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云南锌炼厂及海外锌矿经营盘点：联合减产与TC反弹，还有空间吗？.pdf
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- 2024/09/13
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- 中信建投期货
云南锌炼厂及海外锌矿经营盘点：联合减产与TC反弹，还有空间吗？目前锌供应端存在两大疑问，首先是联合减产能够兑现减量到底有多少（口径可以是同比或环比），其次是引发联合减产的推力矿紧何时能够缓解，由于TC是锌矿价格风向标，问题也可以是TC何时能够触底甚至反弹。本文尝试通过云南锌产业链走访调研以及二季度海外矿企财报追踪来回答上述问题。对于疑问一也即联合减产实际量，从调研视角而言，各炼厂就减产落地情况观点较为一致，即实际减产量会远不及市场预期（较去年减量百万吨），阻力则主要来源于中大型炼厂，原因大致有以下几点：1）维系现金流；2）停产摊销固定成本高昂；3）原料能够自给；4）长单保供。而这也对应炼厂减产...
标签： 锌 锌矿 -
钾肥行业分析框架：寡头竞争时代，大小周期再次共振.pdf
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- 2024/08/30
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- 西部证券
钾肥行业分析框架：寡头竞争时代，大小周期再次共振。全球钾肥资源集中分布，存量项目的成本红线决定新项目增量有限。从储量看，加拿大、白俄罗斯和俄罗斯合计约占全球钾盐资源总储量70%，而中国仅占比5%（主要为湖钾）。资源决定生产成本，俄罗斯的矿钾生产成本全球最低，据Korepotash官网数据，2022年最便宜的俄罗斯生产商钾肥FOB成本约为近100美元/吨；中国境内的钾肥生产企业（盐湖型）FOB成本约为120-140美元/吨，处于全球中低区域；老挝项目实际开发中，各家企业成本不同，截至2023年底仅有亚钾国际、东方铁塔实现百万级吨产能。2024年全球钾肥供需预期紧平衡。大周期上全球钾肥总量上供过于...
标签： 钾肥 -
锡业股份研究报告：锡供需格局持续趋紧，行业龙头乘风而动.pdf
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- 2024/01/05
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- 开源证券
锡业股份研究报告：锡供需格局持续趋紧，行业龙头乘风而动。锡供给端：锡资源储采比低位，资源紧张短期难以缓解主要锡产出国储采比低于全球平均水平，未来锡供给稳定存在不确定性，锡资源稀缺性日益凸显。2022年全球锡储采比在14.8年，近年全球储采比中枢在15年左右，2022年印尼储采比仅10.8年左右，中国储采比快速下滑跌至7.6年，缅甸储采比更是不足5年，随着锡资源为各国所重视，主要产出国政府对锡资源的关注逐步提升，为保障资源供给安全，除加大资源探明力度外，对锡产出的限制可能性逐步提升，未来锡供给不确定性将进一步增加。锡需求端：半导体需求基本盘复苏，新能源打开需求天花板锡下游需求集中在半导体领域，伴...
标签： 锡 有色金属 -
2024年全球铜供给格局分析.pdf
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- 2023/12/20
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- 中邮证券
2024年全球铜供给格局分析。全球铜矿资源集中，长期勘探支出不足，铜矿产出干扰率长期成上行趋势。全球铜矿资源主要集中在智利、秘鲁、刚果（金）等国家，头部铜矿企业主导全球铜精矿供应，长期资本开支不足，新增供给有限，地缘冲突等因素导致铜矿产出存在较大不确定性，其中智利矿山品位持续下滑，北部及中部铜矿易受气候干旱影响；秘鲁地区社区抗议频发；刚果（金）地区政局不稳，临近大选安全形势复杂严峻，铜矿供给面临较大的不确定性。2024年铜矿供给预期偏紧，供需平衡表由过剩转向紧平衡。我们梳理了全球44座主要在产、新建矿山，预计2024-2025年铜矿供给将迎来小高峰，主要贡献来自智利地区的QuebradaBla...
标签： 铜 有色金属 供给格局 -
力勤资源研究报告：火法为盾湿法为矛穿越镍价周期.pdf
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- 2023/11/08
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- 浙商证券
力勤资源研究报告：火法为盾湿法为矛穿越镍价周期。公司涉及镍全产业链，业务涵盖镍矿及镍铁贸易、冶炼生产、设备制造、销售等环节。公司2021年国内镍矿贸易市场份额为26.8%，是中国最大的镍矿贸易商。2017年开始涉足镍钴冶炼厂，包括湿法冶炼及火法冶炼，公司充分发挥自身资源优势，前瞻布局印尼产业，率先实现湿法项目投产，先发优势明显。公司湿法项目2021年现金成本最低，达产最快，优势明显公司项目技术支持来自中国恩菲，镍矿供应和电力与哈利达集团等合作。公司拥有多家合作伙伴保障矿端供应充足，保证20年内Obi项目不间断供应镍矿，且矿端与冶炼端同在Obi岛，矿端镍钴比合理，含镁量低，多重优势打造行业内项目...
标签： 镍 金属加工 -
钢管行业专题报告：油气与锅炉钢管行业格局分析和展望.pdf
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- 2023/10/16
- 1228
- 国泰君安证券
钢管行业专题报告：油气与锅炉钢管行业格局分析和展望。Table_Summary]中国钢管总产能过剩，部分高端钢管仍依赖进口。根据Mysteel和世界金属导报数据测算，2021年我国焊接钢管产能利用率仅为69.21%；2022年我国无缝钢管能利用率仅为58.19%，低于国际公认的合理水平，反映出我国钢管产能过剩。但目前我国仍需进口部分钢管，且进口钢管价格远高于出口钢管价格，根据中国海关总署数据测算得2023年1-7月我国进口-出口钢管价差高达5033.82美元/吨，反映出我国进口钢管主要以高端的高附加值产品为主。国内油气用管行业集中度偏低，高端非API产品较国外龙头仍存在一定差距。我们测算得20...
标签： 钢管 油气 锅炉 -
望变电气（603191）研究报告：打通一体化产业链流程，取向硅钢产能持续领先民营企业.pdf
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- 2023/05/05
- 341
- 山西证券
望变电气（603191）研究报告：打通一体化产业链流程，取向硅钢产能持续领先民营企业。深耕输配电领域，民营取向硅钢国产化先行者。公司深耕输配电及控制设备行业近三十年，建立了以西南地区为核心的销售网络，与国家电网、南方电网等建立稳定合作。公司自建取向硅钢产线实现投产，是我国民营取向硅钢国产化的先行者，成为国内唯一打通从取向硅钢到变压器制造全产业链流程的企业。2022年公司输配电设备/取向硅钢业务收入占比分别为38.67%/58.92%，21年取向硅钢业务开始释放产能，同时出口销售大幅提升，对收入增长贡献持续提升。公司自主研发经验丰富，多元化产品的综合竞争能力突出，能够满足客户的综合需求，初步了形...
标签： 取向硅钢 电工钢 -
驰宏锌锗（600497）研究报告：稳增长提振需求，资产注入临近.pdf
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- 2022/06/07
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- 国泰君安证券
驰宏锌锗（600497）研究报告：稳增长提振需求，资产注入临近。铅锌龙头，坐拥会泽、彝良等优质矿山。矿冶一体化布局，公司目前拥有矿产锌铅产量约35万吨/年，锌/铅冶炼产能分别为40/23万吨/年，综合资源自给率在75%左右。主力矿山会泽/彝良铅锌矿是国内品位最高的两座大型铅锌矿山，品位超过27%/23%，完全成本在3000元/吨以内；冶炼资产受益于降本增效及硫酸价格，实现扭亏。集团承诺优质资产注入，实现跨越式成长。集团承诺注入旗下金鼎锌业/青海鸿鑫/云铜锌业等优质资产，金鼎锌业旗下兰坪铅锌矿为国内第二大铅锌矿山，资源保有量为千万吨级，未来有望建成超20万吨/年大型矿山；加之其他并购计划，到20...
标签： 锌 锗 -
有色金属行业之博迁新材（605376）研究报告：镍粉高成长，新品拓展打开远期空间.pdf
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- 2022/02/15
- 902
- 西南证券
推荐逻辑：公司PVD工艺全球领先，技术壁垒高，镍粉提供快速成长基本盘，纳米硅粉及银包铜粉等产品拓展逐步打开远期空间。1）镍粉行业高成长，随着下游MLCC需求提升、不断高端化以及产业链向国内转移，镍粉行业持续成长且向龙头集中，国内龙头供应商更为受益。2）公司镍粉工艺领先，80nm镍粉全球独供，现有客户需求有较大提升潜力。分级技术突破后有望带来产品丰富度、客户丰富度和利润率提升，同时近期产能扩张+技改提升单产，带来生产能力和生产效率提升。3）PVD工艺在粉体领域的拓展性强，公司目前已拓展纳米硅粉及银包铜粉，下游需求释放后有望带来显著业绩增量。
标签： 有色金属 镍粉 新材料 -
煤炭行业研究及2022年投资策略：三大方向掘金2022.pdf
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- 2022/01/11
- 507
- 中泰证券
2021年回顾：缺煤现象普遍，煤价经历史无前例的行情。2021年对煤炭行业来说是极不平凡的一年，供不足需推动煤炭价格持续上涨，在10月达到史无前例的高度，随后在政策强力调控下快速回调；煤炭行业的多数个股同样经历了快速上涨和下跌的行情，整个板块涨幅处于全市场领先位臵，而市场煤占比高的公司业绩弹性大，股价波动更明显。动力煤供需紧张的原因主要有三个方面：1）国内疫情控制较好，复工较快，用电需求增速快，而水电发力不足，导致对煤炭的需求大幅增加；2）国内煤炭生产在安全、环保、反腐等多重约束下，增长较为缓慢；3）由于疫情、天气以及政策等因素影响，我国的进口增量少。焦煤供需紧张的原因主要有两个方面：1）进口...
标签： 煤炭 -
钢铁行业深度研究及2022年投资策略：产能产量双控成常态，优质龙头更具价值.pdf
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- 2021/12/14
- 619
- 广发证券
研究主题：本文档是对钢铁行业的深度研究报告，并重点分析了2022年的投资策略。核心观点围绕“产能产量双控”政策常态化展开，探讨该政策对行业供需格局的重塑作用。核心价值：报告指出，在产能产量双控成为常态化的背景下，钢铁行业的竞争逻辑发生变化。拥有成本优势、技术优势及规模效应的优质龙头企业，将在行业洗牌中占据更有利地位，具备更高的投资价值。文档为投资者提供了基于政策导向的行业格局分析及龙头企业的选股逻辑。
标签： 钢铁 产能产量双控 优质龙头 -
铜行业专题报告：供需紧平衡，宏观环境决定铜价上涨高度.pdf
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- 2020/10/04
- 575
- 其他
本报告聚焦铜行业的供需格局与价格走势，深入分析了当前市场供需紧平衡的状态。报告指出，宏观环境是影响铜价上涨高度的关键因素，通过对宏观经济指标、全球贸易环境及货币政策的研究，探讨其对大宗商品价格的传导机制。核心价值：报告系统梳理了铜产业链的供需现状，结合宏观背景研判铜价趋势，为投资者提供关于有色金属板块的配置参考及风险预警。
标签： 铜 有色金属 -
黑色产业链专题报告：行业集中度与市场话语权的博弈.pdf
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- 2020/02/14
- 998
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该文档聚焦于黑色产业链的深度分析，核心探讨行业集中度提升背景下，产业链上下游企业之间市场话语权的动态博弈。报告通过剖析市场格局演变、竞争态势及产业链各环节的议价能力，揭示行业集中化趋势对定价权、利润分配及供应链稳定性的深远影响。旨在为投资者及从业者提供关于黑色金属行业竞争格局变化的宏观视角与微观洞察，评估不同规模企业在产业链中的相对地位及其长期盈利能力的驱动因素。
标签： 黑色产业链 行业集中度 -
有色金属行业-环保重塑镁冶炼格局，镁价打开上涨空间.pdf
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- 2019/02/21
- 1197
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本报告聚焦镁冶炼行业的格局重塑与价格走势分析。核心内容涵盖环保政策对镁冶炼产能的影响，以及由此引发的供需格局变化。环保重塑格局：深入分析环保监管趋严背景下，镁冶炼行业产能出清与行业集中度提升的趋势，探讨环保壁垒如何改变市场竞争态势。镁价上涨逻辑：结合供给侧约束与需求侧变化，论证镁价具备打开上涨空间的基本面支撑，评估行业景气度上行周期。
标签： 镁 冶炼 -
十大小盘矿产资源概念股.docx
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- 2023/10/30
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该文档聚焦于十只具有代表性的小盘矿产资源概念股，深入分析了这些企业在当前市场格局中的竞争地位与发展潜力。内容涵盖了对相关矿业公司基本面的梳理，包括其资源储量、开采能力以及业绩表现，旨在揭示小盘股在矿产资源板块中的投资价值与风险特征。通过对比分析，文档为投资者提供了关于矿产资源行业细分领域龙头企业的参考视角，有助于把握行业景气度变化下的结构性机会。
标签： 矿产资源 概念股
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