你好，《贝莱德研究报告：资管翘楚，巨头崛起》这篇报告中有对全球资产管理行业格局及未来机遇进行详细的分析，本答案也都出自该报告，感兴趣的话可以下载查看。
近年来，全球资产管理行业稳健发展，2020年全球资产管理规 模达103万亿美元，同比增加11%。
北美、欧洲、亚洲发展潜力大，拉丁美洲有望成为黑马。2020 年，北美地区资产管理规模为48.6万亿美元，同比+12.5%，领 先全球其他地区，发展势头强劲。总量方面，欧洲、亚洲（不 含日本和澳大利亚）资产管理规模分别达25.7万亿美元、14万 亿美元，同比增速分别为9.36%、11.11%。拉丁美洲地区资产管 理规模相对较小，但未来发展潜力较大，截至2020年末，AUM总 量为1.8万亿美元，同比增加12.5%。
就机构AUM规模来看，贝莱德独占鳌头。全球十大资管机构包括贝莱德、先锋领航、瑞银、富达、道富、安联、摩根大通、美 国资本、纽约梅隆、高盛。按照机构类型可分为四类：1)独立资管机构：贝莱德；2)金融集团：先锋、富达、道富、高盛；3) 银行系资管机构：瑞银、摩根大通、纽约梅隆；4)保险资管：安联、美国资本。贝莱德是全球首家AUM突破十万亿的资管机构。
AUM强劲增长态势下利润增速缓慢。2020年全球平均AUM同比增长9%，资管收入同比增加2%，利润与2019年基本持平，同比仅增 加了1%。
利润增速趋缓的主因在于过去25年共同基金产品费率持续下跌。1996年以来，无论是权益类产品抑或是固收类、现金类产品等， 费率均呈下降态势；其中，权益类产品费率下降态势尤为明显，1996年权益类产品平均费率为1.04%，2021年降至0.47%（2021 年48%权益类产品的费率出现下降）。
成本管控措施不能抵消费率下降的负面影响。2015-2020年公司收入占管理资产规模的比重下降了4.6bps，而成本占管理资产 规模的比重仅下降2.6bps，这意味着尽管收入绝对值有所增长，但不足以抵消费率下行的影响。随着资管机构大力投入包括金 融科技在内的各项能力建设，成本不断增加，但由于管理费率下滑，营业利润率略有下滑，近两年来维持在34%附近。
“被动+另类”是上游产品发展趋势
从全球产品发展态势来看，被动产品比重提升，另类产品费率 最高。全球资产类型中，2020年被动管理产品AUM为22万亿美元， 占全部AUM的21.36%；与2019年相比提升8.59pcts。另类产品AUM 为15万亿美元，占全部AUM的14.56%，同比提升1.8pcts，其费率 为93.33bps，占资管收入总比重的42.30%。
“产品配置/财富管理”是下游渠道构建选择
资管公司拓展下游的方式主要有两种：1）直接提供资产配置型产品，主要包括FOF、CIT（集合投资信托）、SMA（独立账户） 等；2）为客户提供财富管理服务，资管公司做财富管理的优势在于更强的投研能力，而劣势在于渠道能力。
以摩根士丹利与贝 莱德的渠道端为例： 摩根士丹利收购Solium Capitals和E*TRADE后实现“投顾服务渠道+自主渠道+企业工作渠道”全渠道覆盖。其中，投顾服务 渠道拥有最多的客户资产，自主渠道与企业工作渠道客户资产大幅提升。自主渠道与企业工作渠道提供了更多获客机会，公 司能够通过进一步服务将新客转换为传统投顾渠道的付费资产客户。截至2020年底，传统的投顾服务渠道客户资产规模达到 3.17万亿美元，同比+20.74%；其中，付费资产规模为1.47万亿美元，渗透率达46.48%。 贝莱德仅依靠自身业务触达范围，深耕“线上+机构+海外”三维触客渠道。与摩根士丹利相比，触客范围有限。
资管行业加快数字化转型
数字化是未来资管行业的转型重点。全球资管公司正在积极推动数字化在资管价值链的应用，根据麦肯锡调研，已有超过半数 的资管公司开始推动数字化实施，不仅集中在分销领域，还积极布局投资管理和中后台管理及运营领域。
数据应用是资管行业推进数字化转型的焦点。根据麦肯锡调研，数字化能力领先的机构市场信息技术支出占比低于行业均值 6pcts。在技术赋能的推动下，数字化领先机构拥有更出色的客户体验、更高的运营效率（运营与技术支出占营收比重低于行业 7pcts）、更出色业务增长（AUM增长率高于行业3pcts）和利润水平（利润率高于行业21pcts）。
