在《万通智控（300643）研究报告：行驶安全催生车联网需求，轮上传感器龙头厚积薄发》这篇报告中，对TPMS 产业链做了详细的介绍，如果想要查看更多内容，请下载原报告。
TPMS 产业链可以分为三个环节，上游为高技术壁垒的物料供应商，中游为多公司竞 争的 TPMS 集成生产商。TPMS 市场在销售方式上分为前装市场和后装市场。一般而言， 前装市场的客户主要为整车制造商以及大型的一级零部件供应商；后装市场主要面向汽车 维修厂商。
上游芯片技术壁垒高，国外供应商主导且掌握定价权。上游芯片设计环节包括 MEMS 供应商、ASIC 芯片供应商、MCU/第三方系统解决方案商等，TPMS 芯片存在较高技术壁 垒。据观研天下数据，TPMS 产品成本结构中芯片所占比重最高，为 46%；其次为气门嘴 和电池，占比分别为 20%、13%。国际 TPMS 玩家凭借先发渠道、技术和资本优势迅速 占据中国 TPMS 芯片市场，并以各自积累的商誉和技术特色形成差异化竞争优势。2019 年 全球 TPMS 芯片市场头部四家集中度 CR4 为 89%，其中英飞凌独占 45%，已形成寡头垄 断的竞争格局。
国际芯片大厂掌握供应权，拔高中游进入壁垒。芯片细分种类较多，设计、制造单一 种类芯片的厂商很多，但能够提供完整解决方案的只有恩智浦、英飞凌、GE、迈来芯等。 TPMS 制造商如 Schrader、大陆电子、保隆科技、万通智控等，主要向英飞凌、恩智浦、 GE 等采购 TPMS 芯片。芯片供应掌握在英飞凌和恩智浦等国际大厂手中，且国际芯片大 厂供应 TPMS 制造商的数量严格有限，如恩智浦对国内 TPMS 厂家只保证供应保隆科技、 万通智控和道通科技，英飞凌也只供应国内几家 TPMS 制造大厂，迈来芯目前国内独供万 通智控。上游芯片可获得性难度大，拔高中游环节进入壁垒。
中游环节前装厂商议价能力弱，利润受上下游双重挤压。前装中游厂商采购 TPMS 芯 片完整解决方案和电池、天线等，加工制作成 TPMS 产品，最终交付给主机厂。中游环 节前装市场厂商议价能力较弱，受到掌握定价权的上游芯片厂商和具备较强议价能力的下 游主机厂双重利润挤压，成本优势重要性凸显，为行业关键竞争要素之一。
龙头企业先发优势富集，铸就寡头垄断稳固格局。从全球市场来看，TPMS 市场呈现 寡头垄断格局，森萨塔、大陆等欧美厂商占据主要市场份额。据华经产业研究院数据，2018 年全球 TPMS 市场 CR3 达到 89%。欧美电子巨头具备显著的先发优势，主要包括以下 三方面：1）与下游客户配套关系稳固，前装市场供应链体系存在资质准入门槛，新厂商 在新车型推出前，会经过下游客户严格考察，周期可长达一至两年，而且，前期如果主机 厂与原供应商经历合作研发建立了稳固合作关系，一般不会更换供应商，供应链体系相对 稳定；2）龙头厂商通过自供芯片等主要物料及升级改造自动化产线持续强化成本优势， 后入者难以竞争；3）龙头企业通过大批量供应，压低客户采购价格，进一步强化客户粘 性壁垒。
前装市场 TPMS 行业龙头差异化竞争，靠后玩家生存艰难。行业龙头森萨塔已经实现 了从芯片开发到产品设计和生产制造的全产业链布局，依靠原材料自供和规模效应压低产 品价格，拔高行业壁垒，最后的盈利模式为赚取产品芯片的利润。大陆电子提供 TPMS 总 成方案，不依靠单一传感器产品赚钱，盈利模式为赚取总成方案的溢价。保隆科技通过与 霍富集团成立合资公司，实现双方多方面资源互补，较大程度发挥协同效应，目前正驱动 该业务从亏损向盈利跨越。其他靠后玩家生存相对艰难，大多难以盈利。
前装市场 TPMS 产品特点：车型和传感器一一对应，专用性强不可互换。前装市场 TPMS 传感器是不同的供应商为不同的车厂开发的具有特定通讯协议的传感器。在 TPMS 系统中，数据通信主要由无线传输实现，系统以通讯协议的形式对数据格式、同步方式、 传送速度、传送步骤、检纠错方式以及控制字符定义等问题做出统一规定。大多数通信协 议（以及使用它们数据的 CAN 总线协议和网络）专用于不同车型，按照一定的数据格式、 收发顺序、规则进行数据发送，确保服务对象准确的获取信息。对于前装传感器而言，在 新车出厂前进行装配时它们在响应或工作的时候发送的数据格式是单一的或唯一的。随着 技术的进步和车厂需求的变化，通讯协议会不断发展演化不同版本。汽车厂商也会与 TPMS 的供应商一起联合开发新型的通讯协议，使系统更加准确高效稳定，因此不同厂商、不同 车型甚至不同年份之间的传感器可能无法通用。例如 GM 的传感器和 BMW 的传感器所发 送的数据格式是不同的，应用在两类车上的传感器相互间不能互换。
欧美地区维修厂占据后市场主导地位，对中国未来后市场渠道趋势提供指引。2003 年美国发布《汽车可维修法案》，规定汽车生产企业应及时向车主、汽车维修者提供诊断、 维修车辆必须的技术信息。法案落地十余年，美国汽车后市场的汽配维修市场以独立厂商 为主，占据全部市场的 80%。相比之下，欧洲第三方维修还处于扩张期，但已经具有跟 4S 店相当的市场地位。我国第三方维修相关法规发布相对较晚，汽车售后维保市场仍是 4S 店主导，未来有向维修厂扩张的趋势，根据前瞻产业研究院数据，2019 年 4S 店在我国汽 车售后维保市场的份额为 73%。我们认为，政策支持、第三方维修专业化程度不断提升与 性价比优势逐渐凸显及消费者理性认识回归等因素将驱动我国汽车售后维保服务更多流 向第三方维修店，维修市场化大势所趋。
后装 TPMS 厂商面对第三方维修厂具更强议价能力，带来产品高毛利。与前装市场面 向整车制造商及大型的一级零部件供应商不同，后装市场厂商主要面对第三方零散汽车维 修店，下游客户主体的巨大差异决定后装厂商议价能力显著强于前装厂商，带来更高的产 品毛利率，且 TPMS 前装市场存在“价格年降”现象，即前装市场项目通常在每个项目周 期内施行价格年降，降低幅度常见为 3~5 个百分点，致使前装 TPMS 厂商毛利率进一步 承压。同时，后装 TPMS 传感器以通用型为主，一种传感器可以匹配多种车型，后装市场 厂商需要具备通信协议破解以及软件适配的能力，研发生产出车型覆盖率高、安装程序简 单、使用寿命较长的传感器，来获得市场竞争力。高技术要求使得后装 TPMS 传感器获得 更高产品溢价，两者叠加有望打开后装 TPMS 利润空间。
通用型传感器赋能客户降本增效为后装主流。以独立维修厂为主导的欧美后装市场， 对通用型 TPMS 传感器需求很高，主要原因是后装维修要接触几百种不同车型，如果为每 个车型单独准备原厂 TPMS，维修公司很容易出现货品积压的现象，为了降低成本，通用 型传感器已成为后装市场的首选。后市场主流的通用 TPMS 传感器主要分为以下两种：
可编程传感器：原理是将不同传感器的协议内容预先存储在一个专用的编程工具里， 然后通过有线或无线的方式将软件代码输入给一个空白传感器，对传感器进行编程后，传 感器可以发出跟车型匹配的信号。该类型 TPMS 传感器的优点是一种传感器可以覆盖多种 车型，传感器每次只存储一种格式，电池寿命较长。缺点是必须与特定的编程工具或设备 一同工作，整个操作过程复杂，设备投资成本高，并且编程工具还存在定期升级工作，对 普通操作工而言有一定的技术门槛，且无线编程传感器被设定使用一段时间后不可再被编 程，不具备重复性。目前市面上采用该技术的主流玩家有森萨塔、大陆、道通科技、万通 智控等。
多协议/复合协议传感器：原理是将多种不同类型的通讯协议以软件的形式写在传感器 内，当响应到一定条件则同时将所有格式的信号发送出来。该类型 TPMS 传感器的优点是 不需要编程工具，使用比较方便，缺点是每次发送的信号对于一款车而言只有一个格式是 有用的，其他的格式消耗电能却无用的，电池的寿命较短；并且，受限制于电池的使用寿 命，传感器内能够存放的格式类型相当有限，相对于可编程传感器而言，销售商需要更多 种类的库存量才能满足需求。目前市场上该类传感器的供应商以保隆科技为主。
