景气与周期分析 - 行业研究 - 知识库 - 未来智库

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钢铁行业周度更新报告：淡季维持累库趋势，但库存处于历史低位.pdf
- 3积分
- 2026/02/09
- 117
- 国泰海通证券
钢铁行业周度更新报告：淡季维持累库趋势，但库存处于历史低位。需求环比下降，库存环比上升。上周（本报告中的上周均指2026年2月2日至2月6日当周）五大品种表观消费量为760.7万吨，环比降5.12%，同比升32.12%；其中建材表观消费量209.39万吨，环比下降41.6万吨；板材表观消费量551.27万吨，环比上升0.52万吨。五大品种钢材产量819.9万吨，环比降0.40%，同比升1.39%；总库存1337.75万吨，环比升4.63%，维持低位水平。根据Mysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率79.53%，较上一周上升0.53个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为85.69%...
标签：钢铁
有色钢铁行业周观点（2026年第6周）：短期波动不改中长期向好.pdf
- 3积分
- 2026/02/09
- 130
- 东方证券
有色钢铁行业周观点（2026年第6周）：短期波动不改中长期向好。核心观点：短期波动不改中长期向好，关注板块低位布局机会。特朗普宣布下任美联储主席人选提名凯文·沃什，短期引发市场对美联储政策宽松的预期修正及资金撤离，使得贵金属高位下跌，上周（2026年2月2日至6日）工业金属铜铝等亦在贵金属带动下价格高位震荡，市场担心有色金属板块行情已经结束。但我们认为，有色金属的短期波动不改中长期向好趋势，在美国长期债务问题未得到根本解决前，贵金属长期牛市行情并未终结；“逆全球化”带来的增量需求叠加矿产供给缩减趋势，也为工业金属、战略金属等价格上行提供中期基本面支撑。以当...
标签：有色金属钢铁
煤炭开采行业2026年度策略报告：供给看政策需求看天气，紧随去库主线布局红利龙头.pdf
- 4积分
- 2026/02/09
- 193
- 华源证券
煤炭开采行业2026年度策略报告：供给看政策需求看天气，紧随去库主线布局红利龙头。动力煤：供给拐点期待新政，需求改善关注天气2026年或为动力煤产能集中释放的最后一年。我们根据新投产煤矿的情况预计，2026年原煤产量或增加0.7亿吨，2027-2030年煤炭产能增量预计显著下降。政策有望双路径加码发力供给侧调控。国内供需形势延续宽松态势，政策推动保供产能退出或转储备产能，若政策落地，有望减量1.5亿吨产能规模，此外“十五五”政策建议再提“能源资源基地布局优化”，非主产区（非晋陕蒙新）的落后产能或重启退出进程。2026年进口煤有望延续减量。印尼政府...
标签：煤炭开采红利龙头
钢铁有色行业金属周期品高频数据周报：热轧与螺纹价差处于5年同期低位水平.pdf
- 3积分
- 2026/02/04
- 180
- 光大证券
钢铁有色行业金属周期品高频数据周报：热轧与螺纹价差处于5年同期低位水平。流动性：SPDR黄金ETF持仓量处于2022年6月以来高位水平。（1）BCI中小企业融资环境指数2026年1月值为50.27，环比上月+6.62%；（2）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2025年12月为-4.7个百分点，环比-1.60个百分点；（3）本周伦敦金现价格为4880美元/盎司。基建和地产链条：1月高炉产能利用率或将处于5年同期最高水平。（1）本周价格变动：螺纹-0.61%、水泥价格指数-1.10%、橡胶+4.49%、焦炭+3.65%、焦煤-0.64%、铁矿+0.50%；（2）本...
标签：钢铁有色金属热轧
煤炭行业：库存季节性偏低，煤价震荡上行.pdf
- 3积分
- 2026/02/03
- 178
- 华福证券
煤炭行业：库存季节性偏低，煤价震荡上行。动力煤截至1月30日，秦港5500K动力末煤平仓价692元/吨，周环比+7元/吨，内蒙古产地价微涨、山西产地价小涨、陕西产地价持平。截至1月30日，动力煤462家样本矿山日均产量532.9万吨，环比-8.1万吨，年同比+17.7%。本周电厂日耗大跌，电厂库存微跌，动力煤库存指数小跌，秦港库存小跌，截至1月26日，动力煤库存指数为180.4（-5）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为91.2%（+1.3pct）和88.3%（+1.88pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至1月30日，京唐港主焦煤库提价1800元/吨，周环比持平，山西产地价小跌，河南、安徽...
标签：煤炭煤价
有色金属行业周报：看清变与不变，贵金属深调后的情景演绎.pdf
- 4积分
- 2026/02/02
- 154
- 方正证券
有色金属行业周报：看清变与不变，贵金属深调后的情景演绎。贵金属：历经1月的高弹性上涨后，获利了结情绪+若干短期利空因素集中释放，金银价格于月末2天出现显著回调。（1）三大伏笔接连照应，贵金属在1月经历了历史罕见的上涨行情。12月底至至1月28日，市场对美联储的独立性担忧+地缘风险中枢上行+弱美元预期，三大伏笔从埋下到照应，直接催化金价突破$5600/oz（月内最高+29%）、银价突破$120/oz（月内最高+72%），不断刷新历史。（2）月末2天行情急转，高波动率下的获利了结情绪+CME再度上调保证金+特朗普提名美联储主席候选人（历史言论偏鹰派），金银价迎来历史罕见的日度回调。具体来说：1月，...
标签：有色金属贵金属
钢铁行业周度更新报告：25Q4板块预披业绩总亏约119亿.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 113
- 国泰海通证券
钢铁行业周度更新报告：25Q4板块预披业绩总亏约119亿。需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。需求环比下降，库存环比上升。上周（本报告中的上周均指2026年1月26日至1月30日当周）五大品种表观消费量为801.74万吨，环比降0.96%，同比升28.96%；其中建材表观消费量250.99万吨，环比下降8.82万吨；板材表观消费量550.75万吨，环比上升1.04万吨。五大品种钢材产量823.17万吨，环比升0.44%；总库存12...
标签：钢铁
有色金属行业周报：宏观情绪降温，金属价格普调.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 124
- 国盛证券
有色金属行业周报：宏观情绪降温，金属价格普调。贵金属：沃什鹰派担忧叠加高拥挤度，金银创历史最大单日跌幅。北京时间1月31日凌晨，现货白银价格一度暴跌36%，创出历史最大日内跌幅；现货黄金价格一度下跌超过12%，盘中跌穿每盎司4700美元，遭遇40年来单日最大跌幅。周五特朗普政府准备提名凯文·沃什为新一任美联储主席，但此次抛售或为多重因素叠加，既包括美联储主席人选的公布，也涉及更宏观的资金流动层面，多杀多放大了行情的下跌幅度。沃什支持“降息与缩表并行”的政策组合，其逻辑是通过缩减资产负债表控制通胀，为降低名义利率创造条件。但降息旨在增加市场流动性、刺激经济增...
标签：有色金属
有色_能源金属行业周报：受市场恐慌情绪影响本周多数金属价格下跌，后续仍看好关键金属全面行情.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 181
- 华西证券
有色_能源金属行业周报：受市场恐慌情绪影响本周多数金属价格下跌，后续仍看好关键金属全面行情。供应收紧预期不改，对镍矿价格或有支撑截止到1月30日，LME镍现货结算价报收17540美元/吨，较1月23日下跌5.85%，LME镍总库存为286284吨，较1月23日增加0.90%；沪镍报收14.71万元/吨，较1月23日价格下跌3.56%，沪镍库存为50,794吨，较1月23日增加0.02%；截止到1月30日，硫酸镍报收33,750元/吨，较1月23日价格持平。根据SMM，供应端来看，本周受西季风增强影响，印尼镍矿区降水显著增加。哈马黑拉及奥比岛降雨最强（120-150mm），莫罗瓦利的雨季雨量高达...
标签：能源金属有色金属
煤炭行业周报：煤价趋稳反弹，节前小幅上涨，看好节后行情.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 87
- 国联民生证券
煤炭行业周报：煤价趋稳反弹，节前小幅上涨，看好节后行情。煤价趋稳反弹，节前小幅上涨，看好节后行情。本周港口及产地煤价小幅上涨，供给端，伴随春节将近以及部分煤矿完成月度生产任务，供应有所收紧，且后续陆续放假停产，持续收缩预期增强；需求端，寒潮影响下电厂日耗继续抬升，港口库存已基本去化至去年同期水平，发运倒挂叠加港口货源减少，驱动现货煤价小幅回升。展望后市，节前上下游受放假停产影响，市场或呈现供需两弱格局，价格以小幅上涨为主，节后伴随下游开工，考虑港口库存已去化到位，或迎来大涨行情。全年来看，伴随国内产能核减开启以及印尼2026年产量目标大幅下降，供给收缩力度加强并回到常态化监管下，煤价有望回到2...
标签：煤炭
有色金属行业金属新材料高频数据周报：碳酸锂价格一周上涨8.4％.pdf
- 3积分
- 2026/01/28
- 246
- 光大证券
有色金属行业金属新材料高频数据周报：碳酸锂价格一周上涨8.4％。军工新材料：电解钴价格下跌。（1）本周电解钴价格43.50万元/吨，环比-3.5%。本周电解钴和钴粉价格比值0.76，环比-4.5%；电解钴和硫酸钴价格比值为4.43，环比-3.5%。（2）碳纤维本周价格83.8元/千克，环比+0%。毛利-9.19元/千克。新能源车新材料：氢氧化锂价格上涨。（1）本周碳酸锂和氢氧化锂价格分别为17.11、16.11万元/吨，环比+8.4%、+8.2%。（2）本周硫酸钴价格9.53万元/吨，环比+0.21%。（3）本周磷酸铁锂、523型正极材料价格分别为5.24、20.02万元/吨，环比+0%、+4...
标签：碳酸锂有色金属
显微镜下的中国经济（2026年第3期）：金属价格为何如此繁荣.pdf
- 4积分
- 2026/01/28
- 154
- 显微镜下的中国经济
显微镜下的中国经济（2026年第3期）：金属价格为何如此繁荣。目前金属价格繁荣是供给逻辑的结果，新一轮技术革命的迹象越来越明显，那么未来商品价格上涨可能会转换为需求逻辑，这意味着当前较弱的能源产品价格也会重新进入上升通道。1月26日，以有色金属为代表的资源品价格继续创新高。其中，伦敦现货黄金价格一度突破5100美元/盎司，年初至今涨幅接近18%，现货白银价格达到108美元/盎司以上，年初至今涨幅超过50%，铂金、钯金等现货价格也处于历史最高水平附近。在贵金属的带领下，基本金属价格也直线上涨。例如，LME铜价稳定在13000美元/吨以上，LME铝价稳定在3200美元/吨，LME镍价在19000美...
标签：金属大宗商品
钢铁行业周报：安保预期趋严，关注原料补库节奏.pdf
- 2积分
- 2026/01/26
- 157
- 国联民生证券
钢铁行业周报：安保预期趋严，关注原料补库节奏。价格：本周钢材价格下跌。截至1月23日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3260元/吨，较上周降60元/吨。高线8.0mm价格为3440元/吨，较上周降90元/吨。热轧3.0mm价格为3330元/吨，较上周降20元/吨。冷轧1.0mm价格为3690元/吨，较上周降30元/吨。普中板20mm价格为3290元/吨，较上周降50元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格持平。利润：本周钢材利润震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-8元/吨，+12元/吨和-12元/吨。短流程方...
标签：钢铁原料补库
煤炭开采行业周报：库存去化&寒潮来临，短期煤价有望平稳偏强.pdf
- 4积分
- 2026/01/19
- 179
- 信达证券
煤炭开采行业周报：库存去化&寒潮来临，短期煤价有望平稳偏强。动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至1月17日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价697元/吨，周环比上涨1元/吨。产地动力煤：截至1月16日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价785元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）628元/吨，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）569元/吨，周环比下跌12元/吨。国际动力煤离岸价：截至1月17日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格73.5美元/吨，周环比上涨1.5美元/吨；ARA60...
标签：煤炭煤矿
煤炭开采行业周报：BTU创19年以来新高，今年的煤炭市场到底该关注什么？.pdf
- 2积分
- 2026/01/19
- 159
- 国盛证券
煤炭开采行业周报：BTU创19年以来新高，今年的煤炭市场到底该关注什么？行情回顾（2026.1.12~2026.1.16）：中信煤炭指数3690.69点，下降3.34%，跑输沪深300指数2.77pct，位列中信板块涨跌幅榜第28位。截至本周五，美股BTU一度涨至37.88美元/股，创下2019年以来新高。在25年12月初我们发布的《美国：AI重塑美国煤炭市场，底部反转，黑金重燃》中指出“重视AI重塑美国煤炭市场，底部反转的投资机会”：算力爆发推升用电激增，清洁能源不稳定性凸显煤电重要性；新增需求将根据当前能源消费路径中石油、天然气和煤炭在总终端能源消费中的相对占比进行...
标签：煤炭煤炭开采