景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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社会服务行业年度策略：东风渐暖，静待复苏.pdf
- 5积分
- 2022/11/30
- 172
- 华泰证券
社会服务行业年度策略：东风渐暖，静待复苏。我们认为中小商旅刚性需求将率先恢复，旅游度假需求展现高复苏弹性。2023年随加盟商信心逐步恢复，龙头扩张节奏有望提速，行业集中度继续上行。经济型发力下沉市场，本土酒店龙头或开启高端市场整合。龙头不断夯实内功，组织力、产品升级、流量生态布局、IT系统建设稳步提升。我们认为，伴随供需双向改善，龙头有望最大程度享受行业景气回升后的市场红利，看好龙头复苏阶段高弹性。推荐华住集团-S，锦江酒店，首旅酒店。餐饮：社交重启，降本增效，规模成长参考22年4月全球餐饮到店用餐人数超过19年同期，领跑其他子行业，我国社交重启有望带动餐饮需求集中性释放，高性价比小酒馆、快时...
标签：社会服务
消费者服务行业年度策略：否极泰来，静待复苏.pdf
- 3积分
- 2022/11/26
- 120
- 中原证券
消费者服务行业年度策略：否极泰来，静待复苏。板块走势强于大市。截止11月24日，今年上证综指下跌8.18%报2439.3点，深证成指下跌20.81%报10956.08点，中信消费者服务板块上涨7.17%报10005.01点，在中信28个行业中排第二。2022年1至9月，板块实现营收1136.65亿，同比下降7.40%；净利润56.46亿，同比下降51.78%。业绩下滑主要原因是多地区疫情反复导致消费受限。2022年前三季度，国内旅游总人次20.94亿，比上年同期减少5.95亿，同比下降22.1%。前三季度，国内旅游收入（旅游总消费）1.72万亿元，比上年同期减少0.65万亿元，同比下降27.2...
标签：消费者服务
2022年第四季度中国酒店市场景气调查报告.pdf
- 2积分
- 2022/11/05
- 371
- 浩华
2022年第四季度中国酒店市场景气调查报告。转眼间已进入2022年最后一个季度。自2021年起疫情防控进入常态化状态，酒店从业者在面对疫情的反复亦更加从容不迫，在艰难的形势中积极思变寻求突破。然而，在未来形势依旧不明朗的情况下，酒店业复苏的步伐仍举步维艰，市场业绩及信心的恢复尚需时日。自2020年二月以来浩华管理顾问公司已发布了10次疫情影响下的《中国酒店市场景气调查报告》，并在2022年九月对市场展开了第11次跟踪调查，希望持续追踪及深度分析后疫情期间中国酒店市场现状，并从住宿率、平均房价和总收入三方面了解业界对2022年第四季度的业绩预期。为了更好地对中国各地区及城市的酒店市场进行分析和比...
标签：酒店管理酒店市场
社服行业2022年三季报汇总：反弹持续，静待黎明.pdf
- 3积分
- 2022/11/02
- 161
- 浙商证券
社服行业2022年三季报汇总：反弹持续，静待黎明。1、酒店：各品牌门店规模持续扩张，RevPAR、OCC边际上行头部酒店集团业绩恢复明显，22Q3锦江/华住/首旅/君亭OCC分别为61%/61%/76%/61%,较22Q1分别提升9.8pct/16.8pct/11.3pct/1.3pct。建议关注：锦江酒店、华住-S、首旅酒店、君亭酒店。2、传统零售：线下客流持续受阻推动传统商超拓展线上销售渠道受疫情散发影响，线下销售渠道仍受较大影响，促使传统商超加速拓展线上渠道。以天虹股份为例，Q1-Q3公司线上商品销售及数字化服务收入GMV约42亿元，APP和小程序月活会员逾485万，Q3专柜到家销售同比...
标签：社服三季报
出行服务产业链中报总结：疫情扰动业绩承压，低谷期已过静待经营复苏.pdf
- 3积分
- 2022/09/05
- 236
- 浙商证券
出行服务产业链中报总结：疫情扰动业绩承压，低谷期已过静待经营复苏。22H1国内疫情多点散发下出行复苏承压，出行链子版块均跑赢沪深3002022年上半年国内疫情出现集中爆发和多点散发的特点，3月中下旬起国内新增病例持续走高，22Q2中高风险地区峰值高达2754个，Q2末疫情逐步得到控制。疫情期间出行复苏承压，4月民航、铁路客运恢复率分别为15%和19%，重返疫后低谷，其中民航客运量仅788万人，为疫情以来最低值。航空：疫情叠加油、汇冲击，行业迎至暗时刻，客公里收益提升明显，低运力推高单位扣油成本上半年行业供需均大幅下降，飞机利用率和航班量一度跌破2020年最低点，旅客量不到疫情前同期4成，客座率...
标签：出行服务
社会服务行业中报业绩总结：龙头逆境显韧性，静待筑底后回暖.pdf
- 4积分
- 2022/09/02
- 253
- 国金证券
社会服务行业中报业绩总结：龙头逆境显韧性，静待筑底后回暖。上半年疫情反复导致社服整体受负面冲击，酒店/餐饮/景区收入端分别+15%/-4%/-47%、净利分别-38%/-88%/-433%，经营杠杆较高导致各版块利润降幅大于收入，其中酒店因海外上修对冲及隔离酒店、降本增效而表现稍好，景区则在异地出行受限情况下磨底。酒店：低潮期龙头优势放大，海外、高端休闲为结构性亮点。2Q22龙头RevPAR较19年恢复度表现高于中国内地整体，其中华住、锦江于震荡中韧性更强；海外Q2欧洲出行消费上修加速，复星旅文、锦江卢浮、华住DH受益。拓店方面，疫情影响营建周期及加盟信心，但锦江Q2逆势扩张、环比加速，华住经...
标签：社会服务中报
酒店行业-海外酒店集团22Q2业绩复盘：复苏之下，海外酒店业绩再创新高.pdf
- 4积分
- 2022/08/24
- 265
- 浙商证券
酒店行业-海外酒店集团22Q2业绩复盘：复苏之下，海外酒店业绩再创新高。1、全球旅游出行逐步恢复，美国航班客流恢复率达九成。根据世界旅游组织数据，截至2022年5月旅游抵达人次恢复率达54%，较2021年底提升16pct。分地区来看，除亚太地区外，各地区恢复率均已超过五成。随着美国防疫政策渐趋宽松，美国航班客流量恢复率持续提升，2022年3月以来，美国国内航班客流量恢复率超过90%，截至2022年5月美国国内航班客流量恢复率达94%，国际航班客流量恢复率达75%。2、海外酒店盈利能力大幅度提升随商旅出行人次逐步攀升，海外酒店集团22Q2营业收入大幅提升：22Q2万豪/希尔顿/洲际/温德姆/精品...
标签：酒店行业海外酒店
2022下半年中国国内旅游市场景气报告 .pdf
- 2积分
- 2022/08/23
- 384
- 浩华
2022下半年中国国内旅游市场景气报告2020年新年伊始，突如其来的新冠疫情蔓延全国，经济遭受严重冲击，出入境旅游市场全面停摆，国内出行举步维艰，曾经快速发展的中国旅游产业自此笼罩在疫情的阴霾之下。如今，中国旅游产业已经进入饱受新冠疫情冲击的第三个年头，依旧受到此起彼伏的区域性疫情影响，但在国内疫情管控贯彻“动态清零”总方针的背景下，常态化防疫举措有序展开，国内旅游市场逐步回暖。然而，伴随着新冠毒株的持续变异、俄乌冲突引发战争等国际不稳定因素的增多，从业者对于国内旅游市场的信心若要恢复至疫情前的水平仍需时日。为追踪国内旅游业发展态势，方便世界旅游联盟会员以及全球从业者了...
标签：旅游市场文旅消费
2022年第三季度中国酒店市场景气调查报告.pdf
- 2积分
- 2022/07/20
- 327
- 浩华
2022年第三季度中国酒店市场景气调查报告。2022年是中国酒店行业深受新冠疫情冲击的第三年。虽然国内经济的复苏依旧受到区域性疫情爆发的桎梏，但是随着全国范围内常态化防控的展开，酒店从业者面对疫情已经具备一定的应对经验，行业整体也在缓步回温中。然而未来的动荡因素仍存，市场信心若要恢复到疫情前的水平依旧任重而道远。2020年二月以来浩华管理顾问公司已发布了9次疫情影响下的《中国酒店市场景气调查报告》，并在2022年六月下旬至七月上旬对市场展开了第10次跟踪调查，希望持续追踪及深度分析后疫情期间中国酒店市场现状，并从住宿率、平均房价和总收入三方面了解业界对2022年第三季度的业绩预期。为了更好地对...
标签：酒店酒店市场
2022年第二季度中国酒店市场景气报告.pdf
- 2积分
- 2022/07/20
- 375
- 浩华
2022年第二季度中国酒店市场景气报告。2022年，全球流行的新冠疫情进入第三个年头，原本逐渐企稳的国内经济形势在新一轮疫情影响下再次受到冲击。随着海外地区逐步恢复生产后出口恐难维持高增长、清零政策下多地旅行受限、多个行业裁员潮使得民生消费与投资动力不足，国内经济的复苏受到一定抑制。酒店行业作为国民经济的晴雨表，市场业绩及信心随之波动。2020年2月以来浩华管理顾问公司已发布了8次疫情影响下的《中国酒店市场景气调查报告》，并在2022年3月下旬至2022年4月中旬对市场展开了第9次跟踪调查，希望持续追踪及深度分析后疫情期间中国酒店市场现状，并从住宿率、平均房价和总收入三方面了解业界对2022年...
标签：酒店市场
社会服务行业2022年中期策略报告：悲观预期触底，布局复苏机会.pdf
- 3积分
- 2022/07/01
- 173
- 华龙证券
社会服务行业2022年中期策略报告：悲观预期触底，布局复苏机会。2021下半年至2O22年一季度，受疫情冲击，消费需求受到明显抑制，影响社服板块业绩短期承压，出现二次触底走势。但是随着本轮疫情拐点后防控政策要求更加科学化、精准化，以及疫情影响缓解后线下接触性消费需求释放与经济稳字当头诉求下消费刺激政策频繁出台的大背景下，社服板块将随着供需两端改善驱动板块业绩复苏。酒店：在疫情影响趋弱，线下消费需求有望回暖，龙头酒店存在业绩驱动估值回升的机会。主要体现在：疫情冲击，中小供给出清，行业集中度进一步提升，龙头逆势扩张，优化结构，更具竞争优势；ADR率先企稳回升，疫后随着OCC回升进一步对ADR形成催...
标签：社会服务文旅餐饮
社服行业中期策略报告：布局疫后社服行业复苏行情.pdf
- 3积分
- 2022/06/15
- 206
- 太平洋证券
该文档为关于社会服务行业的中期策略报告，核心主题是布局疫后社会服务行业的复苏行情。报告旨在分析后疫情时代社会服务领域的市场变化、消费趋势及投资机会，探讨行业从疫情冲击中恢复的进程与潜力。通过对行业景气度、政策环境及企业基本面的综合研判，为投资者提供关于社会服务板块的配置建议与策略指引，重点关注复苏逻辑下的结构性机会与行业整体回暖趋势。
标签：社会服务复苏行情
社会服务业行业中期年度报告：复苏曙光已现，于不确定中寻找确定性.pdf
- 3积分
- 2022/06/10
- 247
- 国金证券
社会服务业行业中期年度报告：复苏曙光已现，于不确定中寻找确定性。短期静待疫情恢复、关注消费场景近场化，中长期服务类消费提量提质仍为大趋势。1Q20以来全国居民可支配收入平均数增速持续高于中位数增速，1Q22央行城镇储户问卷调查中选择“更多消费”居民占比环比-1.0pct，反映疫后短期内居民收入承压、抗风险意识上升、消费意愿相对回落现状。疫情仍是线下消费最大不确定性因素，社服整体回暖仍待疫情好转以及居民收入、消费意愿进一步修复。从高频数据跟踪看线下消费场景客流仍有承压，但本地出行在疫情波动中恢复较快，商圈自然流量下滑同时社区店、街边店等相对受益，景区中周边游也为结构性亮点...
标签：社会服务业文旅酒店
商贸社服行业2022年中期策略报告：春到人间草木知.pdf
- 4积分
- 2022/06/01
- 349
- 华创证券
商贸社服行业2022年中期策略报告：春到人间草木知。酒旅板块：尚无业绩锚，关注酒店加盟商翻牌意愿。酒店和旅游是社会服务板块中更偏向异地需求的真·复苏线，在疫情后两年走势分化：酒店供给端收缩、上市公司集中度提升，且模式更轻、更依赖有规模的会员系统，从逻辑上来说，龙头必须具备下行期拿店翻牌的能力，才能在复苏期享受更大弹性。当前时点向后看6-12个月，由于疫情反复，行业仍然可能面临业绩下修，而“持久战”之下，今年更需要关注加盟商翻牌意愿，持续推荐锦江酒店、首旅酒店。旅游方面，更关注有资产质量、有复制能力（或者产能尚未打满）、有运营能力的人工景区和演艺行业，&ld...
标签：商贸社会服务
交通运输及社服行业年报及一季报总结：疫情为主变量，静待供需改善利润释放.pdf
- 4积分
- 2022/05/06
- 298
- 浙商证券
交通运输及社服行业年报及一季报总结：疫情为主变量，静待供需改善利润释放。21年国内客流曲折中复苏，大部分重点跟踪公司收入同比增长，22年Q1伴随着多地疫情封控，上市公司收入利润大幅下滑。重点跟踪上市公司2021、22Q1收入业绩基本符合预期，费控助力部分公司业绩超预期。横向比较来看，21年收入恢复率由高到低依次为免税、酒店、景区、演艺、机场、航空、出境游。利润端，免税、酒店、演艺板块实现盈利，其他子行业整体呈亏损状态。22年Q1由于多地疫情封控，各子行业经营承压，资产负债率有所上升。疫情常态化背景下，公司愈发注重降本增效，2021年费控效果在多个板块体现。酒店和航空板块21年年初至今（22年4...
标签：交通运输社会服务