你好，关于人民币汇率，在《IMI宏观经济月度分析报告：2022年第8期（总第64期）》中有提及，具体信息可以查找原报告了解。
人民币汇率取决于内部基本面，贬值需要两个条件— —出口走弱且 PMI 偏弱
汇率中期走势仍取决于内部基本面。我们认为人民币汇率贬值需 要达到两个条件——出口走弱且 PMI 偏弱，一旦 PMI 向上，积压加 速结汇有望形成对人民币汇率的支撑。首先，人民币汇率目前有约 3000 亿美元的待积压结汇“护体”，背后存在“底气”。其次，企业 结汇意愿高低与订单多少相关，所以结不结汇（出口结汇率-进口付汇 率）与 PMI 走势较为一致。因此，存在以下三种情景假定：
情景 a：出口高位+PMI 向上→人民币升值；
情景 b：出口回落+PMI 向上→人民币或走平；
情景 c：出口回落+PMI 向下→人民币走弱。
当下由于疫情扰动，3 月 PMI 回落至 50 以下，当下是情景 C， 汇率有走弱趋势也属正常现象。但由于存在近 3000 亿美元的积压待 结汇，一旦 PMI 向上，即便出口回落，企业积压待结汇加速结汇有望形成对出口顺差回落的有效对冲，经历过 C 后，有达到情景 B 的 可能。汇率的关键还是内需。
