美伊冲突后全球能源化工供需格局的具体变化及下半年价格预期

美伊冲突对全球能源化工市场产生了结构性影响，核心在于供应端的突然中断与需求端的刚性支撑共同作用，导致供需格局重构。

在原油市场，冲突导致中东海湾国家约1000万桶/日产量受损，霍尔木兹海峡封锁使全球石油供需缺口显现，扭转了此前的过剩预期。尽管冲突平息后油价短期回落，但受北半球出行高峰、炼厂恢复滞后及战略储备补充需求影响，预计2026年下半年布伦特油价将在70-80美元/桶区间震荡，较冲突前水平有所上移。

天然气方面，全球LNG供应由松转紧，卡塔尔等国产量大幅下降，亚洲地区面临供应缺口。欧洲库存处于历史低位，供应弹性低。即便局势缓和，因设备修复耗时，欧亚气价下半年难大幅回调，预计维持在13美元/百万英热以上偏高位。

石化化工行业在冲突前已通过联合减产实现供给收缩，冲突期间高油价虽短期压制部分油头产品盈利，但随着油价回落及供给进一步去化，行业基本面好转。供应集中且收紧、需求刚性或具增量的品种如苯乙烯、MDI/TDI、有机硅等利润表现优异。预计随着冲突平息，化工品景气周期渐启，利润有望重新走扩。

煤炭市场受地缘传导影响，油气高价凸显煤化工成本优势，化工耗煤高增；同时火电需求强劲，叠加厄尔尼诺预期，动力煤需求旺盛。供给端，国内安监升级、印尼出口政策变化导致进口收紧。供需双紧下，动力煤价中枢抬升，炼焦煤因安监升级供给缩紧，后市易涨难跌。