2026年农林牧渔行业各子板块盈利分化情况及未来周期展望

2025年至2026年第一季度，农林牧渔行业整体呈现营收增长但利润大幅下滑的特征。2025年行业营收同比增长2.2%，但归母净利润同比下降41.3%；2026年第一季度营收同比增长4.0%，但归母净利润转为亏损，同比下降120.2%。行业盈利能力指标如毛利率、净利率和ROE均同比下滑，表明行业处于周期底部。 子板块表现分化明显： 1. 生猪养殖：盈利承压最重。2025年归母净利润同比下降49.12%，2026年第一季度进一步亏损65.40亿元。主要受猪价低位震荡、成本降幅不及价格降幅及资产减值影响。展望后市，2026年上半年猪价预计持续低于成本线，双重亏损将加速产能去化，预计2027年迎来周期上行。 2. 禽养殖：景气温和上行。2026年第一季度归母净利润同比上升11.47%。受海外禽流感及进口政策扰动，鸡肉进口收缩支撑供给，叠加猪周期反转，猪鸡有望共振向上。 3. 饲料：量增利减。2025年营收增长9.53%，但利润下滑38.66%。原料价格抬升及养殖亏损导致盈利承压，利润修复节奏温和。 4. 种子：盈利探底但具弹性。2025年和2026年第一季度利润均大幅下滑，受粮价偏弱影响。随玉米价格周期底部回升，优质种子企业有望释放利润弹性。 5. 动保：细分赛道成长逻辑清晰。2025年利润小幅增长5.66%。猪苗、禽苗、反刍苗及宠物动保均存在结构性机会，疫病防控刚需及消费升级支撑长期成长。 6. 种植：景气修复。2025年归母净利润同比增长68.89%，2026年第一季度同比增长43.01%，受粮价企稳及基数低影响，表现亮眼。 综上，行业正处于冰点，生猪产能去化是未来周期反转的关键，禽养殖和种植板块当前景气度相对较好，动保和种子板块具备结构性成长机会。