景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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有色_能源金属行业周报：短期锂价或维持震荡，战略金属价值重估背景下看好锑钴钨锡等金属.pdf
- 2积分
- 2025/12/15
- 178
- 华西证券
有色_能源金属行业周报：短期锂价或维持震荡，战略金属价值重估背景下看好锑钴钨锡等金属。印尼RKAB近期未有新批复公布，供应担忧对镍矿价格或有支撑截止到12月12日，LME镍现货结算价报收14420美元/吨，较12月5日下跌2.04%，LME镍总库存为253032吨，较12月5日减少0.03%；沪镍报收11.57万元/吨，较12月5日下跌1.71%，沪镍库存为44,677吨，较12月5日增加0.02%；截止到12月12日，硫酸镍报收27,550元/吨，较12月5日价格上涨0.18%。根据SMM，印尼原料方面，火法矿方面，供应端方面，苏拉威西的雨季愈发严峻，哈马黑拉也不时出现强降雨天气。在降雨量明...
标签：能源金属锂锑
有色金属行业周报：国内外财政+货币共振，金属价格继续上行.pdf
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- 2025/12/15
- 73
- 国联民生证券
有色金属行业周报：国内外财政+货币共振，金属价格继续上行。本周（12/8-12/12）上证综指下跌0.34%，沪深300指数下跌0.08%，SW有色指数下跌1.10%，贵金属COMEX黄金+2.42%，COMEX白银+5.59%。工业金属价格铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.88%，-0.96%，+1.31%，-2.14%，-2.34%，+2.36%；工业金属LME库存铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.64%，+2.06%，+11.83%，-3.61%，-0.03%，+18.96%。工业金属：美国如期降息扩表，国内中央经济工作会议召开，内需预计2026年经济在“十五五&rdqu...
标签：有色金属金属价格
煤炭行业：需求偏弱库存承压，港口煤价弱势下探.pdf
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- 2025/12/15
- 86
- 中泰证券
煤炭行业：需求偏弱库存承压，港口煤价弱势下探。行业观察：需求偏弱库存承压，港口煤价维持弱势。近期受需求偏弱影响，港口库存持续垒库，港口煤价承压下行。展望后市，煤价有望企稳止跌并逐步震荡上行。一方面，短期寒潮影响中东部，为电厂补库需求释放创造了条件，推动港口库存同步下降；另一方面，煤炭进口下降难扭转且印尼煤出口或将持续受新政制约。需求端：日耗同比偏弱，短期或有提升。1）近期天气偏暖压制需求。尽管已处于季节性用煤高峰时段，但近期气温同比偏暖导致电厂日耗爬坡缓慢。据天气网消息，11月末以来，我国其余大部地区气温接近常年或偏高，其中黄淮、江汉、江淮、江南中西部及华南北部等地气温偏高2～4℃。由于日耗支...
标签：煤炭港口煤价
钢材年报：宏观托底有度，钢市震荡寻底.pdf
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- 2025/12/13
- 114
- 铜冠金源期货
钢材年报：宏观托底有度，钢市震荡寻底。宏观面：中央经济工作会议明确坚持稳中求进的工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策。继续实施更加积极的财政政策，继续实施适度宽松的货币政策。房地产作为重点风险领域，强调着力稳定房地产市场。基本面：今年钢材维持弱现实格局，国内房地产投资与新开工面积继续下滑，显著拖累建筑钢材需求。制造业与出口提供一定支撑，板材消费表现良好。总体终端需求疲弱，预计明年中国钢材需求总量将小幅收缩。供应方面，今年钢铁总产量保持高位，高炉开工率与铁水产量均处于近五年较高水平，其中长材产量下降明显，板材产量降幅相对较小。在“双碳”战略和高质量发展目标推动下，粗钢产...
标签：钢材黑色金属
煤炭年度行业策略报告：破卷立新序，价值谱新章.pdf
- 3积分
- 2025/12/12
- 76
- 方正证券
煤炭年度行业策略报告：破卷立新序，价值谱新章。复盘：周期阶段性触底，股价跟随煤价2025年煤炭经历周期性触底，年初煤价延续2024年末的下降趋势，尤其是在暖冬、水电高发、安监趋缓以及贸易战的背景下，煤炭价格持续下降，部分煤矿出现“以量换价”的局面，股价也随之下探。7月能源局发布针对超能力生产核查的通知，煤炭生产端“以量换价”的现象开始有所收敛，同时夏季高温持续，煤价开启上涨，进入冬储时段动力煤价格涨至年内高点，股票价格也随着煤价抬升。展望：供给依然偏紧，需求增长可期“反内卷”背景下未来安监力度仍在，在当前政策背景下，各地或...
标签：煤炭
金属新材料行业高频数据周报：氧化镨钕价格连续1个月上涨，电解钴价格连续1个月上涨.pdf
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- 2025/12/11
- 170
- 光大证券
金属新材料行业高频数据周报：氧化镨钕价格连续1个月上涨，电解钴价格连续1个月上涨。军工新材料：电解钴价格上涨。（1）本周电解钴价格40.80万元/吨，环比+2.0%。本周电解钴和钴粉价格比值0.78，环比+1.5%；电解钴和硫酸钴价格比值为4.44，环比+1.2%。（2）碳纤维本周价格83.8元/千克，环比+0%。毛利-9.53元/千克。新能源车新材料：氧化镨钕价格上涨。（1）本周电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为9.21、8.93和8.24万元/吨，环比+0%、+0%和+1.0%。电碳与工碳价差为2024年11月以来较低，或代表锂电景气度相较工业领域有所减弱。（2）本周硫酸钴价格8.85万...
标签：氧化镨钕电解钴稀土
有色金属行业周报：LME铜库存注销，推动铜价走高.pdf
- 1积分
- 2025/12/10
- 72
- 华鑫证券
有色金属行业周报：LME铜库存注销，推动铜价走高。贵金属：PCE符合预期，12月降息概率较大价格方面，周内伦敦黄金价格为4243.00美元/盎司，环比11月28日+51.95美元/盎司，涨幅为1.24%。周内伦敦白银价格为58.11美元/盎司，环比11月28日+4.20美元/盎司，涨幅为7.78%。数据方面，美国11月标普全球制造业PMI终值52.2，前值51.9，预期51.9。美国11月ISM制造业指数48.2，前值48.7，预期49。美国9月核心PCE物价指数同比2.8%，前值2.9%，预期2.8%。美国9月PCE物价指数同比2.8%，前值2.7%，预期2.8%。美国9月实际个人消费支出（...
标签：铜有色金属 LME
有色钢铁行业周观点（2025年第49周）：工业金属的超级周期或已来临.pdf
- 2积分
- 2025/12/09
- 166
- 东方证券
有色钢铁行业周观点（2025年第49周）：工业金属的超级周期或已来临。部分投资者的观点：对铜铝等金属价格后续能否继续上涨存在疑问。本周（2025年12月1日-5日）受铜等金属价格大幅上涨带动，有色金属板块明显上涨5.35%，领涨全部一级行业指数。随着铜价持续走高，投资者对于铜铝金等金属价格是否已经处于高位，后续能否继续上涨的分歧明显增加。我们不同的观点：工业金属的超级周期或已来临，重点关注铜铝金板块。降息周期里供需偏紧的实物资产，即使是较小的供需缺口也有望产生较大的价格弹性。上周铜、铝等金属价格明显上涨，尤其是周五晚LME铜收盘价上涨1.88%至历史新高11655美元/吨，我们认为本轮降息周期...
标签：有色金属钢铁工业金属
碳酸锂周报：碳酸锂市场震荡回调，供增需减预期主导价格下行.pdf
- 3积分
- 2025/12/09
- 127
- 中原期货
碳酸锂周报：碳酸锂市场震荡回调，供增需减预期主导价格下行。【现货市场】：电池级碳酸锂现货价格周内下跌2.36%至91100元/吨，工业级下跌2.4%至89650元/吨，市场情绪转弱。期货深度贴水，基差环比大幅收窄66.03%至1060元/吨，反映现货压力相对更大。【期货市场】：主力合约周度下跌4.42%至92160元/吨，周内波动剧烈。【供应方面】：12月国内碳酸锂产量预计环比增长3%，但盐湖季节性减产构成短期扰动。周度产能利用率维持在75.34%的高位，供应整体充裕。【需求方面】：需求端出现分化，储能电芯排产维持增长构成支撑，但下游正极材料12月排产计划环比下滑，新能源车增速放缓，市场担忧旺...
标签：碳酸锂
铁合金周报：供需变化不大，成本扰动加剧.pdf
- 2积分
- 2025/12/09
- 133
- 中原期货
铁合金周报：供需变化不大，成本扰动加剧。供应：产量止降回升。需求：成材产量止增回落。库存：厂库回升。成本：成本小幅抬升。基差：盘面回落基差转正。总结：上周双硅盘面低位止跌反弹，11月宁夏青海结算电费稳中走高，企业年末生产压力增大，市场预期转暖。基本面看，上周硅铁供增需降，前期检修厂家恢复生产，厂库止降回升。年末铁合金供需双弱，价格跟随黑色系弱势波动。但合金产业已持续亏损数月，行情亦缺乏继续下跌驱动，产业反弹保值思路不变。上周五夜盘双焦大幅下跌，供需宽松预期悲观拖累合金下行，短期合金走势偏弱，等待宏观产业新驱动指引。
标签：铁合金
煤炭开采行业周报：12月煤价仍有上涨动能.pdf
- 2积分
- 2025/12/09
- 110
- 国海证券
煤炭开采行业周报：12月煤价仍有上涨动能。动力煤来看，12月5日北方港口动力煤785元/吨（周环比下降31元/吨）。具体来看，（1）生产端，截至12月3日，三西地区样本煤矿产能利用率环比降低0.61pct，主要系少数煤矿因即将完成生产任务而检修减产，供应略有收紧。（2）运输端，本周市场发运环比分化，大秦线日均发运量周环比增加2.26万吨，呼铁局日均批车数周环比减少5列。（3）进口煤方面，受内贸煤价格下跌及外矿催促装运等因素影响，进口煤价格延续弱势，性价比继续下降。（4）需求端，本周沿海/内地电厂日耗周环比分别+7.3/+35.3万吨，日耗仍在季节性攀升中。（5）电厂库存方面，12月4日沿海+内...
标签：煤炭煤炭开采
白糖周报：白糖市场承压下行，新糖上市与供应宽松主导盘面.pdf
- 2积分
- 2025/12/09
- 93
- 中原期货
白糖周报：白糖市场承压下行，新糖上市与供应宽松主导盘面。【现货市场】：国内主产区现货价格普遍下调，柳州现货价周环比下跌1.65%至5350元/吨，市场情绪悲观，基差环比走强17.5%至47元/吨，显示现货相对抗跌。【期货市场】：主力合约周内持续下跌，收盘价从5405元/吨跌至5303元/吨，周跌幅1.8%。持仓量环比减少12.23%至31.73万手，显示资金流出，市场波动加剧，12月4日单日跌幅达0.80%。【供应方面】：国内新榨季开榨持续推进，广西开榨糖厂增至44家，新糖供应增加。国际市场印度新榨季产糖量同比大增近50%，泰国与巴西供应充足，原糖价格周环比下跌2.7%。【需求方面】：下游采购...
标签：白糖
钢材周报：供需双降，钢价震荡运行.pdf
- 2积分
- 2025/12/09
- 74
- 苏豪弘业期货
钢材周报：供需双降，钢价震荡运行。（1）供给：全国主要钢厂螺纹钢当周产量为189.31万吨（-16.77），热轧当周产量为314.31万吨（-4.7）。（2）需求：近期高频数据显示，螺纹表观需求下降，热卷表观需求下降。上周螺纹表观需求为216.98万吨（-10.96），热轧表观需求314.86万吨(-5.36）。（3）库存：螺纹钢总库存503.81万吨(-26.67），社会库存361.13万吨(-23.62)，钢厂库存142.68万吨(-4.05);热轧总库存400.35万吨(-0.55),社会库存320.43万吨(-2.45)，钢厂库存79.92万吨(+1.9)。（4）基差：螺纹主力合约基差...
标签：钢材钢铁
钢铁有色行业金属周期品高频数据周报：电解铝现货价格创2022年5月以来新高水平.pdf
- 2积分
- 2025/12/09
- 79
- 光大证券
钢铁有色行业金属周期品高频数据周报：电解铝现货价格创2022年5月以来新高水平。流动性：11月BCI中小企业融资环境指数值为52.50，环比+0.17%。（1）BCI中小企业融资环境指数2025年11月值为52.50，环比上月+0.17%；（2）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2025年10月为-2.0个百分点，环比+0.8个百分点；（3）本周伦敦金现价格为4197美元/盎司。基建和地产链条：五大品种钢材总库存处于4年同期最高水平。（1）本周价格变动：螺纹+0.31%、水泥价格指数-0.10%、橡胶-1.01%、焦炭-3.18%、焦煤-1.41%、铁矿-0.1...
标签：电解铝有色金属
有色金属行业2026年年度策略报告：双轮驱动，上行未央.pdf
- 2积分
- 2025/12/09
- 347
- 平安证券
有色金属行业2026年年度策略报告：双轮驱动，上行未央。2026有色金属主线：宏观与基本面双轮驱动，价格弹性加速释放。展望2026年，我们认为结合宏观与基本面，三条主线有望主导有色板块表现：1）美元信用弱化及美联储降息有望持续，黄金等贵金属货币属性及金融属性持续计价，同时弱美元提供工业金属向上驱动。2）供给收缩加速为工业金属基本面核心演绎逻辑，表现在不同金属面临的上游资源约束或中游产能瓶颈。3）需求新增长极驱动弹性释放，供给出清结束背景下，能源金属基本面改善显著。贵金属：美元信用弱化未见拐点，仍看高金价。美联储2026年上半年仍处于降息通道内，伴随美联储主席换任，货币政策独立性存疑。中长期来看...
标签：有色金属