我来简单回答这个问题，如果你想更深入地了解，可以下载《基金行业专题：高质量发展下，多视角看量化基金的成长新动力》这篇报告查看。
我们将跟踪误差作为衡量基金收益与跟踪指数收益偏离度的一个指标，计算组合 收益率与基准收益率之间的差异的收益率年化标准差。跟踪误差越大说明投资者 主动投资的风险越大。
2019 年初至 2022 年 Q1，指增型基金在指数跟踪误差上相对主动量化基金要小 很多、分布更集中。指增型基金跟踪误差均值为 4.95%，集中在[2%，6%]区间 内，主动型基金均值在 10.13%，集中分布在[3%，15%]区间内。
指数增强量化基金的信息比率高于主动量化基金；在超额收益方面，指数增强基 金收益风险更集中，超额收益整体均值为 7.67%，而主动量化基金超额收益范 围较大且波动率分散。
对比 9 类细分类量化基金的超额收益，2019 年初至 2022 年 Q1 间，跟踪中证 1000 的 8 只基金产品平均年化超额收益最大，为 11.47%，其次为中证 800、上 证 50、其他增强。
从超额收益分布情况看，跟踪中证 1000 指数的量化基金超额收益分布集中，分 布较其他类型量化基金略靠右。对比 9 类细分类量化基金的跟踪误差，跟踪中证 500、中证 1000、其他增强、 上证 50、沪深 300 指数的量化基金的跟踪误差小于其他类别基金。
在指数跟踪误差上我们设定跟踪误差序列为 50%分位以下的为偏向跟踪型基金， 其余的为偏向灵活配置型基金。 以跟踪中证 500 和沪深 300 的量化类基金为例，统计对比两种跟踪误差偏离分 类下各组基金的超额收益发现，两类基金累计超额收益出现分化。跟踪中证 500 量化基金中偏向跟踪型基金累计超额持续走高，而偏向灵活配置型基金在 2021 年出现明显回撤；跟踪沪深 300 的量化基金偏向跟踪型基金走势更稳定、波动 更小。
行业偏离是衡量量化基金与跟踪指数的第二指标，计算量化基金持股市值中中信 一级各行业投资市值占比与跟踪指数持股行业占比之差的绝对数均值。
从 2021 年底上看，指增型基金在行业偏离度上相对主动量化基金控制更好、偏 离程度更小、分布更集中。指增型基金行业偏离均值为 0.82%，集中在(0%，1.5%] 区间内，在有色金属、钢铁、煤炭行业偏离度高于其他行业；主动型基金均值在 2.23%，分布在[0.5%，4.0%]区间内，在煤炭、通信、有色金属行业偏离度相对 较高。
各类量化基金相对超配行业集中在有色金属、基础化工、计算机、传媒行业；从 行业偏离度程度上看，行业主题增强类、跟踪中证 1000 指数类量化基金的行业 偏离要明显低于其他类型量化基金。
将行业偏离度排序为 50%分位以下的定为低偏离基金，其余的为高偏离基金。 以跟踪中证 500 和沪深 300 的量化类基金为例，按年度滚动计算各基金的行业 偏离，对比两组分类基金的超额收益。跟踪中证 500 量化基金中低偏离组超额 收益持续走高，高偏离组在 2021 年初出现明显回撤；跟踪沪深 300 的量化基金 低偏离型基金走势更稳定、波动更小。
从投资者交易收益看，跟踪中证 500 指数的量化基金中偏向跟踪组基金投资者 交易收益更大，2020 年至 2021 年间投资者交易收益与波动率呈负相关关系。 从 2021 年底看，跟踪中证 500 的低偏离基金在同程度的波动率下投资者交易收 益分布较分散，而跟踪沪深 300 的低偏离组基金投资者交易收益分布更集中。
我们从跟踪误差和行业偏离的两个角度判断量化基金是否紧跟跟踪指数。当量化 基金在跟踪误差和行业偏离上都较小则定义为跟踪型；而当跟踪误差和行业偏离 上都较大则为偏离型。
跟踪误差和行业偏离指标分组量化基金有一定的重合性。两指标组合后，跟踪 型和偏离型基金由细分组中的大部分基金组成，因此按照行业偏离划分量化基金 后两组基金累计表现与按照跟踪误差划分后累计表现相似。
换手率衡量量化基金投资策略，基于年报的买卖股票金额之和与始末平均规模之 比计算各量化基金的换手率。 从 2021 年底看，指增型和主动量化型基金在换手率上分布基本一致。指增型基 金换手率均值为 9.03，主动型基金均值在 8.89，两类量化基金分布均集中在( 0， 15]区间内。
从 9 类细分类量化基金的换手率看，中证 500、中证 1000、上证 50 类量化基金 换手率均值较高，创业板类量化基金换手率均值最低。
从换手率出发，换手率在 7 倍以下的为基本面策略主导基金，12 倍以上的为量 价策略主导基金，其余的为混合型基金。2021 年三组投资风格下的量化基金超 额收益分布差别较小。
以跟踪中证 500 和沪深 300 的量化类基金为例，按年度滚动计算对比三组基金 的超额收益。跟踪中证 500 的三组量化基金累积超额收益在 2020 年下半年开始 出现明显分化，混合型基金组超额收益更优，2020 年超额收益显著；跟踪沪深 300 的三组量化基金在 2020 年起累积超额收益出现分化，量价型基金组超额收 益表现更优。
