中美市场在AI驱动下的结构性分化特征及下半年配置策略是什么？

2026年下半年，中美市场均呈现由盈利验证驱动的结构性行情，分化是贯穿全局的主线。

在美股方面，美国“高利率、通胀黏性”压制估值扩张，市场更依赖盈利持续上修。AI仍为核心主线，但投资逻辑从叙事转向ROI验证，关注超级IPO对金融板块的提振。配置上，建议兼顾硬件确定性与软件弹性，同时金融板块有望受益于高利率环境与超级IPO周期。若油价回落、降息预期升温，行情有望向工业、金融等顺周期板块扩散。

在中国市场，低利率与PPI转正打开估值修复空间，但需攻守平衡。浦银国际提出C.A.S.T.框架杠铃策略：防御端（C+S）聚焦低估值、高股息、盈利可见度高的央国企核心资产（如电力、有色）及稳定现金流板块；成长端（A+T）聚焦AI基建（光模块、算力芯片）与技术壁垒（高端PCB等）。此外，港股IPO打新仍有望贡献超额收益，建议精选A+H龙头与新经济行业标的。整体来看，A股因估值合理、受地缘扰动较小且汇聚AI硬件隐形冠军而更具优势，港股则受益于低估值与外资回补。