为何当前人工智能的发展阶段反而推高了通胀而非抑制通胀？

当前人工智能的发展阶段之所以推高通胀而非抑制通胀，核心原因在于大规模的基础设施建设导致了需求远快于生产能力建设，形成了显著的供给冲击。

首先，当前人工智能的影响主要体现在大量资金正投入企业资本支出，以建设数据中心、半导体芯片、电力以及其他生产AI所需的关键材料。企业设备方面的巨额实际支出增加了13.6%，第二和第一季度的年化增速均达到15.8%。半导体芯片的价格正在飙升，需求仍然远快于生产能力建设。正如前美联储主席耶伦所指出的，人工智能数据中心的大规模建设正在推动对半导体和电力的需求激增，这再次推高了这些行业的价格，并且这些影响已经传导至消费电子产品。因此，在短期内，人工智能建设扩展导致的通胀压力大于通缩压力。

其次，与20世纪90年代末相比，当前的宏观环境存在巨大差异，使得人工智能的通缩效应难以简单复制历史经验。20世纪90年代的通缩环境得益于多重因素的叠加：财政方面，预算赤字占GDP的比重稳步下降至2.5%的盈余；而如今在经济繁荣扩张期间，赤字已达到GDP的6%，预计未来十年将维持在这一水平。此外，90年代还受益于全球化红利、新兴市场劳动力释放、有利的人口结构以及劳工议价能力的下降。如今，这些因素要么不再存在，要么正在产生通胀压力。

最后，即使人工智能在中长期通过降低知识型工作成本和提高生产力带来一定的通缩效应，其影响也将是不均衡的。在信息经济领域影响可能显著，但在制造业受供应限制的领域则相对温和。同时，服务通胀占CPI篮子的65%，医疗保健、教育等领域高度依赖劳动力，难以外包和自动化，且受人口老龄化驱动需求持续增长，这些领域的成本正在不断上升。因此，人工智能本身不太可能完全抵消其他推高通胀的结构性因素，通胀可能将维持在2.5%至3.0%的更高均值水平，且波动性加大。