保险资金增配OCI权益资产的空间及逻辑是什么？

保险资金增配OCI权益资产主要受新金融工具准则实施及低利率环境下债券票息收益较薄的影响。2017年财政部发布新金融工具相关会计准则，为避免保险公司因执行新准则导致资产和负债错配，允许符合条件的保险公司延后执行。境内外同时上市的险企自2023年1月1日起执行，其他执行企业会计准则的险企自2026年1月1日起执行。

股票投资可计入FVTPL、FVOCI或长期股权投资。后两者均有利于稳定险企业绩。计入FVOCI的股票，其公允价值波动计入OCI，不影响利润；股息分红计入投资收益，影响利润；处置收益计入留存收益，不影响利润。这种会计处理方式有助于熨平业绩波动。

测算2026年保险整体增配OCI权益资产的规模中枢约为6000亿元，推测实际数据或在5000-10000亿元水平。具体假设如下：中性情形下，非上市险企应用新金融工具准则的比例为80%；非上市险企配置的股票资产中，分类为FVOCI的比重为30%。上市险企股票配置占行业比重约为70%，其中FVOCI占其股票比例约为40%。非上市段FVOCI权益资产增量约为3400亿元，上市段FVOCI权益资产增量约为3300亿元。

上市险企与非上市险企在FVOCI配置比例上存在差异。上市险企自2023年起执行新准则，配置策略相对成熟，FVOCI占其股票比例较高。非上市险企自2026年起执行新准则，配置比例相对较低，但随着新准则的普及，预计FVOCI配置比例将逐步提升。低利率环境下，险企股票配置比例保持小幅增长趋势，FVOCI类权益资产成为重要配置方向。