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环保行业2024年中报业绩综述：固废&设备现金流修复，关注成长性&高股息.pdf
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- 2024/09/04
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- 浙商证券
环保行业2024年中报业绩综述：固废&设备现金流修复，关注成长性&高股息。1、多数固废治理企业现金流显著改善，垃圾焚烧企业供热、出海、新材料/新能源三位布局寻求突破。垃圾焚烧多数企业经营性现金流显著改善，24H1合计经营性现金流净额同增超过40%。从跑马圈地到存量运营，行业逐渐走向成熟，垃圾处理量与上网电量增速持续放缓。垃圾焚烧企业普遍通过供热、出海、新材料/新能源三位布局寻求增量突破。固废危废资源化多数企业增收不增利，24H1合计营业收入同增近30%，归母净利润同减超过10%。环卫企业应收账款持续高增，部分企业24H1应收账款同增超过35%。2、水务运营公司供水量与污水处理量...
标签： 环保 固废 设备 -
环保行业2024年度中期策略：循环经济方兴未艾，高分红板块价值凸显.pdf
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- 2024/07/08
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- 国盛证券
环保行业2024年度中期策略：循环经济方兴未艾，高分红板块价值凸显。行业一季度盈利水平改善，配置性价比提升。2024年开盘以来，截至2024年6月21日，SW环保工程与服务Ⅲ累计涨幅为-27.5%，跑输上证综指28.3%，跑输创业板指20.4%。2023年6月末以来，环保估值有小幅调整，当前环保（申万）指数PE-TTM（收盘价2024/6/21）为19.1，处于历史9.2%分位点。2024年一季度，全行业整体盈利水平改善，营收实现803.3亿元，同比增长4.6%；归母净利润实现69.6亿元，同比增长8.0%。双碳目标有序推进，循环经济方兴未艾。2021年发改委《“十四五&rdquo...
标签： 环保行业 循环经济 -
环保行业2023年报及2024年1季报总结：穿越周期，静待春来.pdf
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- 2024/05/07
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- 广发证券
环保行业2023年报及2024年1季报总结：穿越周期，静待春来。运营板块盈利稳健凸显抗周期性，投资收窄、自由现金流加速改善。23年环保板块实现营收3680亿元（同比+2.3%）、扣非归母净利润215亿元（同比-11.0%）；24Q1板块营收达828亿元，扣非归母净利润达71亿元（同比+13.3%）。我们注意到：运营板块（固废+水务+环卫服务）23年扣非业绩同比+5%至172亿元，占板块比重已达80%（2018年该比重为45%）；而非运营板块扣非业绩则大幅下滑45%。同时板块资产质量持续优化：24Q1末运营资产占比提升至45.3%、商誉占比连续5年降低。与之相对应的，板块23年经营性现金流净额同...
标签： 环保行业 公用事业 -
环保行业2024年度策略：资源循环多点开花，高股息板块价值望重塑.pdf
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- 2024/01/24
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- 国盛证券
环保行业2024年度策略：资源循环多点开花，高股息板块价值望重塑。行业基本面向好，配置性价比提升。截至2024年1月12日，SW环保工程与服务Ⅲ近一年涨幅为-6.8%，跑赢上证综指3.0%，跑赢创业板指22.6%，涨幅位于全行业中上游。2023年12月末以来，环保估值有所回升，当前环保（申万）指数PE-TTM（收盘价2024/1/12）为20.3，处于历史15.3%分位点。截至2023年前三季度，全行业整体盈利水平改善，营收实现2533.3亿元，同比增长7.2%；净利润实现222.3亿元，同比增长3.0%。双碳目标有序推进，循环经济方兴未艾。2021年发改委《“十四五”...
标签： 环保 资源循环 高股息 -
2023年环保&天然气行业三季报总结：关键字，现金流、高成长α、化债修复.pdf
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- 2023/11/21
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- 东吴证券
2023年环保&天然气行业三季报总结：关键字，现金流、高成长α、化债修复。2023年三季报总结：业绩改善成长稳健，现金流价值体现✓环保：成长向上，质量提升。2023年前三季度，环保实现营业收入2994亿元（同比+1.5%），归母净利润209亿元（同比-5.2%），收入增速提升，业绩下行收窄，利润率稳定，经营活动净现金流199亿元（同比+34%），净现比1.0（同比+0.3），资本开支478亿元（同比-3.3%）。2021年以来环保板块资本开支逐年下降，自由现金流改善。天然气：稳健成长，现金优异。2023年前三季度，天然气实现营业收入2433亿元（同比-2.0%），归母净利润...
标签： 环保 天然气 -
环保行业2023三季报总结：复苏稳健，见龙在田.pdf
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- 2023/11/17
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- 国盛证券
环保行业2023三季报总结：复苏稳健，见龙在田。2023年前三季度行业继续走强，营收稳定增长。根据国盛环保组合，2023年前三季度行业整体营业收入2533.3亿元（yoy+7.2%）；归母净利润222.3亿元（yoy+3.0%），其中，水处理实现增速117.3%、节能实现增速107.2%、固废治理实现增速5.9%，净利润增速较快。此外，Q3业绩持续发力，营收环比增长3.7%，同比增长8.6%。行业整体盈利能力稳定提升，随着行业复苏与政策不断出台，环保细分领域有望迎来新机遇，加速释放增长动力。行业整体利率略降，费用管控得当。2023年前三季度环保板块整体毛利率24.9%，较去年同期下降0.5pc...
标签： 环保行业 -
环保行业2023年三季报综述：天光破晓，黎明将至.pdf
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- 2023/11/07
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- 广发证券
环保行业2023年三季报综述：天光破晓，黎明将至。板块Q3扣非业绩转正、报表优化，化债背景下有望持续改善。2023Q1-3环保板块实现营收2583亿元（同比+3.8%）、扣非归母净利润215.4亿元（同比-2.1%），减值损失28.43亿元（同比+24.7%）；Q3实现扣非归母净利润79.5亿元（同比+6.3%），为近9个季度以来首次同比增速转正。同时板块资产质量及现金流持续改善，负债端长期借款比例提升至35.58%；Q3板块实现122.15亿元经营性现金流净额，同比、环比改善28.1%、7.1%，期待自由现金流加速转正。化债背景下我们预计Q4业绩和现金流有望进一步改善，期待环保板块拐点到来。...
标签： 环保行业 -
环保行业行2023年中报综述：运营为王，乘风而起.pdf
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- 2023/09/05
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- 广发证券
环保行业行2023年中报综述：运营为王，乘风而起。业绩反转，资产质量优化，板块彰显发展韧性。2023H1环保板块实现营业收入1525亿元（同比+3.8%），实现归母净利润167亿元（同比+6.0%）；单二季度归母净利润达92亿元（同比+13.7%）。且板块毛利率稳定，期间费用率同比下滑0.14pct至14.53%，净利率提升至10.95%，降本控费下业绩拐点趋势逐步确立。同时，我们看到板块资产质量及现金流持续改善：（1）截至23H1，运营资产占比提升至44%，负债率水平下降至56.9%，长期借款比例提升、负债结构优化；（2）23H1受政府回款影响，板块经营性现金流净额承压，但同时板块投资性现金...
标签： 环保行业 -
环保行业2022年报&2023年一季报综述：行业拐点将现，掘金价值洼地.pdf
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- 2023/05/15
- 1866
- 华创证券
环保行业2022年报&2023年一季报综述：行业拐点将现，掘金价值洼地。2022&23Q1环保板块表现复盘。从超额收益角度来看，2022年伊始，环保板块估值受预期差缩小影响有所回调，导致整体涨幅不及沪深300。2月份板块迎来“两会”行情，多项利好政策出台使板块表现逆势上扬。自此之后环保板块走势与沪深300大体一致，涨幅互有胜负。截至2023年5月8日收盘，环保（申万）指数相对于沪深300指数的超额收益率为-4.26%。从历史估值角度来看，2017年起商业模式导致的估值下跌后，环保板块仍处于历史估值的底部区间。随着疫情影响出清、行业攻守兼备特点凸显，估值有...
标签： 环保行业 -
环保行业2022年报及2023年1季报总结：成长与稳健并行，环保的“利矛”与“坚盾”.pdf
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- 2023/05/04
- 1374
- 广发证券
环保行业2022年报及2023年1季报总结：成长与稳健并行，环保的“利矛”与“坚盾”。2023Q1反转趋势明显，自由现金流改善在即。2022年受到宏观环境反复，订单释放力度、工程施工强度下滑等因素影响，2022年环保板块实现营业收入3116亿元（同比+2.1%）、归母净利润283亿元（同比-13.7%）。而伴随经营恢复，板块2023Q1归母净利润同比-5.3%，相较于Q4降幅明显收窄。同时，我们更应该重视：（1）经营性及投资性现金净额分别为427和-429亿元，自由现金流转正在即；（2）运营资产规模达4377亿元，占总资产比重高达43.1%，而商...
标签： 环保工程 固废处理 -
环保行业2023年年度策略：仓庚喈喈，采蘩祁祁，全面复苏中关注双碳环保安全价值.pdf
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- 2023/01/20
- 420
- 东吴证券
环保行业2023年年度策略：仓庚喈喈，采蘩祁祁，全面复苏中关注双碳环保安全价值。复盘：展望：宏观经济及疫情影响下，环保燃气板块估值下行&业绩承压，细分板块中再生资源成长性突出。1）现金流改善：运营占比提升&国补兑付加速&支付模式理顺，促现金流改善。2）宏观发力：稳经济决心强化，财政货币政策双发力&REITs融资工具助力，利于G端环保产业投资。3）疫后复苏：项目复工复产&需求释放迎业绩修复。4）双碳新机遇：双碳带动环保产业边界拓展，国内碳配额合理收紧，碳市场扩容&CCER重启在即，欧盟减碳目标加码&碳关税政策落地，再生资源&清洁能...
标签： 环保 双碳 -
环保行业2022三季报总结：推动绿色发展背景下，设备、资源化利用及水务展现良好韧性.pdf
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- 2022/11/09
- 404
- 德邦证券
环保行业2022三季报总结：推动绿色发展背景下，设备、资源化利用及水务展现良好韧性。水务板块：22Q1-Q3德邦环保细分领域水务板块（共14家上市公司）实现收入474.17亿元，同比增长4%；归母净利润合计92.62亿元，同比增长7%。《黄河生态保护法》的提出，有望带动流域沿线地区水务行业新机遇。水处理板块：22Q1-Q3德邦环保细分领域水处理板块（共35家上市公司）实现收入336亿元，同比下降4%；归母净利润合计22.54亿元，同比下降29%。据北极星水处理网统计，2022年1-8月落地的亿级水处理项目为229个，总投资超2000亿元。单8月份中标个数为38个，以市政污水类项目为主，水环境类...
标签： 环保工程 水务 资源化利用 -
环保行业2022年中报总结：中期业绩承压，关注再生资源优质成长性赛道.pdf
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- 2022/09/13
- 393
- 东吴证券
环保行业2022年中报总结：中期业绩承压，关注再生资源优质成长性赛道。2022年上半年环保行业收入维持增长，业绩承压。2022H1环保行业实现营业收入2892.89亿元，同比增长18.15%；2022H1行业实现归母净利润194.87亿元，同比下滑14.55%。再生资源业绩亮眼成长性突出。2022年上半年，再生资源营收/归母净利润同比增长44%/17%，动力电池再生利用、再生塑料、金属危废资源化、酒糟资源化、再生油等细分赛道在双碳背景下，成长性突出，收入利润双增。2022上半年行业利润率下滑。2022H1环保行业毛利率为20.64%（同比-3.05pct），行业净利率为6.74%（同比-2.5...
标签： 环保 再生资源 -
环保行业2022年中报总结：重点个股业绩亮眼，静待第二曲线潜力迸发.pdf
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- 2022/09/05
- 270
- 广发证券
环保行业2022年中报总结：重点个股业绩亮眼，静待第二曲线潜力迸发。2022H1板块业绩同比下滑17%，重点个股业绩亮眼，期待疫情缓解后焕发新生。上半年全国疫情多点散发，对新订单释放、存量项目进度及利用率均产生一定抑制作用，环保板块2022H1实现营收1490亿元（同比+4.6%）、归母净利润154亿元（同比-17.3%）。我们认为疫情反复终究只是短期扰动因素，运营资产占比提升（2022H1已达40.8%）、自由现金流改善、新能源布局加速等长期向好逻辑未发生变化，尤其是再生资源的优质标的山高环能（2022H1归母净利润同比+409%，下同）、卓越新能（同比+149%）、天奇股份（同比+107%...
标签： 环保行业 中报总结 -
环保和公用事业行业2021年年报及2022年一季报总结.pdf
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- 2022/05/14
- 356
- 华西证券
环保和公用事业行业2021年年报及2022年一季报总结。2021年，环保行业实现营业总收入合计3217.79亿元，较去年增长16.30%，实现归母净利润合计为236.13亿元，同比增长3.88%。由于2020年环保行业受疫情影响，营收和利润基数较低，2021年环保行业从疫情中恢复，营收增速较2020年增加了6.12pct，在所有SW31个行业里排名第13位，处于中上游水平。归母净利润增速较去年同期的-5.75%，增加9.63pct，由负转正，但仍处于所有SW行业里的中偏下水平。2022年Q1，环保行业实现营业总收入合计673.51亿元，较去年同期增长5.27%，实现归母净利润合计为58.49亿...
标签： 环保 公用事业
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