如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《球星卡行业之姚记科技（002605）研究报告：基本面稳健向好，期待新赛道发力》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。
1.维度一：宏观看体育消费市场增长具有较高确定性和较大空间。国内体育人均消费 与发达国家相比较低，仍在增长阶段，根据央视财经，2020 年我国人均体育消费金额增 长超过 30%。且相比美国，国内体育消费规模在体育产业中的占比也有较大提升空间。 根据观研天下，2019 年我国体育消费市场规模 1.17 万亿元，在 2019 年体育产业产出中 占比 40%；而根据艾媒咨询，2017 年美国体育用品消费、职业体育赛事消费和休闲健身 消费增加值占美国体育产业增加值达 75.6%。且国内体育消费需求仍以体育制造用品为 主，娱乐性消费、观赏性消费习惯尚未养成，球星卡更是小众市场。
我们认为国家对体育产业、体育消费升级的支持将成为其增长的一大驱动力：2021 年 8 月国家印发《全民健身计划（2021—2025 年）》，计划到 2025 年全国体育产业总规 模实现 5 万亿元，对应 2021-2025 年 CAGR 约 13%，相比 2020 年增长 83%；同时提及 要“鼓励各地创新体育消费政策、机制、模式、产品，加大优质体育产品和服务供给， 促进高端体育消费回流”。球星卡作为一种娱乐型体育消费品，我们认为其增长同样具 备一定确定性和空间。
2.维度二：对标国外，我们预计国内球星卡一二级市场空间约 36-47 亿元。2020 年北 美体育赛事相关市场规模 760 亿美元（来自普华永道数据，口径包括媒体版权、门票收 入、赛事赞助和衍生品销售），2020 年球星卡市场规模约 15-20 亿美元（来自美国 CNBC 电视台报道，考虑到头部发行商的年销售额规模，我们估计该口径为一级市场销售额）， 可粗略算得成熟市场球星卡销售额在体育赛事市场规模中占比约 2%-2.6%（CNBC 报道 未说明统计范围，但考虑到球星卡市场主要在北美，我们认为两个指标具备一定可比性）。
而根据前瞻产业研究院，国内 2018 年体育赛事市场规模 300 亿元，若粗略参照 2%- 2.6%的比例，对应球星卡销售额空间约 6-7.8 亿元。根据公司公告，海外二手交易市场 是一级市场规模的 5 倍以上，若参照此比例，国内球星卡一二级市场总空间约 36-47 亿 元。而根据邮人体育，2020 年国内球星卡转售市场规模仅约 3-4 亿元，因此我们认为国 内球星卡市场仍有较大增长空间。
受众数量是主要增长点。虽然国内球类体育 IP 价值低于美国球类体育 IP 价值（对 比媒体转播权费用，2021 年英超给 NBC 独家转播权年均费用约为 2020 年 CBA 给咪咕 的 IPTV 独家转播权年均费用的 7 倍），但胜在球迷基数大，且球星卡玩家在球迷中的占 比较低，用户层面仍有较大增长空间。以球星卡两大品类足球和篮球为例，根据艾瑞咨 询和腾讯体育数据，2018 年国内足球泛球迷数量 2 亿人，付费观赛球迷数量 1400 万人； 2018 年篮球泛球迷数量 4.82 亿人，核心篮球迷数量 1.43 亿人，在 14 亿总人口中占比 10%。根据毒眸数据，同期美国篮球喜好观众 3000 万人，占美国 2018 年 3.27 亿总人口 的 9%。但根据第一财经，国内卡迷仅约 5~6 万人，而美国球星卡玩家超过千万，差距 巨大。虽然美国球星卡另一大品类棒球在国内并不盛行，但我们认为这不足以导致这么 大的差距，核心仍是球星卡玩家在球迷中的占比不高。
参考美国发展经验，我们认为国内体育赛事的逐步成熟和球星卡二级流通市场的逐 步完善（交易、评级等）有望驱动球星卡玩家的增长。
3.维度三：横向对比，球星卡市场仍有较大成长空间。国内球星卡市场规模与潮玩等 相似品类市场规模同样有较大差距。我们认为相比其他抽卡类收藏品市场，球星卡收藏 价值更高，且体育 IP 本身具有广大潜在受众，理论上可具有更高的市场天花板。参考 相似市场的成长路径，我们认为行业一方面需要抓住消费主力，另一方面在市场早期需 优化供给，通过爆款推动球星卡破圈。
国内球星卡产业链尚不成熟，相关企业大有可为。除了需求端仍为小众市场，国内 球星卡产业链也处于早期建设阶段：IP 环节，国内优势体育项目球星卡开发较少，球类 体育赛事尚不成熟；制造发行环节，发行商产品品类单一，质量层次不齐；经销零售环 节，除 PANINI 天猫旗舰店以外的渠道高度分散；二级市场，评级玩家较少，二手交易 平台也存在诸多用户痛点。各环节玩家在业务优化和收入规模上仍有较大提升空间。
