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2025年度投资策略报告：分蛋糕与做蛋糕.pdf
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- 2024/12/16
- 185
- 太平洋证券
2025年度投资策略报告：分蛋糕与做蛋糕。1.财政的β——消费是经济活动的目的，生产只是手段，财政改善居民现金流，激活居民部门的需求才是真正的经济刺激。财政直接用于居民部门，消费、互联网平台弹性较佳；用于消费补贴，则相关行业短期受益；用于企业、基建、化债，则债券类资产最好。2.生产率的α——科技无需政策博弈：AI(含半导体、芯片)、物联网、机器人、清洁技术等。3.DDM：盈利：a.刺激需求：短期政策阶段性受益，警惕透支未来带来的尾部风险，长期仍由消费驱动（右侧不晚）；b.技术进步：劳动面临人口老龄化的制约，资本中地产、基建投...
标签： 投资策略 资产配置 -
可选消费行业年度策略：稳进、向新、再生长，聚焦四大投资主线.pdf
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- 2024/11/29
- 233
- 华泰证券
可选消费行业年度策略：稳进、向新、再生长，聚焦四大投资主线。2025年重点推荐四大主线：国货崛起、情绪消费、新性价比、消费出海 。24年以来消费市场以温和复苏为主旋律，其中能深挖细分品类增长红利、开辟出海新场景的消费龙头公司，成为稳增长背景下的结构性亮点。展望2025，受益于宏观经济与促消费等政策发力，我们认为，市场预期有望由经济、收入预期改善→信心修复→消费需求提振→基本面复苏的路径渐进，消费有望重新成为我国经济增长的核心驱动力。大消费板块迎来配置窗口期，我们看好4大主线：1）国货崛起：美护、家电、宠物等赛道国货产品力提升，逆势占领消费者心智；2）情绪...
标签： 可选消费 投资策略 -
大消费行业投资策略：2025年会成为消费大年吗？.pdf
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- 2024/11/25
- 328
- 天风证券
大消费行业投资策略：2025年会成为消费大年吗？宏观层面：国际间与历史上的消费刺激政策对比。美国、日本等国家与地区在经济危机与疫情时期的消费刺激政策更倾向于直接补贴居民资产或收入，中国则侧重于通过消费券、减税等方式激发居民消费潜力。在经济弱增长时，促消费会成为政策的重要抓手。我们认为，2025年经济面可能仍存挑战，政策依旧需要通过消费稳增长：短期政策或继续通过发放消费券等方式推动汽车、家具家电、文旅等在内的各项消费增速的回升；长期来看，明年以旧换新等消费刺激举措或将进一步延续，且刺激规模或会高于今年。行业层面：新一轮消费刺激政策已启动，2025年是否会迎来消费大行情？1.家电：以旧换新政策成效...
标签： 大消费 投资策略 -
2025年投资策略：蓄势前行，新质生产力再看北交所.pdf
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- 2024/11/14
- 194
- 开源证券
该文档为2025年度投资策略报告，核心聚焦于北交所市场的投资机遇与布局方向。报告以“新质生产力”为核心主线，深入剖析了具备科技创新属性、产业升级潜力及高成长性的企业特征。内容涵盖了对北交所市场整体运行趋势的判断，重点筛选了在高端制造、数字经济、生物医药等前沿领域具有核心竞争力的标的。通过对宏观政策导向、产业景气度及市场流动性的综合研判，旨在为投资者提供关于北交所板块的配置建议与选股逻辑，揭示在结构性行情中挖掘优质资产的价值投资路径。
标签： 北交所 投资策略 -
中国企业“出海”之路投融资全路径.pdf
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- 2024/11/12
- 5005
- 中伦研究院
中国企业“出海”之路投融资全路径。被称为“出海元年”的2023年，是中国企业加速其国际化步伐，通过海外投资和并购活动，不断拓展全球市场的一年。1在全球化的大潮中，中国企业正以前所未有的速度和规模走向世界，成为国际市场上的活跃参与者。据统计，2023年，我国全行业对外直接投资10418.5亿元人民币，比上年增长5.7%（以美元计为1478.5亿美元，增长0.9%）。2不仅如此，中国企业的海外投资呈现出多元化和深入化的趋势：从传统的资源获取型投资，到技术、品牌、市场获取型投资，再到全球产业链布局，投资的广度和深度不断拓展：近年出入境政策放宽，加之企业...
标签： 跨境投融资 企业出海 -
市场反应度模型：如何定量刻画市场预期.pdf
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- 2024/08/21
- 139
- 广发证券
市场反应度模型：如何定量刻画市场预期。市场反应度是交易热度、交易情绪的一种反应，是对行业或投资组合基本面预期当前市场兑现程度的表现。为什么关注市场反应度？基本面分析是长期投资的基石，但市场并非总是有效的，短期择时策略很有必要。受全球经济波动影响，叠加量化交易催化，预计未来一段时间A股市场行业轮动速度仍会在高位持续，选择更好的时机入场意味着更高的胜率，而难点就在于时机的判断。构建市场反应度模型的目的正是基于市场交易数据，反应市场的交易情绪、交易热度、风险情况以及市场对基本面预期的认可程度，帮助投资者去判断当前市场预期兑现程度如何、是否存在高估或低估。本文分纵向策略（择时）、横向策略（行业配置）帮...
标签： 金融市场 投资策略 -
央国企改革主题投资再探索.pdf
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- 2024/08/19
- 356
- 中国银河证券
央国企改革主题投资再探索。央国企改革不断加码:(1)2022年金融街论坛年会上，中国特色的估值体系首次被提出。其中，既要考虑企业的盈利能力、成长性、资产收益率、分红水平等传统因素，也要将盈利以外的国家战略、所处行业、产业安全、社会责任、ESG等因素纳入估值体系。(2)2023年以来，新一轮国企改革主要举措包括:一是持续优化经营指标体系，二是强化市值管理，三是强化央国企科技创新,四是加大并购重组力度,五是加大资本市场对国资国企的支持力度。(3)二十届三中全会提出了未来国资国企改革的七大方向，深化国资国企改革，推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能，提升核心竞争力。央国企上市公司投资价值...
标签： 国企改革 -
可选消费行业中期策略：消费回归理性，把握结构机遇.pdf
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- 2024/07/22
- 275
- 华泰证券
可选消费行业中期策略：消费回归理性，把握结构机遇。1）美护：产品力突出的国货借势渠道机遇持续提升份额，建议关注美妆/医美国货品牌；2）珠宝：Q2受金价扰动、不改中期相对景气，板块估值调整至高性价比区间，建议关注品牌力强的头部珠宝企业；3）轻工：建议把握低估值龙头估值修复机会，同时推荐具备独立成长逻辑的高景气赛道，如新消费、企业出海等；4）纺服：制造企业订单有望持续改善，理性消费崛起，建议关注头部纺织制造企业及国货品牌。美护：时夏方长，正待新机分板块看：1）美妆：渠道分化、国货势强、需求理性、产品创新是关键词。展望24H2，我们认为渠道端抖音仍是主要增长引擎，天猫弱复苏态势或延续；品牌端头部国货...
标签： 可选消费 中期策略 结构机遇 -
北交所策略专题报告：北证软服指数表现强于大盘，重视板块内高增低估标的.pdf
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- 2024/04/01
- 212
- 华鑫证券
北交所策略专题报告：北证软服指数表现强于大盘，重视板块内高增低估标的。软件行业作为支柱性产业，受益于国家政策的持续大力推动，5G、大数据、云计算、人工智能、物联网等新一代信息技术与传统产业的融合渗透，以及我国制造业、金融、电力和交通等各个行业信息化需求不断增长，产业规模持续扩大，未来仍有望保持高景气。根据Wind四级行业划分，我们对互联网软件与服务、数据处理与外包服务、系统软件、信息科技咨询与其他服务和应用软件的共24家北证A股进行梳理，并将这些公司作为成分股编制“北证软件服务指数”。总体上，北证软件服务指数上涨动能强于北交所整体，同时高波动特性明显，2023年10月2...
标签： 北交所 软件服务 -
2024年春季行业比较投资策略：中长期聚焦新质生产力.pdf
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- 2024/03/28
- 245
- 申万宏源研究
2024年春季行业比较投资策略：中长期聚焦新质生产力。2024年，新质生产力被列为政府十大工作任务之首，在新科技产业趋势催化与政策双轮驱动下，行业配置上中长期聚焦新质生产力。其中未来产业是形成新质生产力的重要抓手，主要包括：人形机器人、低空经济、脑机接口、虚拟现实&未来显示、量子信息、生成式人工智能、生物制造、未来网络及新型储能等领域。政策端，从2010年七大战略新兴产业看新质生产力的股市映射：（1）最早于2009年提出，2010年正式确认，而2010年是典型的结构市，科技主题行情贯穿2010年资本市场全年。全年A股市场涨幅排名前五的行业分别为：电子（39%）>医药生物（30%）...
标签： 投资策略 新质生产力 行业比较 -
对股权融资需要解决的基本问题概述.pptx
- 9积分
- 2024/03/27
- 352
- 其他
该文档主要阐述了在股权融资过程中需要解决的核心基础问题，旨在为相关从业者或企业提供理论指导与实践参考。内容聚焦于股权融资的基本逻辑、关键要素及常见误区，帮助读者理清融资过程中的决策要点。通过梳理股权融资涉及的各方利益平衡、估值定价机制以及条款设计等核心议题，文档揭示了确保融资顺利达成的必要条件。其核心价值在于系统化地呈现股权融资的底层框架，有助于提升金融从业者对资本市场运作规律的理解，优化投融资对接效率，为后续复杂的资本运作奠定坚实的理论基础。
标签： 股权融资 金融投资 -
多因子与ESG策略深度：波特五力模型第一期，企业竞争力分析，客户和供应商集中度.pdf
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- 2024/03/19
- 431
- 中信建投证券
多因子与ESG策略深度：波特五力模型第一期，企业竞争力分析，客户和供应商集中度。企业竞争力分析中，供应链集中度研究为基本面分析提供增量信息，特别是当它与波特五力模型相结合时。波特五力模型是迈克尔·波特提出的一个分析竞争强度和盈利能力的框架（如图表1所示），包括供应商的议价能力、买家的议价能力、潜在的新进入者、替代品的威胁以及行业内的竞争程度。但企业竞争力与供应链集中度之间的关系并非简单的线性相关，供应链集中低提升盈利的稳健能力，但对供应链管理能力要求更高。集中度因子回测集中度因子可作为低频的基本面量化的良好补充，与成长、盈利、营运效率类因子的相关性极低，选股能力在基本面类因子里排...
标签： ESG策略 多因子模型 企业竞争力 -
面向中国企业“新大航海”时代的投资方法论：产业全球竞争力总论，未来3年大盘成长的投资胜负手！.pdf
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- 2024/02/19
- 741
- 国投证券
面向中国企业“新大航海”时代的投资方法论：产业全球竞争力总论，未来3年大盘成长的投资胜负手！2023年以来，“出海”成为A股定价的热词。经过3-4年的长周期研究布局，本文提供对于面向中国企业“新大航海”时代基于产业全球竞争力的出海定价的全方位深度投资方法论指引与规律遵循：出海三条线，认准车船电！（例如汽车（重卡）、船舶和家电）。当然，面对当前中国企业出海，最重要的外部问题是：如何评估逆全球化的负面影响。在此，我们想强调的是诸如所谓“特朗普再次上台”等逆全球化议题并不会影响中国企业整体出海的进程。我们...
标签： 投资策略 全球竞争力 大盘成长 -
2024年投资策略报告.pdf
- 8积分
- 2023/12/27
- 200
- 第一上海
2024年投资策略报告。我们认为美国经济在2024年上半年依旧保持强劲增长势头，但随着货币紧缩和超额储蓄耗尽的影响，下半年需求将放缓。实际利率在上半年较高，下半年随着美联储三次降息总计75个基点后实际利率将会下降。美国经济的韧性主要源于劳动力市场冷却、信贷周期放缓和财政紧缩。预计2024年增长1.4%，较前一年低约1%。经济减速的趋势从2023年第四季度开始显现，并将在2024年第一季度触底。欧元区经济将在上半年经历轻微衰退，通胀回落超出欧洲央行预期，预计在7月开始降息，全年降息总计100个基点。尽管预计软着陆，但欧元区经济下行风险仍有可能被低估。上半年的浅衰退主要由劳动力市场降温、外需减弱、...
标签： 投资策略 -
大消费行业2024年投资策略：顺势而为，挖掘新常态下消费的七条主线.pdf
- 6积分
- 2023/12/25
- 402
- 华福证券
大消费行业2024年投资策略：顺势而为，挖掘新常态下消费的七条主线。在消费市场经历了高歌猛进、遍地开花的发展阶段之后，宏观经济发展阶段、消费者的消费行为、资本的投资偏好出现变化，带来了新的消费趋势，消费内部各板块也将出现明显分化。在这样的背景下，我们认为，回归消费的“供需量价”本质，是当下消费市场分析的重中之重。故本篇报告依照“菱形站位”及“消费效用矩阵”理论，以消费市场特征变化为基础，回归消费的供需量价本质，筛选出消费市场七大新趋势进行深入探讨。重劳力的标准化和工业化：餐饮及大B供应链。餐饮业以重劳力为特征，在降本增效的...
标签： 大消费 投资策略 消费主线
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