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建滔积层板首次覆盖：周期修复+成长重估，CCL龙头估值有望重塑.pdf
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- 2026/04/21
- 78
- 海通国际
建滔积层板首次覆盖：周期修复+成长重估，CCL龙头估值有望重塑。我们预计公司业绩进入加速上行期，CCL产品量价齐升，高端玻纤布第二增长曲线逐步兑现：传统CCL持续提价，行业周期进入上行通道：不同于PCB行业竞争格局相对分散，CCL行业产能和厂商较为集中，呈现寡头格局，公司作为行业龙一议价权较强，且在铜价涨价及供需偏紧背景下多次提价（25年提价4次幅度，1H26提价20%）保证利润率，随着PCB扩产进程加速，CCL需求增加，行业整体进入周期上行通道。26年AI高端玻纤纱产能增长30%，第二增长曲线效应明显:公司高端玻纤业务将成为下一阶段增长核心动力。公司第一个年产500吨LowDKGen1电子玻...
标签： 覆铜板 CCL龙头 -
人工智能行业系列报告：AI应用公司的估值方法.pdf
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- 2025/08/12
- 336
- 西部证券
人工智能行业系列报告：AI应用公司的估值方法。ARR（年度经常性收入）更适合作为高增长AI业务的估值锚点，综合我们梳理的未上市AI应用公司估值及收入变化情况，我们发现这些高速增长的AI初创公司估值一般为ARR的50倍甚至更高。1）基础模型：OpenAI估值约为ARR的40-60倍，Anthropic估值约为ARR的40-60倍。2）AI应用：专注AI编程场景的Anysphere（Cursor）估值约为ARR的40-65倍。AI工具中：AI视频生成独角兽Runway估值约为ARR的55倍；AI语音合成独角兽ElevenLabs估值约为ARR的40倍。AI搜索场景中，2C的Perplexity估值...
标签： 人工智能 估值方法 -
泛科技估值专题分析：从西方到“东西合璧”！.pdf
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- 2024/09/20
- 280
- 申万宏源
泛科技估值专题分析：从西方到“东西合璧”！首先，金融估值，不应当与产业趋势相反，即出现产业竞争力向下领军市值持续上涨的情形。从西方经典资产定价模型开始（基于护城河、壁垒、DCF或FCFF），推导出金融估值与产业创新的矛盾（引用柯林斯、克莱顿克里斯坦森、霍华德马克斯、塔勒布等的理论）。实际上，为了维持原有财务投资范式，二级交易/一级交易/管理层利益/大小企业分配倾向，都使用了金融杠杆。这可能会影响产业进步，影响“帕累托优化”。财务最大化，还是产业最大化更有优势？1）前者会促成科技股强势，后者或促成科技产业强势，两者出现背离。2）理论上左边容易正面发...
标签： 泛科技 估值分析 -
数据资源行业专题报告：数据资源入表，资产金矿+估值蓝海.pdf
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- 2024/09/19
- 416
- 德邦证券
该文档聚焦于数据资源资产化的核心议题，深入探讨数据资源入表的具体路径、会计处理规范及其对财务报表的影响。报告分析了数据作为新型生产要素的价值发现机制，评估数据资产入表对企业资产结构的重塑作用，并探讨了由此带来的估值逻辑变化与市场机遇。内容涵盖数据资源的确权、计量、披露等关键环节，旨在为投资者和企业提供数据资产价值评估的参考框架，揭示数据要素市场化配置背景下的投资蓝海与潜在风险，具有明确的资产估值与财务影响分析价值。
标签： 数据资源 -
微软资本开支与ROIC分析.pdf
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- 2024/08/14
- 384
- 国信证券
微软资本开支与ROIC分析。微软FY24Q4季度及FY25仍延续高资本开支，主要满足AI和云产品的增长需求。资本开支上行会提升技术和产能，但也会带来短期财务压力。资本开支增加后大约五个季度对利润产生影响，三个季度后影响现金流。可指示微软的建设周期各指标的时间跨度。微软的折旧及摊销费用也是一直在上升的，在费用影响下可以明显看到虽然短期内ROIC虽然有一定波动，但是长期来看是有明显下滑的。复盘历史股价，从微软开始大幅度投入微软云，到云收入放量期间，对股价的影响只影响了2-3个季度，调整幅度只有12%。基于历史数据，当费用影响现金流的时候，股价可能有所反应，但云收入放量后，市场对这个问题的担忧就会明...
标签： 微软 资本开支 ROIC -
数据资产评估场景化案例手册.pdf
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- 2024/03/18
- 546
- 海南省数据产品超市
数据资产评估场景化案例手册。数据资产，作为经济社会数字化转型进程中的新兴资产类型，正日益成为推动数字中国建设和加快数字经济发展的重要战略资源。2019年党的十九届四中全会首次提出将数据列为第五大生产要素以来，国家层面陆续出台了多项政策推动数据要素市场化配置，为数据资产化、资本化发展提供了指引方向。2022年1月，国务院办公厅印发《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，提出规范培育数据交易市场主体，发展数据资产评估、登记结算、交易撮合、争议仲裁等市场运营体系，稳妥探索开展数据资产化服务。2022年1月，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，提出规范数据交易...
标签： 数据资产 -
数据资产入表及估值实践与操作指南.pdf
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- 2023/12/04
- 1794
- 上海数据交易所
数据资产入表及估值实践与操作指南。上海数据交易所紧密围绕“数据二十条”关于“探索数据资产入表新模式”的政策精神，以有效提升财政部颁布的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》（简称《暂行规定》）执行效果为目标，开展了企业数据资产入表和估值相关的理论和实践研究，并结合场内交易实践探索数据资产市场价值体系构建等多项工作。本指南由上海数据交易所组建专业的研究团队，遴选一批有代表性的企业，以真实的财务数据和业务数据为基础进行数据资产入表模拟和价值估测，提炼形成数据资产入表及估值的理论和实践方法。通过多个企业案例研究发现，企业对数据资产认知有限、对数据资产形成...
标签： 数据资产 估值 入表 -
基于数据资产全生命周期估值与实践报告.pdf
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- 2023/10/10
- 723
- 阿里云
基于数据资产全生命周期估值与实践报告。数据要素市场化已成为建设数字中国不可或缺的一部分，而数据资产化是数据要素化的基础，在企业数字化转型和全面数据管理能力的基础上，进一步提升数据应用和数据流通，以最大化数据资产的价值。数据资产是组织(政府机构、企事业单位等)与个人合法拥有或控制的数据，以电子或其他方式记录、存储，例如文本、图像、语音、视频、网页、数据库等结构化或非结构化数据。数据资产的构建和应用，对于企业发展，对于社会进步，都具有重大价值和意义1。数据资产估值在厘清数据资产权属、构建数据资产的定价和交易体系、促进数据要素市场发展具有至关重要的作用。对企业自身发展而言，数据资产估值结果将更加直观...
标签： 数据资产 估值 企业管理 -
金山办公研究报告：金山办公的估值研究.pdf
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- 2023/07/19
- 229
- 东吴证券
金山办公研究报告：金山办公的估值研究。金山办公股价复盘与空间折现法估值：技术、政策、产品、基本面接力，远期空间变化提升估值中枢。技术、政策、产品、基本面的边际变化都会引起公司估值变化。本轮AI行情类似2020年底云协作行情，远期空间（用户数、付费转化率、ARPU）变化影响二级市场定价。考虑公司竞争格局稳定、技术壁垒深厚、商业模式清晰、信创趋势等，在AI进一步打开远期空间的前提下，我们详细测算市值空间并折现。C端中期收入空间：中性、乐观162亿~243亿元。1）活跃用户数：保守假设WPSPC端活跃用户5年CAGR6%，预计2027年中期MAU达3.24亿；2）付费用户数：参考爱奇艺、腾讯视频、微...
标签： 金山办公 估值研究 -
海光信息（688041）新股定价报告：国产x86芯片领军企业，行业信创助力业绩突破.pdf
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- 2022/08/09
- 370
- 华创证券
海光信息（688041）新股定价报告：国产x86芯片领军企业，行业信创助力业绩突破。行业信创全面开启，国产芯片迎机遇。近年来，受益于数字经济和东数西算的推出，服务器行业迎来快速发展。据IDC，预计2025年中国服务器市场规模将达410亿美元，近五年CAGR约12.4%。CPU是服务器的核心部件，过去Intel凭借先发优势和技术优势，常年在服务器CPU市场份额超95%，2017年起AMD凭借Zen架构蚕食Intel份额，2018Q2至2022Q1，AMD服务器CPU市场份额已从1.4%提升至11.6%。然而，为避免诸多安全风险，芯片国产替代势在必行。我国信创行业发展自2020年始，目前已从党政信...
标签： 海光信息 芯片 信创 -
中亦科技（301208）新股定价报告：国内领先的IT架构“服务+产品”综合提供商.pdf
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- 2022/07/06
- 314
- 华创证券
中亦科技（301208）新股定价报告：国内领先的IT架构“服务+产品”综合提供商。专注打造IT架构综合服务厂商。公司是国内领先的IT架构“服务+产品”综合提供商。自成立至今，公司始终致力于为客户提供IT基础架构层从架构搭建、运行维护到自动化、智能化运维的全流程服务，同时为客户提供基于IT应用架构层的运营数据分析服务。（1）IT运行维护服务：专注于IT基础架构层，主要面向金融、电信、交通运输等行业大型国有企业以及政府部门的数据中心，提供保障其IT基础架构整体安全、稳定、高效运行的服务；（2）原厂软硬件产品：主要是向客户IT数据中心销售国内外原厂商的...
标签： IT架构 新股定价 -
数据资产价值与数据产品定价新思考.pdf
- 8积分
- 2022/05/28
- 1418
- 普华永道
数据资产价值与数据产品定价新思考。继2021年7月《开放数据资产估值白皮书》和2021年11月《数据资产化前瞻性研究白皮书》发布以来，普华永道在数据资产估值方面的研究之路仍在继续。在本白皮中，我们探索数据资产在不同开发及交易阶段与数据资产估值方法的对接，剖析现阶段交易范式下最适合推广的数据资产价值量化模型，从而进一步面对当前数据资产估值与定价的两大难点，提出初步解决思路—如在数据资源到数据产品资产化过程各个阶段共摊成本的分摊机制、标准化数据产品和定制化数据产品定价和价值分析的异同，以及不同阶段下数据资产价值的相互对照与验证。与此同时，我们还逐步探索和推进特定领域或具体案例中数据资产...
标签： 数据资产 数据产品 定价 -
盛美股份专题研究报告：立足清洗，开启半导体设备多维布局
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- 2021/02/23
- 590
- 东北证券
公司致力于半导体清洗设备研发制造，拥有22年发晨历史，控股股东ACMR于2017年在NASDAQ上市，盛美股份于2020年申报科创柢上市。公司拥有原创性的SAPSIEBO和Tahoe清洗技术，并相继推出光进封装湿汝设备、半导体咆设备和立式炉管等半导体设各。我们看好公司能够立足清洗设备，回归A股后能够吸引资本市场更多关注需求侧:大陆半导体需求强动，新工艺带动新设备增长，大陆电子产业篷勃发晨，带动半寻体产业快速成长，半寻体设备销售不断攀升，2020年Q3大陆销售额已占全球2％。
标签： 半导体设备 清洗设备 -
投资专题报告：科技产业估值研究.pdf
- 8积分
- 2020/11/05
- 1899
- 其他
该文档主要探讨了在宏观经济与行业环境发生深刻变化的新形势下，科技行业企业估值逻辑的重塑与演变。文章深入分析了传统估值方法在科技领域的局限性，结合人工智能、云计算、半导体等前沿科技产业的发展趋势，构建了适应新技术、新业态特征的估值框架。内容涵盖对科技企业在不同发展阶段的价值驱动因素拆解，包括技术壁垒、用户增长、商业化落地能力及长期护城河等核心指标，旨在为投资者和研究者提供更精准的价值评估视角，帮助理解科技资产在复杂市场环境下的定价机制与投资逻辑。
标签： 科技行业 估值体系 -
如何给企业估值：TMT成长企业估值方法系统研究.pdf
- 8积分
- 2019/03/15
- 5302
- 其他
该文档聚焦于TMT（科技、媒体、通信）领域成长型企业的估值方法研究。内容系统梳理了适用于高成长性、高不确定性特征企业的估值逻辑与模型，旨在解决传统估值方法在新兴科技行业中适用性不足的问题。通过深入分析TMT行业的业务特点、成长驱动因素及风险特征，文档提供了针对此类企业进行价值评估的框架与工具，帮助投资者和分析师更准确地把握企业内在价值，为投资决策提供专业支持。
标签： 企业估值 TMT
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