景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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电网设备行业2024年中报业绩总结：景气持续，从周期迈向成长.pdf
- 2积分
- 2024/09/24
- 296
- 长城证券
电网设备行业2024年中报业绩总结：景气持续，从周期迈向成长。行业整体：高景气铸强劲韧性，营收与利润有所分化。1）显著跑赢其他电力设备子板块：年初至今（2024.01.01-2024.08.31）SW电力设备区间涨跌幅为-18.32%，尽管电力设备整体表现较弱，但电网设备（区间涨跌幅-3.58%）却表现出强劲韧性和高景气。2）电网投资加速促营收稳健增长：2024H1SW电网设备实现营收3564.23亿元，同比+4.99%；2024Q2实现营收1969.77亿元，同比+5.38%，呈现稳中有涨趋势。3）子板块波动致利润端分化：受通用装置及材料等细分板块的个别公司利润下滑影响，2024H1SW电网...
标签：电网设备
电力设备行业2024年半年报业绩综述：风光底部明朗，电网景气上行.pdf
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- 2024/09/19
- 336
- 华龙证券
电力设备行业2024年半年报业绩综述：风光底部明朗，电网景气上行。光伏：受产能过剩影响，光伏板块净利润首次转负，业绩进入底部区间。2024年H1，光伏设备行业实现营业收入4550亿元，同比-25.53%；实现归母净利润-11亿元，同比-110.13%。2024年H1，光伏设备行业实现毛利率12.90%，同比下降10.13pct；实现净利率-0.42%，同比下降14.51pct；ROE为-0.18%，同比下降13.44pct。我们选取41家代表公司分环节分析，主产业链承压，光伏设备、逆变器业绩较好。主产业链基本处于亏损状态，但2024年Q2板块经营性现金流转正；辅材环节内部分化，玻璃、支架业绩增...
标签：电力设备光伏风电
光伏设备行业2024年半年报总结：业绩阶段承压，新技术产业化加速推进&看好龙头设备商穿越周期.pdf
- 6积分
- 2024/09/19
- 334
- 东吴证券
光伏设备行业2024年半年报总结：业绩阶段承压，新技术产业化加速推进&看好龙头设备商穿越周期。我们选取的光伏设备行业代表性企业共11家，分别为晶盛机电、高测股份、连城数控、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、金辰股份、金博股份、双良节能、罗博特科。收入端：2024H1合计实现营业收入414.23亿元，同比+11%，增速较2023年同期放缓。利润端：2024H1合计实现归母净利润41.28亿元，同比-31%，利润下滑主要系收入增速放缓、毛利率有所下降、减值损失计提增多等影响。光伏装机需求持续增长&技术迭代重置产能背景下，看好光伏行业触底反弹：...
标签：光伏设备新技术
电力设备及新能源行业2024H1&24Q2业绩总结：光伏磨底，风锂复苏，电网高景气加速兑现.pdf
- 6积分
- 2024/09/14
- 207
- 中国银河证券
该文档为电力设备及新能源行业2024年上半年及第二季度的业绩总结报告，重点分析了光伏、风电及锂电池三大细分领域的市场表现与景气度变化。光伏板块：报告指出光伏行业目前处于底部震荡阶段，受供需关系及价格波动影响，行业整体景气度承压，但长期需求逻辑依然存在。风电与锂电池：风电及锂电池板块呈现复苏迹象，随着下游需求回暖及产能出清，相关企业的盈利能力有望逐步改善。电网板块：电网设备环节保持高景气度，受益于新型电力系统建设及特高压投资加速，业绩兑现确定性较强，是本轮周期中的核心受益方向。
标签：光伏风电锂电池
电力设备及新能源行业2024H1财报总结：业绩阶段性承压，景气度有望好转.pdf
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- 2024/09/14
- 168
- 国联证券
电力设备及新能源行业2024H1财报总结：业绩阶段性承压，景气度有望好转。光伏：竞争加剧影响板块盈利，运营稳健企业有望穿越周期低谷。2024H1板块样本公司实现营业收入5995.5亿元，同比减少15.7%；实现归母净利润37.3亿元，同比减少95.3%；毛利率为13.6%，同比下降7.9pct。在光伏装机需求增速放缓+新技术产能大量释放的双重作用下，行业竞争加剧，对板块盈利造成较大影响，运营稳健企业有望穿越周期低谷。风电：海风催化积蓄，行业景气度有望持续提升。2024H1板块样本公司实现营业收入1494.4亿元，同比增长0.5%；实现归母净利润88.5亿元，同比下降21.2%；2024Q2板块...
标签：电力设备新能源
光伏行业2024年中报总结：Q2现金流改善，底部逐渐清晰.pdf
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- 2024/09/12
- 479
- 兴业证券
光伏行业2024年中报总结：Q2现金流改善，底部逐渐清晰。光伏板块综述：行业盈利承压，企业经营策略趋于保守。2024Q2光伏行业单季度营收达到2726亿元，同比-21%，环比+17%，但归母净利润同环比均转亏，单季度亏损达到47亿元，扣非归母净利润单季度亏损达58亿元。从行业Q2经营情况来看，Q2毛利率、净利率等盈利指标环比下行，行业经营性盈利承压；销售费用率等环比均下行，费用管控要求提高；经营性现金流环比转正，存货及资本开支环比下降，均体现行业内公司经营策略趋于保守；后续随着行业N型占比提高及产业链价格稳定，资产减值、信用减值等因素对盈利扰动有望减弱。主链：硅料Q2亏损扩大，但现金流环比改善...
标签：光伏
电力设备行业2024年中报总结：看好电网国内景气持续性与海外成长性.pdf
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- 2024/09/11
- 370
- 广发证券
电力设备行业2024年中报总结：看好电网国内景气持续性与海外成长性。我们选取24家电力设备企业作为样本开展分析（下同），分为主网一次设备、二次设备、配网、电表、数字化五大板块。业绩增速：高景气度延续，海外增速高于国内。国内收入稳健增长，24H1国内收入同比+12.1%，毛利同比+18.7%。海外收入增速高于国内，24H1海外收入同比+26.2%，毛利同比+30.8%。海外配网增速最高，达59.6%。绝大部分公司（22/24）收入业绩均实现同比增长。盈利能力：ROE持续提升，电表板块表现突出。24H1，过半数公司ROE实现同比提升，主因产品结构改善带动销售净利率提升，排产增加提升资产周转率。毛利...
标签：电力设备电网
电力行业2024年中报业绩总结：水火业绩高增，绿电增利放缓，核电依旧稳健.pdf
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- 2024/09/10
- 516
- 民生证券
电力行业2024年中报业绩总结：水火业绩高增，绿电增利放缓，核电依旧稳健。电力板块跑赢大盘，逆势增长韧性十足。近一年电力板块累计涨幅2.73%，同期沪深300累计跌幅15.23%、创业指板累计跌幅26.81%。申万二级行业电力板块2024年上半年总体营收同比下滑，归母净利润同比增长32.50%。确定性高吸引资金流入，供需结构调整催生投资机会。需求侧：上半年全社会用电需求快速扩张。24年1-6月全社会累计用电量46575亿千瓦时，达历史新高，同比增长8.1%，较上年同期上升3.1pct，用电量增速仍高于GDP增速和规上工业增速。供给侧：火电增速放缓，水电出力强势回归，光伏发电增速持续兑现。202...
标签：电力绿电核电
电力新能源行业2024年半年报业绩总结：业绩阶段承压，重视供需双视角下的投资机会.pdf
- 4积分
- 2024/09/10
- 522
- 民生证券
电力新能源行业2024年半年报业绩总结：业绩阶段承压，重视供需双视角下的投资机会。电新板块整体业绩表现承压，重视有效需求和有效供给视角下的投资机会。我们共统计了276家上市公司，24H1板块共实现营收16714亿元，同比下降11.26%，归母净利润856亿元，同比下降51.99%。24H1是电新板块总营收首次出现同比下降；在此背景下我们从有效需求和有效供给双视角下，对当前整个电新板块的投资机会重新做了梳理和筛选：情景一：需求预期较好→看有效需求，两条路径→总量需求看内外共振（电网、风电），结构需求看超额收益（大储、逆变器）；情景二：需求预期有限→看有效供给，两条路...
标签：电力新能源光伏储能
电力设备与新能源行业分析：储能景气高企，锂电风光暂时承压.pdf
- 4积分
- 2024/09/09
- 812
- 华泰证券
电力设备与新能源行业分析：储能景气高企，锂电风光暂时承压。业绩暂时承压，拐点或将近。上半年电力设备新能源板块盈利表现分化。1H24新能源车终端销量增速放缓、产业去库、供需错配导致价格快速下行，企业盈利能力承压，建议优选盈利稳定或触底环节的龙头。光伏24年上半年需求高景气延续，但供需错配问题导致各环节盈利不同幅度承压。风电业绩短期承压，海风与海外有望起量，看好塔桩、海缆、整机企业出货及订单双增。24年以来中美大储景气较高，对应标的业绩存在较强支撑，新兴市场储能起量且持续性强，出海企业有望盈利估值双击。新能源汽车：量增利降，电池龙头优势凸显1H24中国新能源汽车销量同比持续提升，欧洲由于补贴退坡同...
标签：储能锂电池光伏
光伏行业24H1业绩总结：磨底分化并进、头部优势凸显，强α龙头布局正当时.pdf
- 3积分
- 2024/09/03
- 594
- 国金证券
光伏行业24H1业绩总结：磨底分化并进、头部优势凸显，强α龙头布局正当时。2024年上半年光伏行业竞争加剧，虽需求维持高景气（国内新增装机102GW同增31%、电池组件出口158GW同增34%），但产业链价格快速下跌，各环节盈利承压，产业链呈现“量增利减”状态。上半年【SW光伏设备】口径实现营收3032亿元，同比下降26%，实现归母净利润-73亿元，同比下降114%。二季度产业链需求环比一季度有所提升，【SW光伏设备】口径实现营收1657亿元，同比-26%，环比+21%；但价格快速下降导致主产业链进入亏损状态，同时产生较大规模存货减值计提，实现归母净利润-6...
标签：光伏
2024年光伏行业中期策略：“周期属性” 极致演绎，或已进入下行周期最后阶段.pdf
- 3积分
- 2024/08/20
- 766
- 华安证券
2024年光伏行业中期策略：“周期属性”极致演绎，或已进入下行周期最后阶段。2024H2光伏板块有望进入本轮下行周期的最后阶段。光伏板块在“2024年全球需求增速同比下滑+供给快速释放”的背景下，历经了2024H1价格快速跌破主产业链Tier1公司的现金成本，时至2024年中，主产业链公司进入全面亏现金成本阶段，大部分公司现金流仅可支撑亏损最多2年，考虑到现金流情况，或已经到下行周期的尾声。当下对板块的“利多”在逐渐积累，“边际利空”暂无新增，底部不悲观。目前板块的利空被市场认知和反应比较充分，包括...
标签：光伏
风电行业2024年中期策略报告：全球海风装机需求共振，陆风风机具备出口机会.pdf
- 3积分
- 2024/08/12
- 314
- 西部证券
风电行业2024年中期策略报告：全球海风装机需求共振，陆风风机具备出口机会。国内海风开工在即，装机量有望高增。24年Q2开始海风建设积极信号陆续释放，江苏、广东多项目已开启风机招标，预计Q3多项目将迎来开工。截至目前24年海风开工已达5GW+，预计今年还有10GW左右有望在下半年开工，得以支撑24-25年海风新增装机。预计24/25年海风分别实现9/15GW新增装机，同比+32%/67%。海外海上风电建设加速，海风多环节具备出口机会。根据英国第三轮、第四轮Cfd进度，欧洲海风装机将在近年迎来释放，GWEC预测2026年欧洲海上风电新增装机有望达到8.40GW，为未来海外海风装机除中国外的主要市...
标签：风电海风陆风
热泵行业专题：俄乌冲突第三年，热泵景气拐点或将至.pdf
- 2积分
- 2024/08/07
- 438
- 信达证券
热泵行业专题：俄乌冲突第三年，热泵景气拐点或将至。热泵出口拐点或将近，下半年需求有望回暖。根据海关总署数据，23年我国热泵（含热泵式空调）及零部件出口额同比+0.70%，其中压缩式热泵出口量、额分别同比-15.48%、-4.70%；24年1至6月热泵及零部件出口额累计同比-21.63%，其中压缩式热泵出口量、额年累计分别同比-27.62%、-37.51%。从季度数据来看，24年Q2月热泵出口较Q1显著改善。回顾23年：天然气价下行，欧洲热泵进入去库存周期。根据我们测算，法国普通100㎡的公寓若使用热泵代替原有的天然气壁挂炉系统，每年约可节省1228欧元。若将热泵设备端的安装、维护、补贴和壁挂炉...
标签：热泵
电力设备行业2024中期策略报告：景气持续，走向全球.pdf
- 2积分
- 2024/07/16
- 273
- 信达证券
电力设备行业2024中期策略报告：景气持续，走向全球。电网投资大年逐步兑现，电力设备板块维持高景气。电力设备板块维持高景气态势，电力设备企业利润业绩有望兑现。全年来看，2023年电力设备板块实现营业收入3196亿元，同比增长15.8%；实现归母净利润206亿元，同比增长8.3%，电力设备企业整体净利率保持稳定。分板块看，一次高压设备营收增速较高。新能源消纳压力催化电网投资加速，继续看好未来电力设备行情。我国风电、光伏产业发展迅速，发电量、装机容量占比逐年上升，进而给电网带来较大的消纳压力。2024年Q1电网基本建设投资完成额为766亿元，同比增长14.7%。我们预计下半年为电网投资高峰，并且当...
标签：电力设备光伏储能