霍尔木兹海峡通行恢复进度对油运市场供需格局及运价中枢的具体影响机制是什么？

霍尔木兹海峡通行恢复进度目前约为冲突前的40%-50%，这一有限通行状态对油运市场供需格局产生了深远影响。首先，海峡通行受限导致中东地区油轮运力东移，船东对中东报价趋于谨慎，而大西洋航线因西非与巴西货盘活跃、运力相对可控，运价受到支撑，东西向运价出现分化。其次，海峡未完全恢复限制了部分运输效率，加剧了短期运力紧张，使得TD3C等航线成交数量较少，进而放大了运价波动。

在中期维度，运价中枢抬升的逻辑主要基于以下三点：一是尚未开始的补库需求放量，受限于海峡通行，补库进程可能延后但需求刚性存在，一旦通行改善或需求集中释放，将推动运价上行；二是伊朗石油制裁豁免带来的增量需求，可能增加全球原油贸易流量，进而提升运输需求；三是OPEC国家潜在的增产行动，若实施将进一步扩大原油出口规模，支撑长期运输需求。综合来看，尽管短期受情绪和个别租约波动影响，但中期供需紧平衡格局确定，运价中枢抬升方向明确。