朗姿股份-002612-领衔医美机构端规模，展望百亿收入目标.pdf

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• 2026/09/02
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• 中信建投

朗姿股份已从传统女装企业成功转型为以医美为核心驱动的多业务平台，2025年医美收入占比突破50%，成为第一大收入来源。报告深入分析了公司在医美机构端的领先地位，指出其通过“米兰柏羽旗舰跨城+晶肤区域加密”的分层布局，构建了显著的规模效应与区域密度。行业趋势与合规红利中国医美市场预计2026年规模超4000亿元，轻医美占比持续提升。严监管环境下，不合规产能加速出清，合规连锁机构凭借牌照、质控与规范获客能力，更易承接市场份额再分配。上游产品批文加速放行，进一步增强了具备规模优势的渠道端议价权。商业模式与扩张路径公司采取“大店领衔、小店加密”策略，兼顾高客单与高复购。同时，通过医美基金“体外培育-成...