我来概括一下，内容都来自报告《全球资产配置方法论系列报告之七：2022波动年，避险资产如何选择？》，如果想要更多了解的话，可以前往原报告查看。
美元的避险属性来自于其强大的经济实力以及全球影响力。一方面是因为美国强 大的经济实力；另一方面是因为自布雷顿森林体系以来，美元是国际贸易结算中被普遍接受的货币种类。美元被广泛作为外汇储备，一些国家在对外贸易中使用美元计价， 甚至直接在本国使用美元。当海外市场如新兴市场发生市场动荡甚至金融危机时，资 金倾向于回流经济更为稳定的美国市场，从而带来美元的上涨。
日元的避险属性来自于日本低利率政策影响下套息交易发挥作用。第一，全球货 币套息(Carry Trade)下，当风险事件爆发时，投资者卖出高息资产，并集中偿还日 元，使得日元升值。套息交易是指，投资者通过卖出低利率货币，买入高利率货币的 套利交易。全球来看，套息交易在风险事件发生前，有稳定的超额收益，因此套息交 易量巨大，足以显著影响汇率；第二，日本的长期 “零利率”货币政策使得日元保 值性强。当利率下降、即降息时，货币汇率走强，而日元的“零利率”政策，使得利 率难以下调，因此日元受货币政策影响贬值的潜在压力小，保值功能强。
瑞士法郎的避险属性来自于瑞士本国的独立性。其避险货币地位主要是源自瑞士 的永久中立国地位和瑞士完善的金融体系，这使得瑞士法郎的价值不易受到国际政治 环境的影响。2011 年欧债危机初期，大量投资者买入瑞郎，造成瑞郎短时间内大幅 增值，迫使 2011 年 9 月瑞士央行宣布瑞郎与欧元挂钩，使得欧元兑瑞郎固定在 1.2， 瑞郎的避险性也因此受损。2015 年 1 月后，瑞郎停止了与欧元挂挂钩。值得注意的 是，瑞郎避险性亦有部分受益于全球货币套息。
