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北部湾港-000582-枕戈待旦，如日之升.pdf
- 4积分
- 2026/08/06
- 20
- 长江证券
平陆运河全线通水并进入有水调试阶段，预计2026年9月正式通航，这一新中国成立以来第一条连通江海的大运河将彻底改变广西"临海却无江河通航入海"的地理困局，为北部湾港带来历史性发展机遇。研究目的与核心逻辑本报告旨在分析平陆运河通航对北部湾港的战略性影响，核心逻辑在于运河将带来物流成本节省背景下的双重增量效应——替代效应与诱增效应，推动公司从区域龙头向国家战略枢纽升级。公司基本面北部湾港是广西最大国有公共码头运营商，2025年完成货物吞吐量3.6亿吨（同比+9.2%），集装箱吞吐量首次突破千万标箱大关（1000.6万TEU，同比+11.6%），双双跃升至全国沿海港口第9位。公司拥有及管理沿海生产性...
标签：港口航运北部湾港
嘉友国际-603871-以商流锁定物流，矿产出海“卖铲人”.pdf
- 5积分
- 2026/08/03
- 14
- 华泰证券
本报告为华泰证券针对嘉友国际（603871）发布的公司深度研究报告。嘉友国际是一家专注于跨境综合物流服务的A股上市企业，核心业务布局在中蒙、中非等矿产资源富集区域的跨境物流通道。核心商业模式报告重点分析公司"以商流锁定物流"的独特商业逻辑：通过前置布局关键物流基础设施（如口岸、道路、堆场、海关监管场所等），深度绑定大型矿产企业、能源企业的供应链需求，形成"物流设施+贸易服务"的轻资产运营与重资产布局相结合的模式。投资价值分析报告将嘉友国际定位为矿产出海赛道的"卖铲人"角色，即不直接参与矿产开采，而是通过提供高效、稳定、低成本的物流解决方案，分享矿产资源出口贸易的增长红利。研究涵盖公司在非洲、中...
标签：跨境物流矿产物流供应链
北部湾港-000582-平陆运河重塑货运格局，北部湾港迎来增长红利.pdf
- 3积分
- 2026/08/03
- 11
- 财通证券
研究主题本报告聚焦北部湾港（000582）的投资价值分析，核心探讨平陆运河建设对北部湾港货运格局的重塑效应及增长红利。平陆运河作为西部陆海新通道的骨干工程，将打通广西内陆至北部湾港的江海联运通道，从根本上改变西南地区货物出海路径。核心价值报告分析运河通航后北部湾港腹地范围扩张、货源结构优化、吞吐量增长潜力，以及港口产能利用率提升带来的业绩弹性。同时评估港口集疏运体系完善、多式联运发展对长期竞争力的增强作用，为投资者把握区域基建红利与港口板块投资机会提供参考。
标签：港口航运平陆运河北部湾港
恒通股份-603223-深度研究报告：乘裕龙之势，启盈利新篇.pdf
- 3积分
- 2026/07/24
- 53
- 华创证券
研究目的与核心内容华创证券于2026年7月23日发布恒通股份（603223）深度研究报告，首次覆盖并给予"推荐"评级。报告核心在于分析南山集团入主后公司战略重组路径，重点阐述裕龙港务作为园区独家配套港口的壁垒深度与盈利兑现能力，以及公司依托稳健基本盘布局印尼数字智慧产业园的国际化战略。核心数据与财务表现2025年公司港口业务收入5.76亿元，占比42%，毛利2.49亿元，占比60%，毛利率约43.2%；子公司裕龙港务净利润2亿元，占公司归母净利润的75%。LNG与公路货运毛利占比分别约为6%与27%。公司预计2026年上半年实现归母净利润1.66-2.03亿元，同比增长66.9%-104%。业...
标签： LNG运输物流运输危险品运输
东航物流-601156-深度研究报告：AI风起，空运潮生，机队扩张助力大国智造出海——华创交运航空强国系列研究（十一）.pdf
- 3积分
- 2026/07/24
- 52
- 华创证券
研究背景与目的本篇报告为华创交运航空强国系列第11篇，聚焦航空货运领军企业东航物流，分析AI投资驱动下航空货运需求结构变革，探讨运力供给侧约束及公司机队扩张如何承接大国智造出口红利。核心发现需求侧方面，全球AI投资升温使半导体取代电商成为航空货运首要引擎。据Xeneta数据，2026年6月全球航空货运即期运价同比上涨38%，半导体和AI相关硬件推动需求增长7%。IATA样本显示2025年约七成AI相关贸易值由空运承担，AI货物占航空运输贸易总货值53.5%而货重仅占7%。国内方面，2026年上半年机电产品出口增长20.1%，高技术产品出口增长39%，出口品类高端化趋势强化空运货种结构提质。供给...
标签：航空货运跨境电商物流国际物流
海丰国际-1308.HK-亚洲集运王者，盈利持续强劲.pdf
- 3积分
- 2026/07/22
- 41
- 国金证券
研究目的本报告为海丰国际首次覆盖报告，旨在分析公司作为亚洲区域集运龙头的竞争优势、市场定位及未来发展前景，为投资者提供参考。核心内容海丰国际深耕亚洲集运市场三十五年，是中国运力规模最大的民营航运物流公司，亚洲第8、世界第14大班轮公司。公司形成东亚成熟市场与东南亚高增长市场双轮驱动格局，经营76条贸易航线，覆盖16个亚洲国家和地区的80个主要港口。公司采取错位竞争策略，聚焦亚洲区域内市场，构建高密度、高频率、海陆联运的集运服务体系。核心数据公司船队自有运力占比88%，所有船只均3000TEU以下船型，其中2000TEU以下船型占比80%，平均船龄9.4年。2025年公司实现营业收入34.12亿...
标签：集装箱航运海运物流港口航运
极兔速递_W-1519.HK-立足东南亚，迈向全球快递龙头.pdf
- 4积分
- 2026/07/16
- 63
- 华源证券
极兔速递是全球综合物流服务运营商，快递业务在东南亚及中国市场处于领先地位，并持续推动海外版图扩张。2025年，公司在东南亚、中国及新市场营收占比分别为37%、55%、7%。东南亚电商市场高景气，公司龙头地位稳固，通过网络整合优化实现规模与盈利共振。新市场处于早期发展阶段，公司通过加强网络布局及电商合作，实现业务快速扩张并扭亏为盈。中国市场在“反内卷”背景下，精细化运营带动单票成本优化及利润修复。预计公司2026-2028年经调整净利润分别为7.23/9.08/11.09亿美元，首次覆盖给予“买入”评级。
标签：快递物流东南亚极兔速递
极兔速递_W-1519.HK-“本分”为核，兄弟为盟，缔造海外市场物流帝国.pdf
- 4积分
- 2026/07/13
- 39
- 申万宏源
本报告对极兔速递进行深度分析，认为其凭借独特的企业文化、前瞻的资源布局及中国区积累的先进经验，有望在全球新兴市场物流领域缔造帝国。全球电商市场稳定增长，新兴市场如拉美、中东、非洲等地电商渗透率较低，增长动能强劲。预计2040年新兴市场快递业务量较2025年接近15倍增长，支撑快递行业长期持续增长。东南亚作为新兴电商物流验证田，Shopee与TiktokShop等高增，AI加速内容电商迭代，电商商品价格远未触底，包裹量仍有较大提升空间。极兔速递通过三个方面构筑高壁垒：一是“本分”为核，通过“在一起，有未来”理念、员工激励体系及股权激励绑定代理商，构筑核心软壁垒；二是前瞻布局，持续投入土地、干线车...
标签：极兔速递跨境物流
东航物流-601156-上海枢纽与宽体货机资源筑基，出口升级驱动成长.pdf
- 5积分
- 2026/07/07
- 45
- 广发证券
该文档为广发证券发布的东航物流（601156）深度研究报告。报告核心围绕东航物流依托上海枢纽机场及宽体货机资源构建的竞争壁垒展开分析。研究重点：首先，评估公司作为综合物流服务商的资产优势，特别是其在国际航空货运网络中的关键节点地位；其次，探讨全球供应链重构背景下，出口结构升级对航空货运需求的驱动作用；最后，结合公司战略转型与产能扩张计划，研判其未来成长空间与投资价值。核心价值：为投资者提供关于航空货运行业景气度、公司市场份额变化及盈利模式优化的深度洞察，辅助判断其在复杂宏观环境下的长期增长逻辑。
标签：航空货运物流东航物流
东航物流-601156-上海枢纽与宽体货机资源筑基，出口升级驱动成长 (1).pdf
- 5积分
- 2026/07/07
- 41
- 广发证券
该文档为广发证券对东航物流（601156）的深度研究报告。核心观点围绕公司依托上海航空枢纽的区位优势，通过宽体货机资源的布局夯实发展基础。报告分析了在全球出口结构升级的背景下，东航物流如何利用其航线网络和机队优势驱动业绩成长，探讨其在国际货运市场的竞争地位及未来增长潜力。
标签：航空货运物流宽体货机
极兔速递_W-1519.HK-全球网络渐成，价值重估可期.pdf
- 3积分
- 2026/07/06
- 73
- 国金证券
极兔速递已完成全球新兴市场快递网络的战略卡位，进入“东南亚业绩兑现+拉美扩张加速+中国业务利润弹性释放”的共振阶段。东南亚市场作为主要利润来源，极兔凭借TikTokShop的增长红利及区域代理模式构建的竞争壁垒，市场份额有望提升至40%-50%，盈利能力持续增强。拉美市场作为第二增长曲线，巴西和墨西哥电商正由“高单价、低频次”向“低单价、高频次”演进，极兔有望复刻东南亚成功路径。中国市场在行业“反内卷”背景下，价格体系企稳，极兔通过收购百世和丰网补齐网络短板，进入利润弹性释放期。长期看，极兔通过与顺丰合作深化跨境物流能力，正从区域快递公司向全球物流履约平台演进，估值体系有望系统性重估。预测20...
标签：快递物流跨境电商极兔速递
嘉友国际-603871-贸易修复、物流成长，估值上行.pdf
- 4积分
- 2026/07/05
- 44
- 天风证券
嘉友国际是一家专注于陆锁国家及地区服务的国际领先跨境综合物流企业，长期深耕中蒙、中亚、非洲等资源富集区域。公司通过投资运营口岸物流基础设施、海关监管场所、保税仓库、跨境运输车队及国际陆港枢纽，整合多式联运资源，构建覆盖全球的物流服务网络。公司主营业务涵盖跨境多式联运综合物流服务、供应链贸易及国际陆港运营三大板块。贸易业务以销售锁定物流服务，增大物流货量为核心，2025年中旬以来焦煤价格触底回升，国内外焦煤价差走扩，驱动公司贸易量持续增长。物流业务方面，跨境多式联运卡位核心口岸资源，中蒙份额提升，中亚逐步起量，中非运量高增长。非洲陆港项目作为第二增长曲线，2023-2025年毛利润CAGR为68...
标签：物流国际贸易
顺丰同城-9699.HK-即配龙头双轮驱动增长，AI+无人降本增效.pdf
- 4积分
- 2026/07/01
- 73
- 财通证券
顺丰同城为独立的第三方即时配送龙头，收入由同城配送与最后一公里构成。2023年公司实现净利润转正，正式进入盈利释放期，盈利能力与现金流状况持续改善。即时配送行业正处于快速发展阶段，2025年行业订单量达604亿单，CAGR为21%，非餐品类为重要增量。行业供给端，差异化履约能力凸显，第三方配送在非标、高价值、长距离场景更具适配性，且大型连锁KA品牌全渠道布局推动第三方渗透率提升。公司成长路径明确，向外通过非餐场景高速增长及餐饮KA客户扩张带动同城配送收入增长；向内深化与顺丰控股在末端配送的协同，最后一公里渗透率有望持续提升。同时，公司全面拥抱AI与无人技术，构建全场景AI智能体应用体系，并规模...
标签：即时配送无人配送顺丰同城
兴通股份-603209-内贸龙头稳健，外贸快速扩张，静待补库强催化.pdf
- 5积分
- 2026/07/01
- 22
- 财通证券
兴通股份是国内沿海化学品运输龙头企业，内贸业务受益于供给严控和行业集中度提升，需求端在反内卷和补库推动下有望修复。公司自2022年开始布局外贸业务，凭借自有及募集资金快速扩张运力，截至2026年6月，公司在手订单合计13艘，其中外贸船12艘，外贸产能具备翻倍空间。当前外贸化学品航运受美伊冲突引发的供应链紊乱影响，运价抬升，且高比例老船占比蕴含的潜在大规模拆解有望对冲供给压力。公司新造船队多为甲醇双燃料不锈钢化学品船，具备绿色运力优势，契合国际环保趋势。预计公司2026-2028年营业收入分别为21.4/26.0/29.8亿元，归母净利润分别为3.7/4.3/4.9亿元，对应PE分别为11.0/...
标签：兴通股份航运物流
申通快递-002468-厚积薄发，春山可望.pdf
- 4积分
- 2026/06/29
- 62
- 国盛证券
申通快递经历多年战略调整与产能补齐，自2022年起经营拐点确立，份额重归上升通道。公司“三年百亿”产能计划落地后，日均产能从2021年的4200万单跃升至2025年的9000万单，2025年市占率回升至13.1%，超越韵达位居第三。2026年前5个月，市占率进一步上升至14.1%。通过转运中心直营化、自动化设备大规模投入以及车辆自有化、路由优化，公司单票核心成本大幅优化至2025年的0.70元/件，“产能投入→业务量增长→规模效应降本→利润改善→现金流增强”的正循环已持续跑通。网络建设上，公司进行“转运中心直营化+加盟商扁平化”改革，重构健康稳定的网络生态。阿里巴巴作为第二大股东深度赋能，20...
标签：快递物流