润泽科技在AIDC领域的技术壁垒与成本优势分析

润泽科技在AIDC领域建立了显著的技术壁垒，主要体现在大型集群组网能力和液冷技术应用两个方面。首先，在组网技术方面，AIDC业务对“近距离”、“高密度”、“高速度”及网络架构有严苛要求。润泽是目前市场中少数具备搭建三层网络架构能力的厂商，无论是IB组网还是RoCE组网均具备相关能力。此外，公司具备大集群全链路交付能力，包括了解IB网络轨道优化、具备排错能力、服务器侧调优能力，甚至能编写监控软件。公司还设有“拆改配”车间，能够处理不同品牌服务器主板设计差异，实现标准化操作，从而提高集群调优效率。其次，在液冷技术方面，润泽自2021年起研发验证，2023年交付国内首例整栋纯液冷智算中心，2024年交付单体100MW超大规模智算中心，支持高密度智算集群，融合低时延高吞吐网络及绿色制冷系统。这些技术优势转化为显著的成本竞争力。由于润泽面向互联网厂商提供批发型业务，且集群规模大、分布集中，加之液冷和组网技术带来的运营效率提升，公司2018-2025年平均毛利率达49%，显著高于同业厂商同期平均水平（34%）。这种成本优势使得润泽在激烈的市场竞争中能够保持较高的盈利水平，并受益于AIDC业务的高增长。