在《扬杰科技（300373）研究报告：深耕功率半导体，受益于高景气及替代机遇》报告中，对扬杰科技的竞争优势进行了详细的研究分析，如果需要更多关于**行业的相关信息，请下载原报告。
IGBT、MOSFET 布局趋于完善，研发广度和深度提升。在 IGBT 领域，公司不断开发 IGBT 新模块产品，丰富 IGBT 产品线与产品品类，基于 8 英寸工艺的沟槽场终止 1200V IGBT 芯片系列及对应的模块产品开始风险量产，IGBT高频系列模块、IGBT变频器系列 模块等获得批量订单，持续扩展在 IGBT 领域的布局；在 MOSFET 领域，公司持续优化 提高 Trench MOSFET 和 SGT MOS 系列产品的性能，扩充产品品类，应对国内中高端客 户的需求以加速国产化替代进程。从最关键的电压指标看，公司 MOSFET、IGBT 产品 布局较全，处于业内较领先地位。
维持消费电子技术优势，开拓 5G 通信新兴市场。公司在保持和提升公司在消费类电子、 民用市场的优势的基础上，积极扩展或进入新能源汽车、充电站（桩）、汽车电子、安防、移动便携式终端、军工、电力电子等高端市场；在传统家电领域，推进替代进口战 略，逐步及加快渗透，扩大国产器件份额；在新兴市场领域，随着 5G 进入商用阶段， 手机加速更新换代、通信设备和装置要求密度更高，相应电子元器件的需求倍增。公司 紧跟市场方向，抓住新兴领域需求增长的机遇。
研发投入力度持续加大，人均创收、人均创利稳居行业前列。研发投入方面，公司 2016-2020 年研发投入总额逐年上升，从 4989 万元上升至 1.31 亿元，研发投入占营业 收入比例从4.19%上升至5.01%，研发人员数量从378人升至676人，占比维持在24% 左右。公司员工本硕占比 22.7%，人均创收 94.44 万元，人均创利 13.65 万元，居于行 业前列。
我们梳理全球前五大汽车芯片厂 2021 年四季度业绩说明会，2022 年汽车及工业芯片 仍将持续供不应求，供应链、库存、交期等一系列问题持续存在，五大厂商指引 2022Q1 收入环比仅有一家下滑，表明行业仍然十分强劲。
（1）英飞凌判断 2022 年全 年汽车芯片持续供不应求，但同时会在一年内逐步改善。英飞凌积压订单超过 310 亿欧 元（公司预计 2022 财年收入 130 亿欧元），且其中 80%需求集中于 12 个月，远超过公 司的交付能力。（2）安森美在 2021Q4 法说会上表示其 2022 年产能已经订满，当前是 纯粹是供方市场，交货时间高达 45 周，积压订单非常多。（3）意法半导体同样表示 2022 年汽车的标准产能（MOSFET、IGBT、MCU）已订满，且渠道没有库存积累，同 时上游基板、引线框欠缺影响。紧张局势有望在 2022 年底前逐步改善。（4）恩智浦下 游汽车、工业等领域在未来 4~5 个季度仍然相当紧缺。渠道库存下降到 1.5 个月，持续低于预期的 2.4~2.5 个月，2022 年年内无法解决该失衡问题。（5）瑞萨公司及渠道库 存均低于目标水平，且周转天数还在下降。截止 2021Q4，公司累计未完成订单超过 1.2 万亿日元（2021 年全年营收 9944 亿日元），并且难以在 2022 年全部交付，主要受 限于供应链限制和疫情的不确定性。
IDM 模式构建广阔护城河，强化交付稳定性。公司采用 IDM 模式，集半导体分立器件 产业链前道芯片设计、生产及后道封装测试、销售为一体，具有全产业链的成本优化优 势及完善的技术、工艺优势。在半导体硅材料方面，公司近期重点实现 4-6 寸研磨片、 中小尺寸外延片的产能扩充。公司 2020 年起投入建设智能终端用超薄微功率半导体芯 片封测项目，项目达产后可实现年产能 100 万只功率模块封装产能，将进一步加强公司 在超薄微功率半导体芯片领域的封装测试能力；公司投入建设的超薄微功率半导体芯片 封装项目，项目达产后可实现封装月产能 25 亿只，将大大提高提升公司的生产能力及 盈利水平。
直销为主重视销售投入，大客户营销显成效。公司进行精准营销，聚焦 5G、电力电子、 消费类电子等重点行业，产品销售模式可以分为直销和经销两种。目前，公司以直销模 式为主，并辅以经销模式作为必要补充。直销模式下，顾客对产品的反馈能更快反馈， 公司可以提高产品满足用户需求的能力。公司 21Y 销售费用率 3.51%，在同行业中处 于较高水平。客户网络上，公司充分发挥 MCC 国际品牌优势，利用欧美地区渠道的产品 DESIGN IN 能力，开拓国际高端市场，近年来取得了华为、DELL、比亚迪等大客户 订单，为后续产品品类拓宽持续导入大客户奠定基础。
双品牌营销部署全球销售网络。目前，公司实行双品牌营销模式。在欧美市场，公司主 推具有美资背景的 MCC 品牌，与全球知名通路商进行合作，利用其丰富的营销渠道； 同时，美国、德国、法国、土耳其、意大利等地设立交付、技术服务中心，持续提升 MCC 品牌在国际市场的占有率。在亚洲市场，公司主推 YJ 品牌，通过大客户经理、项 目经理与后方研发技术、交付大平台相联动的销售模式，并与大客户达成战略合作伙伴 关系。
