你好，关于人民币持续升值的主要原，在《出口链行业深度报告：关于行情持续性和选股策略的思考，出口链是当下最好的对冲防御资产*》中有提及，具体信息可以查找原报告了解。
（1）国内疫情管控得力，经济基本面稳定。2020 年 1 月，中国疫情爆发，中国社 会经济基本处于停滞阶段，2020 年 6 月以后，疫情开始在全球其他国家爆发，世界 整体经济状态萎缩，生产力受到限制，但由于国内疫情得到有效控制，社会经济基本 恢复正常。2020 年下半年，党中央决策部署抗疫发展和“六稳”“六保”工作任务， 确保产业链、供应链的稳定运行，2020 年中国 GDP 增速为 2.30%，是全球主要经 济体中唯一实现经济正增长的国家。
（2）出口需求旺盛，贸易顺差扩大。一方面，2020 年 6 月以来，受新型冠状病毒 肺炎影响，海外企业的生产节奏被打乱，受益于国内疫情得到有效控制，中国率先恢 复正常生产，出口替代效应使得中国出口金额持续增长。另一方面，在经济下行压力 较大的背景下，海外主要经济体通过现金补贴等消费刺激政策刺激居民消费，居民消 费需求旺盛，但供给端产能未恢复正常，供需错配下只能通过进口来满足需求。根据 海关总署数据，中国 2020 年实现贸易顺差 5350 亿美元，同比增长 24.5%；2021 年 实现贸易顺差 6764 亿美元，同比增长 26.4%，进一步展现了中国作为全球制造中心 的地位，贸易顺差支持人民币汇率走强。
（3）美元指数回落，中美货币政策错位。美元指数在 2020 年 3 月 19 日触及 102.69 的年内高点后持续回落。疫情爆发后，美联储多次降息、开启量化宽松政策并大幅增 加国债发行规模。2020 年 3 月至当年年末，美国已实施多轮财政刺激和经济救助方 案，总额超 3 万亿美元，市场美元过剩导致其出现贬值，非美货币持续走强。同时人 民币保持自身货币政策独立性，中美 10 年国债利差持续增大，吸引外汇流入，推动 人民币持续升值。
