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华图山鼎研究报告：承袭华图教育优质品牌，开启非学历培训新征程.pdf
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- 2024/12/31
- 242
- 华图山鼎
华图山鼎研究报告：承袭华图教育优质品牌，开启非学历培训新征程。公司承袭头部招录考培机构华图教育的资源，拥有线下渠道优势与优质师资积累，凭借品牌优势和教学口碑，有望在公考、事业单位等各招录考试热度提升趋势中获取超额收益。华图教育控股，非学历培训业务拓展顺利。华图教育成立于2001年，是中国招录考试培训龙头之一。2023年华图山鼎获得华图教育相关资产无偿使用权，拓展职业教育新业务，目前已贡献可观业绩，24Q1-3公司营收21亿元，归母净利润1.3亿元。招录考培市场需求旺盛，企业发展空间广阔。据Frost&Sullivan，中国职业考试培训行业的市场规模2021-2026年CAGR为9.8%...
标签： 非学历培训 华图教育 -
天立国际控股研究报告：民办学历教育转型标杆，开辟多元成长曲线.pdf
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- 2024/12/25
- 282
- 华泰证券
天立国际控股研究报告：民办学历教育转型标杆，开辟多元成长曲线。天立国际控股是中国西部地区K12民办学历教育龙头，《民促法实施条例》发布后公司确立以营利性高中为主、综合运营服务为辅的“一干多支”战略，向全国性综合教育服务商稳步转型，FY22以来业绩快速修复。我们认为民办学历教育政策边界逐步清晰、未来5年行业需求和竞争格局预计维持相对稳定，公司具备良好的教学口碑、高度标准化的运营管理能力、优秀的异地扩张能力，增长潜力充足。政策相对稳定叠加学龄人口红利，利好营利性高中业务稳健发展政策方面，21年《民促法实施条例》颁布后民办学历教育政策边界逐步清晰，高中阶段营利性和关联交易风险...
标签： 民办教育 学历教育 天立国际控股 -
新东方研究报告：短期扰动无碍核心教培业务长期增长.pdf
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- 2024/12/10
- 434
- 未知
新东方研究报告：短期扰动无碍核心教培业务长期增长。我们分析，公司近期股价调整主要由于：1）FY25Q2教培业务进入淡季经营杠杆效应不明显；2）文旅业务淡季、经营杠杆效应导致亏损加大；3）留学业务价格较高，受到消费信心不足影响，公司对Q2收入指引略低于预期。但我们认为：1）公司非甄选业务保持30%以上收入增速、其中核心业务素质教育仍有望增长40-50%、高中培训增长20%以上，且市场担心的竞争加剧尚不明显，目前仍处于行业出清、供给不足阶段、利润率仍有望提升；2）公司作为稀缺的全国化龙头之一，仍在积极拓展学习中心，市场份额持续提升。公司概况：多元化教育龙头，转型后渐入佳境对比双减前后，我们分析公司...
标签： 教育培训 新东方 -
学大教育研究报告：悄然转型，个性化教育龙头再启航.pdf
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- 2024/12/09
- 286
- 国金证券
学大教育研究报告：悄然转型，个性化教育龙头再启航。公司为国内K12个性化教育领域龙头，学习中心遍布全国100余座城市，其教学模式以1对1、小班教学为特色，另有全日制复读学习基地30余所；1~3Q24公司营业收入22.5亿元/+25.3%，归母净利润1.8亿元/+50.2%。公司近年传统教培业务加大班课占比，毛利率显著提升，同时积极发展职业教育、文化空间板块，致力于转型为综合性教育集团。1.行业：教培政策边际向好，监管界限逐渐清晰，行业乱象有效整治；供给有效出清，截至24年11月线下教培机构压减率96.7%，高中在校生人数高增以及高考录取率走低将带动高中学科培训行业规模恢复扩张；我们综合测算得到...
标签： 教育 个性化教育 -
学大教育研究报告：个性化教育开创者，多元化布局展新颜.pdf
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- 2024/12/02
- 226
- 信达证券
学大教育研究报告：个性化教育开创者，多元化布局展新颜。个性化教育开创者。公司成立于2001年，2010年在美国纽交所上市，2016年回归A股，是国内个性化教育的开创者，首创了个性化“一对一”教育辅导模式和体系，截至2024年6月末，拥有个性化中心超过240个，个城市。并从2021年开始积极布局职业教育领域，包括中等职业教育、高等职业教育及产教融合、职业技能培训。规模化快速发展期（2007~2015年）：主营业务为向中小学生（K12）提供个性化1对1、个性化小组课、国际教育等，根据每个学生的需求和特质定制辅导方案，同时匹配专家团队实施个性化辅导。14年，推出“...
标签： 教育 学大教育 -
天立国际控股公司研究报告：现有院校利用率爬坡，外延轻资产模式扩张.pdf
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- 2024/12/02
- 273
- 浙商证券
天立国际控股公司研究报告：现有院校利用率爬坡，外延轻资产模式扩张。现有院校利用率爬坡利润高增，轻资产模式外延扩张驱动超预期增长。超预期逻辑1、存量校稳定爬坡带动利润率改善超预期、内生增长价值被低估市场预期：公司内生增长较慢，租赁高中扩张节奏有不确定性。我们认为：不能忽视校舍利用率提升带来的利润率提升效应公司当前集团校58所，遍布18个省份，成熟校已实现超过55%的一本录取率和90%的本科录取率，我们认为高口碑下招生增长无虞。天立目前现有自有学校学生为9+万人，现有校舍已完成建设可容纳16万人，在校生爬坡驱动学费收入及综合服务增长，带来基本盘收入端增速24-27财年CAGR超过23%，而据我们测...
标签： 天立国际控股 民办教育 -
蓝宇股份分析报告.pdf
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- 2024/11/29
- 181
- 国信证券
蓝宇股份分析报告。国内领先的数码喷印墨水厂商。公司主营业务收入聚焦于纺织数码喷印墨水领域，产品主要包括分散墨水、活性墨水、其他墨水和墨水的受托加工业务。2024年上半年，公司分散墨水/活性墨水/其他墨水营收占比为58%/18%/25%。2019-2023年公司营收和归母净利润保持逐年增长，复合增速分别为31.5%和71.1%，主要得益于数码喷墨印花行业的渗透率逐步提高，以及公司自身产能扩张和产品的丰富完善。公司毛利率及净利率较为稳定，2020年至今，公司主营业务毛利率维持在42%-45%的水平，净利率维持在20%-25%的水平。公司处于数码喷印行业产业链的中游。公司生产的数码喷印墨水产品作为数...
标签： 教育培训 -
科尔戴伦公司研究：历史悠久，步履蹒跚.pdf
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- 2024/11/20
- 916
- 民生证券
科尔戴伦公司研究：历史悠久，步履蹒跚。科尔黛伦是全球综合型贵金属企业。（1）公司发展历史悠久：科尔黛伦矿业公司（CoeurMining,Inc.）成立于1928年，最初注册于美国爱达荷州，之后通过持续并购，成长为全球大型黄金企业，在墨西哥、美国、加拿大拥有6座矿山。（2）黄金贡献多数利润，经营整体稳健：公司营收利润随金价波动，2020年金价大幅上涨后公司营收和净利润均有所抬升，后续整体平稳。公司营收主要来自金银，黄金占比达到70%，归母净利润2020年随着金价大幅上涨，公司实现扭亏为盈，归母净利润增长至0.59亿美元，但由于矿山进入开发后期，成本抬升明显，公司的净利润波动幅度较大。资产负债表来...
标签： 科尔戴伦 -
中国东方教育研究报告：职教龙头行稳致远，战略转型效果有望兑现.pdf
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- 2024/11/12
- 325
- 浙商证券
中国东方教育研究报告：职教龙头行稳致远，战略转型效果有望兑现。公司是国内最大的职业技能教育供应商。截至2023年，公司拥有院校245所，实现全国全覆盖，平均在校生人数超过14万人。我们复盘认为，2019年公司利润率达到历史峰值23.04%，2020-2022年外部环境冲击叠加激进扩张导致利润率持续下行，战略转型调整后在2023-2024年逐渐企稳回升。当前时点我们认为，公司有望迎来外部环境修复+内部治理改善，2023年经调整净利润率为7.07%，2019年峰值时为23.04%。长期来看，区域中心贡献招生增量和利润率修复空间。内部战略升级：从招生/收入导向到利润导向，从下沉扩张到区域中心。（1）...
标签： 职业教育 -
在线教育专题报告：全球在线教育龙头多邻国启示录，商业模式珠玉在前，AI技术助力突破，国内在线教育星辰大海.pdf
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- 2024/10/31
- 886
- 民生证券
在线教育专题报告：全球在线教育龙头多邻国启示录，商业模式珠玉在前，AI技术助力突破，国内在线教育星辰大海。全球在线教育市场正在迎来蓬勃发展，在线学习平台已成为用户人数最多、渗透率最高的在线学习模式，其中在线语言学习赛道孕育千亿人民币市值龙头企业多邻国。根据Statista，目前全球在线教育市场主要分为在线大学、在线平台学习以及专业证书三大市场，截至2023年，三大市场规模分别为1032.8/566.3/66.6亿美元，全球在线教育市场规模合计1665.5亿美元。随着移动信息化的浪潮的兴起和成熟，在线语言学习类应用诞生并不断发展，孕育出了诸多知名的应用产品，目前在线语言学习平台已经成为在线学习平...
标签： 在线教育 多邻国 AI技术 -
行动教育公司研究：实效商学院，成长与红利兼备.pdf
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- 2024/10/16
- 410
- 国金证券
行动教育公司研究：实效商学院，成长与红利兼备。公司主要为企业提供全生命周期的知识服务和智力支持平台，课程聚焦于解决企业在实际经营管理中遇到的问题，定位实效。23年全面推进大客户战略，截至24年6月末已有超百家行业、区域龙头与公司达成合作，如郎酒、今世缘、艾比森、友发钢管等。公司核心业务为企业管理培训，核心课程为浓缩EMBA与校长EMBA。1.行业：企业管理培训需求旺盛，企业数量与培训意愿双增长，截至22年底国内企业法人数达3282万个，19-22年CAGR为15.89%，根据《2023中国企业培训行业发展白皮书》企业管理培训市场规模21年达6989亿元，16-21年CAGR为32.32%，预计...
标签： 职业教育 企业培训 -
FIT HON TENG公司研究：全球领先精密组件供应商，积极布局AI行业机会.pdf
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- 2024/10/10
- 294
- 中信建投证券
FITHONTENG公司研究：全球领先精密组件供应商，积极布局AI行业机会。公司是精密零组件领域全球头部厂商，鸿海是公司实际控制人。前几年收入增速承压，主要系外部形势紧张、终端市场需求放缓、行业中下游库存去化等影响。公司积极应对，寻求增长机会，持续推进产品组合改善，提升经营质量。2024年二季度，公司收入11.02亿美元，同比增长19.44%，归属于本公司拥有人的净利润（下称归母净利润）2232万美元，同比扭亏。AI带来高速互联产业机会，公司积极布局，有望充分受益。FIT成立于2013年10月。公司前身为鸿海网络连接产品事业群，1980年代初以来已进入连接器和电缆组件的市场，2013年12月公...
标签： 精密组件 AI -
卓越教育集团研究报告：华南教培龙头，重启湾区扩张.pdf
- 2积分
- 2024/10/08
- 534
- 华泰证券
卓越教育集团研究报告：华南教培龙头，重启湾区扩张。华南K12教育服务龙头，双减后重回增长轨道。卓越教育集团于1997年成立于广州,经过二十余年发展逐渐成为华南本土最大的K12综合教育服务商。双减后公司坚守教育本质，积极适配新环境新要求，围绕素质教育、全日制复习、职业教育等方向加快转型，运营效率显著提升，收入利润快速修复性增长。受益于区域格局改善，收入利润修复弹性显著双减后区域内供给大幅出清，存量合规机构优先承接需求转移。公司作为区域内龙头品牌，有望凭借本土优质口碑快速重拾市场份额，推动收入端实现修复性增长。此外，由于行业供不应求，公司产能利用率维持较高水平、获客成本较双减前显著改善，利润率快速...
标签： 教育集团 教培 -
思考乐教育研究报告：转型新生，重拾广州增量市场.pdf
- 3积分
- 2024/10/08
- 337
- 华泰证券
思考乐教育研究报告：转型新生，重拾广州增量市场。广东K12教育龙头，成长性修复。思考乐是中国华南地区领先的K12课后教育服务商，在2012年由陈启远先生创立。22年以来思考乐及时调整战略，向素质教育转型，凭借其口碑和优质服务在深圳进行网点加密，收入利润持续增长。转型素养延续服务优势，高中引入优质师资在服务方面，依托自身完善的激励机制和服务能力在深圳市场形成了差异化口碑，公司在获客、教学、服务和续费多个环节成功的调动了教师自身主观能动性，转型之后延续优质服务的传统，保证了公司较低的销售费用率。在教学层面，推出了汉文乐汇、逻辑思维训练、科学素养等素养产品，提升学生综合能力。同时在高中阶段，积极引入...
标签： 思考乐教育 教育培训 -
国泰集团研究报告：多点布局泛民爆类业务，江西民爆骨干企业成长可期.pdf
- 4积分
- 2024/10/08
- 288
- 国泰集团
国泰集团研究报告：多点布局泛民爆类业务，江西民爆骨干企业成长可期。深耕江西民爆市场，布局军工新材料以及轨交自动化产业。公司是江西省内唯一一家民爆企业，业务范围涵盖民爆一体化、军工新材料、轨交自动化及信息化产业三大领域。目前公司拥有工业炸药产能17.4万吨/年，电子雷管产能2727万发/年，2023年工业炸药产量排名全国第九。公司是民爆企业中泛民爆类业务布局较为广泛的公司，军工新材料涉及钨基材料、钽铌氧化物等；此外，公司在轨交自动化领域综合实力全国前三，是国内高氯酸钾行业标准第一起草和修订单位。近几年公司营收和业绩保持平稳增长，2016-2023年，公司营收从4.72亿元提升至25.41亿元，C...
标签： 国泰集团 民爆
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