太古地产如何通过资产优化与投资策略构建长期竞争优势？

太古地产通过“资本循环”策略构建长期竞争优势。一方面，公司自2018年起持续处置非核心资产，如香港成熟写字楼及海外项目，累计回笼资金数百亿港元，用于优化资产结构。另一方面，2022年宣布的“千亿港元投资计划”明确聚焦核心市场，截至2026年初，近670亿港元已承诺投向，其中内地占比最高，待开发项目将使内地计容建筑面积翻倍，为未来租金增长奠定基础。

在运营层面，内地零售物业是公司核心优势。项目多位于核心城市稀缺区位，出租率长期高于90%。公司通过存量调改、引入首店及打造体验式场景（如“路易号”）提升吸引力，2025年内地零售租金收入逆势增长。同时，公司调整持股策略，以小股参股模式参与新项目，在保持运营主导权的同时降低资金压力。

香港业务呈现分化。零售物业如太古广场等保持满租，受益于市场复苏；但办公楼受供应放量及需求疲软影响，租金及出租率承压，尤其是新项目处于爬坡期。不过，核心项目出租率仍维持在90%以上，基本盘稳固。

财务方面，公司净负债率保持在低位，抗风险能力强。股息政策采取渐进式增长，2025年派息同比增长，派息比例较高，股息率具备吸引力。随着物业买卖业务进入结算高峰，预计将进一步增厚利润，支撑长期股东回报。