/+4.4%/+3.5%/+0.2%），2023年消费建材行业扣非净利同比+74%（2023Q1-2024Q1分别同比+58%/+86%/+35%/+115%/-5%），2023年收入重回正增长，龙头公司盈利复苏，主要系原材料红利释放、费用管控加强、坏账风险进一步释放。水泥：行业盈利持续底部震荡，海螺华新领先明显。据公司财报，2023年...
标签：建材
房地产行业2023年报综述：黎明前的黑夜.pdf
- 3积分
- 2024/05/06
- 1125
- 国金证券
房地产行业2023年报综述：黎明前的黑夜。业绩持续承压，央国企表现更佳。2023年56家样本房企：①营收总额42015亿元，同比+3.7%；归母净利润-1016亿元，亏损扩大33.0%。仅绿城、华润、中海、建发实现营收及归母的双增长。②整体毛利率14.2%，同比-2.0pct，其中央国企18.0%，同比-2.8pct；民企10.2%，同比-1.2pct;混合13.6%，同比-2.1pct。仅华润及中海的毛利率超过20%。③整体销管费率5.4%，同比-0.8pct，其中央国企5.2%，同比-0.2pct；民企6.4%，同比-2.2pct；混合4.7%，同比-0.2pct。④26家A股样本房企于2...
标签：房地产
2023年百城二手房市场年报.pdf
- 2积分
- 2024/02/27
- 325
- 58安居客
该文档为2023年百城二手房市场年报，系统梳理了全国主要城市二手房市场的年度运行状况。内容涵盖二手房挂牌量、成交量、成交价格及去化周期等核心指标的年度变化趋势，深入分析了市场供需关系的演变及价格波动特征。报告通过对比不同能级城市的市场表现，揭示了区域市场分化格局，并对影响二手房市场的关键因素如政策调控、信贷环境及居民购房预期进行了复盘。核心价值在于为市场参与者提供历史数据支撑与趋势研判，辅助判断市场拐点与周期位置。
标签：二手房房地产
房地产行业2024年度策略报告：悟已往之不谏，知来者之可追.pdf
- 5积分
- 2024/01/10
- 476
- 信达证券
房地产行业2024年度策略报告：悟已往之不谏，知来者之可追。回顾过去的2023，市场在波折中见底。2023年全国房地产销售热度仍处低位，1-11月商品房累计成交依然负增。全年销售在3-4月份达到高点，随后热度开始回落，Q4销售增速再创年内新低。土拍市场冷淡，土地成交总价和土地成交规划建面仍处下行阶段。房地产投资开发仍然低迷，保交楼背景下竣工面积同比正增。价格方面，70大中城二手住宅价格指数环比跌幅已接近历史低位。分化行情依然延续，西部区域更具市场韧性。成都、昆明、西安、银川等典型西部城市二手住宅价格指数仍然保持上行，峰值至今回撤幅度相对较小，其中成都二手住宅价格指数峰值出现在2023年7月，至...
标签：房地产
2024年水泥、玻璃行业年度策略：供需仍待再平衡，关注龙头企业估值修复和第二曲线.pdf
- 3积分
- 2024/01/02
- 433
- 东吴证券
2024年水泥、玻璃行业年度策略：供需仍待再平衡，关注龙头企业估值修复和第二曲线。水泥：景气底部供给侧有望优化，行业景气和估值有望迎来修复。（1）2023年行业景气降至历史底部，需求下行对市场平衡带来新考验。全国水泥产量从23-24亿吨的高位平台回落至20-21亿吨，行业景气降至历史底部，水泥协会预计2023年行业利润总额为2011年以来的最低值。但历史高盈利对企业资产负债表的修复以及水泥自身产能特性导致存量产能难以快速出清。市场平衡面临全面考验，传统错峰效果减弱。（2）我们预计2024年传统淡季错峰力度维持或趋强，行业供给主动控制有望更为有力。尤其是经历行业效益大幅下滑后，非采暖季企业调控供...
标签：水泥玻璃
建材行业2024年投资策略：地产链先抑后扬，新材料景气复苏.pdf
- 4积分
- 2023/12/30
- 276
- 华安证券
建材行业2024年投资策略：地产链先抑后扬，新材料景气复苏。我国房地产市场正在由“卖方市场”向“买方市场”转变，从中央到地方积极出台政策稳定市场情绪，需求端集中于“认房不认贷”、下调首付比例、下调贷款利率等，供给端表现为支持地产力度加强的“金融十六条”等。但此轮周期下行源于供需双方皆有收缩，恢复市场信心和开发商现金流需要更大政策和更长时间。2、“三大工程”提供需求增量，有望对冲新房市场压力①城中村改造：顶层设计落地，广深地区城中村数量最多、想象空间最大，全国每年有望拉动万亿级...
标签：建材地产新材料
2024年建筑材料行业年度策略：静待走出底部.pdf
- 3积分
- 2023/12/30
- 411
- 上海证券
2024年建筑材料行业年度策略：静待走出底部。核心观点：24年建材板块仍然预期偏弱，但考虑到新发万亿国债带来需求韧性，以及“三大工程”可能带来的投资增量，期待筑底修复。因此，可以关注处于开工端的水泥，尤其关注海外扩张+骨料业务放量，高股息的龙头水泥企业。竣工端增速预期明年回落，但若考虑保交楼持续推进，竣工端数据或存在预期差，或托底玻璃刚性需求。消费建材，计提减值负面影响已逐步消化，关注二次装修占比提升后，零售渠道占优龙头个股。回顾：23年建材偏弱震荡，地产政策带动年中反弹。全年建筑材料板块表现偏弱震荡，细分板块中水泥跌幅相对较少。尽管建材板块全年弱势下跌，但在年初保交楼...
标签：建筑材料
建材行业2024年度策略报告：行业磨底时，静待到来风.pdf
- 4积分
- 2023/12/21
- 233
- 长城证券
建材行业2024年度策略报告：行业磨底时，静待到来风。行情回顾：2023年初至今，申万建材指数下跌23.2%，阶段性跑输大盘。2023年初至今，建材各细分领域皆有下跌，其中玻璃、玻纤、装修建材跌幅较大。2021年至今建材板块业绩调整幅度较深。具体而言，2023年前三季度，传统建材板块中玻璃有所修复，消费建材龙头业绩亮眼。房地产数据测算：地产销售、新开工回落至近十年低点。地产政策打出“组合拳”，一线城市成为关注重点，效果有待体现。根据我们测算，预计2024年地产销售及开发投资增速降幅略有收窄，竣工增速将由正转负、小幅下降。基建支持作用有望持续：今年基建投资保持较好增长，前...
标签：建材
建材行业2024年年度策略报告：夯实底部，涅槃重生.pdf
- 5积分
- 2023/12/20
- 218
- 德邦证券
建材行业2024年年度策略报告：夯实底部，涅槃重生。2023年在地产持续探底、基建虽有韧性但增速持续下探背景下，建材企业面临外部需求走弱、内部细分赛道竞争加剧的局面，整体板块表现为震荡下行。展望2024年，我们认为板块的复苏仍依赖稳增长政策的持续发力，政策见效需要时间消化，但各板块仍可挖掘结构性机会，我们看好开工端底部向上弹性，城中村改造+保障性住房+平急两用三大工程的启动以及中央增发1万亿特别国债均有利于快速形成实物工作量，对开工端形成强支撑，推荐关注开工端品种：1.地产销售不确定性较大，投资有望受益于城中村改造发力：23年前10月商品房销售面积9.26亿平，同比-7.8%，虽然当前居民购房...
标签：建材