景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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2024五一中国住宿业经营报告.pdf
- 2积分
- 2024/05/16
- 426
- 旅智科技数据分析中心
2024五一中国住宿业经营报告。2024五一假期酒店平均Occ为55%，相较2023年平均Occ69.2%，同比下降了20.5%；2024五一假期酒店平均Occ低于去年水平，Occ增长曲线符合市场变化规律；2024五一假期Occ峰值出现在假期第二天，且在假期最后两天回落明显。2024五一假期酒店平均ADR为293.9元，2023年五一酒店平均ADR为229.1元，同比增长28.3%；2024入住率下降，但平均房价上升，单日最高为第三天383元，最低为第四天170元，相差超一倍；2024五一假期酒店RevPAR为161.6元，相较于2023年RevPAR158.5元，基本持平，有小幅度增长；&n...
标签：住宿业酒店文旅
社服零售行业2023年报暨2024一季报综述：拥抱景气上行，把握低估催化.pdf
- 5积分
- 2024/05/07
- 341
- 国泰君安证券
社服零售行业2023年报暨2024一季报综述：拥抱景气上行，把握低估催化。服务消费修复更快，关注情绪价值与性价比消费思潮崛起。1)消费意愿和消费景气度仍有很大恢复空间；2)服务消费修复曲线更快，实物消费修复更稳健；2020-23年代表实物消费的核心零售企业营收恢复度(比2019年)自78%提至104%，核心社服企业自70%到101%；归母净利层面，核心零售企业自70%提至101%，核心社服企业自44%提至93%；2024Q1呈现类似趋势；3)推动修复的核心力量：黄金珠宝、景区、出海产业，珠宝修复最好、景区显著提速，且2024Q1延续较高景气度；4)情绪价值是消费中稀缺的望量价齐升的方向，性价比...
标签：社会服务零售
批零社服行业2023年报及2024年1季报总结：持续复苏，景气兑现.pdf
- 5积分
- 2024/05/07
- 355
- 广发证券
批零社服行业2023年报及2024年1季报总结：持续复苏，景气兑现。美妆：23年行业稳步复苏，国货品牌表现优于国际品牌。短期看24Q2旺季将至，需求有望回暖；长期看行业红利仍存，但市场竞争激烈，产品力、渠道力、营销力缺一不可，建议重视底层能力较完善的公司、把握有增长势能的品牌，推荐润本股份、珀莱雅、巨子生物、丸美股份。珠宝：23年行业迎来疫后复苏，龙头业绩、市占率均稳健增长，23Q2起金价持续上涨，推动黄金饰品、投资类产品景气上行。展望24年，建议关注宏观经济、金价波动等因素对需求影响，同时关注龙头企业在大环境变化下的应对措施和长期战略变化。建议关注周大生、老凤祥。跨境电商：核心市场消费环境趋...
标签：零售旅游餐饮
2024年社会服务行业年度策略：性价比与体验感碰撞，把握业绩拐点机会.pdf
- 4积分
- 2024/01/17
- 223
- 山西证券
2024年社会服务行业年度策略：性价比与体验感碰撞，把握业绩拐点机会。2023年社会服务行业整体表现：行业回调显著，估值充分消化。2023年全年申万社会服务行业指数下跌22.01%，跑输沪深300指数8.47pct，在31个申万一级行业中涨跌幅位列第29位。行业估值水平受经营情况好转，2023年末行业整体估值为49.58倍（TTM，整体法），低于年初119.32倍，低于近5年均值80.15倍。目前行业内成长标的股价回调显著、估值基本回归合理区间、投资性价比逐渐提升。2024年社服行业各子板块展望：前期市场对政策变化之后消费行业复苏预期较高，板块估值处于较高水平与基本面情况背离。1）社服行业子板...
标签：社会服务旅游餐饮
黄山旅游研究报告：中途旅游高景气，客流有望受益于政策催化高增.pdf
- 5积分
- 2024/01/09
- 525
- 西南证券
黄山旅游研究报告：中途旅游高景气，客流有望受益于政策催化高增。旅游消费倾向高，今年旅游行业仍有较大增长潜力。根据《中国美好生活大调查》的数据，旅游消费为年轻人消费倾向最高的消费选择，占比达32.8%。预计2023年国内旅游人次及旅游收入将分别恢复到19年同期80.3%和85.6%，中国旅游研究院预测2024年国内旅游出游人数、国内旅游收入将分别增长24.4%、23.0%。目前旅游消费主线为中途旅游，黄山地处皖浙赣三省的交界，符合当前旅游消费特征。2019年游客平均出游半径为270KM，2023年节假日旺季的出游半径也仅为160-210KM，在消费更为谨慎的当下，长途旅游仍处缓慢复苏阶段，黄山凭...
标签：旅游景区文旅消费
社服行业板块2024年度策略：补偿消费阶段已过，聚焦产业变革和效能提升机会.pdf
- 5积分
- 2023/12/27
- 227
- 国信证券
社服行业板块2024年度策略：补偿消费阶段已过，聚焦产业变革和效能提升机会。行业回顾：今年以来消费渐进复苏，性价比主导；补偿性需求释放下休闲出游阶段恢复较好。1）出行链整体：补偿消费支撑“量”+消费渐进复苏制约“价”，但十一起“量”驱动略放缓；2）出行链恢复特征：休闲>商旅；中长途>周边游；散客>团队;线上渗透率提升；出境游暑期和十一提速后进入平台期；3）“产品性价比”和“渠道性价比”并行，倒逼龙头经营更趋高效，不仅关注商业模式，也更依赖其规模卡位、供应链、...
标签：社会服务消费文旅
酒店行业研究报告：中短期行业景气度不减，期待增量兑现带来超预期空间.pdf
- 4积分
- 2023/12/18
- 709
- 方正证券
酒店行业研究报告：中短期行业景气度不减，期待增量兑现带来超预期空间。行业阶段性供需错配带来景气度波动，叠加公司扩张动作合力影响股价表现。RevPar是酒店周期的晴雨表，周期波动背后是供给变化滞后的阶段性供需错配，而上市公司股价波动与酒店周期及PMI变动大致同向同幅，同时还受公司自身内生外延扩张动作和经营的边际改善拉动。2023年初至今，酒店行业景气度快速复苏后保持高位，年初行业供给出清、供给格局改善推动板块估值集体拔高，后伴随年初高预期的逐步兑现和上市酒店公司战略重点差异带来的业绩释放度差异而回调。酒店生意具有长期性，规模效应下强者恒强，连锁化率提升和中档升级为大势所趋。加盟模式系酒店规模化必...
标签：酒店
美容护理&社会服务行业年度策略：渐进复苏，把握强α及细分β机遇.pdf
- 5积分
- 2023/12/11
- 227
- 东海证券
美容护理&社会服务行业年度策略：渐进复苏，把握强α及细分β机遇。化妆品：挖掘国货Alpha机遇。行业渠道红利下行，整体需求表现放缓的背景下，国货品牌表现有所分化，优质国货表现亮眼。展望未来，日本核废水事件、消费者消费理念转变、国潮风为国货化妆品提供机遇与空间，消费者对国货产品认知和需求不断加大，国货排名逐步提升，国产渗透率有望逐步提高。在此背景下，我们认为具备强研发力成为国货发展的核心底层支撑，同时品牌矩阵、大单品产品力、功效性等助力优质企业快速发展，建议关注：1）产品矩阵丰富、业绩确定性强的标的：珀莱雅；2）聚焦优质赛道，打造功效优势标的：贝泰妮、巨子生物、华熙...
标签：美容护理社会服务
社会服务行业2023年三季报综述：暑期旺季促出行产业链加速复苏，业绩恢复预期得到阶段性兑现.pdf
- 4积分
- 2023/11/21
- 187
- 中银证券
社会服务行业2023年三季报综述：暑期旺季促出行产业链加速复苏，业绩恢复预期得到阶段性兑现。23Q3业绩延续恢复态势，暑期旺季催化业绩加速增长。23Q1-3共实现营收984.05亿元，同比增29.68%，恢复至19年同期94.36%；在需求高速增长的带动下，实现归母净利润59.84亿元，同比扭亏转盈62.88亿元。23Q3共实现营收374.48亿元，同比增28.36%，恢复至19年同期的96.44%；实现归母净利润38.82亿元，同比增长107.18%，恢复至19年同期的97.17%。在三季度暑期旺季催化下，旅游需求主导行业复苏，出行客群进一步回归常态，板块实现良好复苏，复苏预期得到阶段性兑现...
标签：社会服务出行旅游
社会服务行业年度策略：景气继续复苏，把握预期拐点.pdf
- 4积分
- 2023/11/20
- 126
- 华泰证券
社会服务行业年度策略：景气继续复苏，把握预期拐点。23年休闲游需求集中释放，核心区域供不应求推升酒店ADR，商务需求平淡拖累OCC。龙头公司具有区位、品牌、结构升级等优势，ADR普遍涨幅较高，23年以来每季度RevPAR（RP）超19年同期，景气度在子行业中领先。加盟商签约热情回暖，为中期开店提供保障。展望24年，商旅有望逐步活跃，休闲游或继续旺盛，驱动OCC修复，ADR虽有高基数因素，但老旧店改造、结构升级和收益管理能力提升有助于稳定ADR，后续RP有望维持稳中微升。公司业绩稳步兑现和改革提效有望带动估值爬升。餐饮：同店仍待修复，关注下沉和出海基数效应下1H23餐饮公司同店销售同比高增，但受...
标签：社会服务
社服行业2024年度策略报告：把握结构更迭，寻觅确定成长.pdf
- 3积分
- 2023/11/16
- 284
- 浙商证券
社服行业2024年度策略报告：把握结构更迭，寻觅确定成长。2023年休闲强于商旅，客流量处于高位，出行链板块报表端显著复苏，2024年休闲或回落，关注顺周期政策和经济复苏下商旅需求恢复，支撑酒店OCC；景区2023年客流高基数+价增受限，2024年需关注结构性成长，利润和分红的释放；线下零售受益CPI转暖+业态升级提升复购驱动同店超预期；线上端渠道分层，更看好跨境板块景气度催化。教育行业政策筑底，高成长和高壁垒有望重塑估值认知。建议关注标的：电商：拼多多、阿里巴巴、京东集团；本地生活：美团；酒店：首旅酒店、锦江酒店、华住集团、亚朵酒店、君亭酒店；受益出行链百货：重庆百货、百联股份、银座股份、合...
标签：社会服务文旅酒店餐饮
社会服务行业2023年三季报综述：非均衡式复苏下业绩表现分化.pdf
- 3积分
- 2023/11/06
- 164
- 国联证券
社会服务行业2023年三季报综述：非均衡式复苏下业绩表现分化。选取板块内代表性上市公司作为样本进行业绩综述，总体看，1）出行链（包括免税、景区、酒店、餐饮）板块内部有所分化，其中，旺季旅游需求释放下，单三季度景区、酒店景气度延续，酒店板块总体净利润再超疫情前水平；而免税、餐饮则受居民消费力等多重因素影响，收入端波动式修复，盈利能力改善下利润恢复环比向好。2）化妆品、医美板块3季度以来淡季偏淡，业绩增速环比多呈放缓态势。3）跨境电商、专业服务总体呈现较好的经营韧性，尤其跨境电商受益于海外需求持续回暖，3季度收入、利润延续亮眼表现。股价及估值复盘：23年板块大幅跑输，当前估值已较有吸引力年初至11...
标签：社会服务业绩复苏
大中华区酒店运营信心指数调研.pdf
- 2积分
- 2023/09/22
- 244
- 仲量联行
该文档聚焦于大中华区酒店行业的运营状况与市场预期，通过调研数据量化分析酒店业主、运营商及投资者对当前市场环境的信心水平。内容涵盖行业景气度变化、经营指标波动及未来趋势研判，旨在为酒店行业参与者提供市场洞察与决策参考。行业景气度监测：通过对大中华区酒店市场的系统性调研，评估行业整体运行状态及信心指数变化，反映市场供需关系与经营压力的动态演变。市场预期与趋势：基于调研结果，分析影响酒店运营信心的关键因素，包括宏观经济环境、消费行为变化及行业竞争格局，为相关企业提供市场预判依据。
标签：酒店运营信心指数
社会服务行业2023年半年报综述：H1业绩复苏预期得到阶段性验证，Q2行业复苏持续加速.pdf
- 4积分
- 2023/09/13
- 194
- 中银证券
社会服务行业2023年半年报综述：H1业绩复苏预期得到阶段性验证，Q2行业复苏持续加速。23H1业绩实现反弹，Q2延续恢复态势。申万社会服务板块23H1共实现营收609.57亿元，同比增30.50%，恢复至19年同期93.13%；在疫后板块需求反弹刺激下，实现归母净利润21.01亿元，同比扭亏转盈42.80亿元。23Q2共实现营收338.40亿元，同比增41.03%，恢复至19年同期的97.95%；实现归母净利润12.73亿元，同比增长306.17%，恢复至19年同期的33.18%。上半年随文旅需求释放，板块整体复苏势态良好，其中旅游及景区板块领先增长。持仓比例环比下降，仍处历史低位水平。在申...
标签：社会服务
社会服务行业2023年中报总结：场景修复板块复苏强韧.pdf
- 5积分
- 2023/09/11
- 239
- 中信证券
社会服务行业2023年中报总结：场景修复板块复苏强韧。OTA：边界扩展下市占率提升，业绩增长超预期。疫情期间同程通过线上线下多渠道获客发掘下沉市场机会，用户基数持续增长，23Q2月付费用户同比19Q2增长52%，市场份额持续提升。携程疫情期间通过内容战略、产品组合丰富化扩展短途游市场业务，23H1休闲游恢复高景气下龙头效应凸显，收入恢复显著优于行业。同时头部OTA公司通过AI客服提升人工效率，内容及多元获客渠道提升营销效率，利润率相较疫情前明显提升。23Q2同程经调净利率20.7%/+12.2pcts，达到疫情以来单季度最高；携程经调EBITDAmargin33%，达过去十年内最高。考虑到20...
标签：社会服务场景修复