中谷物流的业绩有什么新的增长点？

你好，在报告《中谷物流（603565）研究报告：多式联运打开赛道空间，内贸集运龙头整装起航》里可以找到答案，以下是报告的一部分内容，更多请参考原报告。

散改集&多式联运趋势下成长属性凸显，近洋航线带来新增长

深耕内贸集装箱物流，拓展公路及铁路网络。除水路运输外，公司率先实施“登陆战 略”，整合铁路、公路等资源，推进多式联运相关服务，目前公司在国内各主要枢纽城市均 建有现代物流基地，整合了超 2000 家拖车公司，2.7 万辆集装箱卡车，集装箱铁路班列现 已通达黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、新疆、甘肃、宁夏、陕西、山西、天津、山东、河 南、四川、重庆、贵州、江西、广东、广西、云南等省市，可全方位提供海陆联运、江海 联运、水水中转、海铁联运等多式联运服务以及冷链运输服务。

目前公司的物流业务已经覆盖国内百余座港口，开设内贸航线几十条，各航线已经形 成稳定班轮航次，构建起沿海与长江、珠海连接形成的“三横一纵”大海运、大物流体 系。依托于港口资源及航线网络，公司逐渐向内陆运输延伸，整合集装箱卡车资源，并与 铁路部门、铁路场站协议合作，通过“铁路＋公路”服务扩大业务半径。截至 2021 年，公 司的多式联运业务占比已经高达 60%以上。

抓住机遇拓展外贸航线，有望带来新增长。2020 年来，外贸集运行业景气度上行，运 价向上攀升，公司抓住机遇，开始有序探索外贸业务，新开辟了“上海-宁波-胡志明-上 海”航线，并投入“中谷东海”、“中谷黄海”两艘 1900TEU 集装箱船舶，2021 年，公司 投入 11 艘船舶用于外贸，并开辟了“太仓-海参崴-太仓”航线。

新船订单即将落地，大船加小高箱有望助推散改集落地

新订单船舶数量行业领先，有助于获得更大的市场份额。2021 年公司与国内船厂签订 18 艘 4600TEU 集装箱船舶订单，预计将于 2022 年四季度至 2024 年上半年陆续完成交付， 为行业需求释放积蓄运力储备。根据 Alphaliner 数据显示，截至 2022 年 7 月 15 日，国内 内贸集装箱运输企业中，中谷物流的订单船舶远远超过竞争对手，随着 2022 年四季度公司 船舶逐渐交付，运力提升下有望进一步提升市场份额。

应用加强型小高箱，为客户降本增效，推动国内散改集进程提速。2022 年 6 月，公司 推出加强型小高箱，在普通小平箱的基础上将箱体加高加固，随着高度和载重的提升，同 种货物相比小平箱节省约 12%的运费，同时，中谷加强型小高箱更加便捷，可实现铁路无 换装高效作业。加强型小高箱的推出有助于进一步促进国内散改集进程。目前国内集装箱 化率仍处于较低水平，公司有望持续受益于国内集装箱渗透率提升带来的成长空间。

精细化运营提升效率，强成本管控打造核心竞争力

择时低价购入船舶资产，形成成本护城河。2017 年末，公司开始加大对于核心资产的 投入力度，从公司船舶资产的账面价值来看，2018 年公司船舶账面价值增长 57%，按照平 均 2 年的交付时间，则相应的购船时间为 2016 年底，国内新造船价格指数处于低位。通过 把握购入资产的时机，打造成本优势。

精细化流程管理，提升资产使用效率。公司高度重视船舶的燃油消耗量，设置了燃油 监察部门，委派监管代表在供油船实施监管燃油质量，并设置油量计量员监察油品，2021 年，公司每百海里油耗相较于 2018 年降低 5.29%；同时，公司针对航线控制等进行实施监 管，并反馈港口情况以压缩船舶在港停时，抛锚时间进一步下降，提升船舶周转率。

高度重视数字化系统建设，进一步提升服务效率。公司是国内最早将互联网引入航 运，建立航运大数据及航运电商平台的企业之一，通过多年的积累，目前公司能够为客户 提供物流全程信息化服务，自主研发并搭建了中谷电商平台、换单系统、拖车系统等，通 过数字化港口对接，公司在主要港口实现了集装箱动态自动化及可视化管理，将箱管人员 的工作量减少了 90%。

在公司强控本能力下，公司的盈利能力行业领先。对比内贸集运三家龙头企业，中谷 物流的净利润稳步增长，2021 年泛亚航运/安通控股/中谷物流三家公司的净利润分别为 17/18/24 亿元，近 5 年来，公司净利率保持稳步提升，反映了公司盈利能力的稳定性。从 单位计费箱量成本来看，公司同样领先于同行。内贸集运行业具有一定周期性，优秀的成 本管控能力成为公司长期稳定发展的强护城河。

全新绿色船舶将进一步提升公司成本竞争力。公司新增的 18 艘订单船舶为 9 万吨位级 绿色船舶，采用了多项先进的减排技术和低能耗设备，EEDI（船舶能效设计指数）低于要 求 20%以上，在此基础上，中谷绿色船舶每船每年可节约近 300 吨燃料油。预计随着新船 下水，公司单位载重耗油量有望下降，进一步提升公司成本竞争力。