如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《投资策略专题研究报告：何时选大，何时买小》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。
大小盘风格轮动并不频繁，2000 年以来市值风格经历了“大盘→小盘→大盘”的三 次长周期轮动，2021 年春节后小盘风格再度占优。回顾历史行情，2000 年至今大小 盘风格的表现为 2000 至 2007 年大盘占优，2008 至 2015 年小盘占优，2016 年到 2021 年春节前大盘占优，随后市场风格再度偏向小盘。整体来看，在此前的三次长周期轮 动中，“大盘→小盘→大盘”的风格阶段持续时间分别为 31 个季度、31 个季度、23 个季度，大小盘风格的轮动稳定性较强，现阶段市场或处于新一轮小盘风格周期中。
具体来看，2000 年至 2007 年大盘风格占优，以 6124 点大牛市作为最后的疯狂，经 济大繁荣背景下大盘股最为受益。2000 至 2007 年大盘股表现占优，期间，国内经济 处于由投资驱动的高速发展期，2003 年，汽车、钢铁、煤炭等传统重化工业快速发 展，“五朵金花”行情展开，大盘风格正式走强。此后，伴随经济由繁荣走向过热， 大盘风格维持优势，直至 2007 年 10 月上证指数见顶后市场风格才发生转变。在这 一阶段万得全 A 涨幅达 312%，大盘风格跑赢全 A 幅度达到 71%，小盘指数跑输全 A 幅度达到-160%。
2008 年至 2015 年为小盘风格周期,同样以 5178 点大牛市作为行情的终点，经济转 型背景下小盘股占优。2008 至 2015 年总体是小盘股占优的格局，小盘股和大盘股在 2008 年熊市和 2009 年小牛市中基本上同涨同跌，但随后开始出现分化，直至 2015 年 6 月和上证指数同步见顶。小盘占优的核心是经济转型，“四万亿”刺激之后，经 济增速持续下行，政策基调一手稳增长，一手调结构，扶持战略新兴产业，并放松并 购重组政策。产业周期上，移动互联网的全面普及带来了 TMT 大爆发。这一阶段万 得全 A 涨幅达 73%，但大小盘风格显著分化，大盘风格同期收益为负，大盘指数跑输 万得全 A 的幅度达到 86%，小盘风格跑赢全 A 幅度达到 221%。
2016 年至 2021 年春节前大盘风格占优,沪深 300 指数创出历史新高，供给侧改革背 景下“以大为美”，大盘股重新跑赢。2016 年到 2021 年春节前总体是大盘股占优的 格局，小盘股在 2015 年泡沫破灭之后一蹶不振，但核心资产从 2016 年之后开始悄 然崛起，直至今年春节前，沪深 300 指数创下 5930 点的历史新高。大盘占优的核心 是供给侧改革带来的产业集中度提升，资源加速向龙头集中，各细分领域白马股越 走越强，最终在新冠疫情带来的不确定性环境下，龙头溢价被市场推向峰值。这一阶 段万得全 A 下跌 23%，但大盘风格同期是正收益，大盘指数跑赢万得全 A 的幅度达到 36%，小盘风格跑输全 A 幅度达到 32%。
2021 年春节至今小盘风格有重回占优的态势，在经历了核心资产的“泡沫式”上涨 后，中小市值企业投资性价比提升。2021 年至今总体是小盘股占优的格局，核心资 产在经历了 2021 年春节前的泡沫式上涨后持续走弱，而小盘股则自 2021 年一季度 后开启上涨行情。在此时期，小盘股占优的核心在于其业绩与估值的匹配度更优。 2021 年一季度国内经济迈过疫情后的复苏高点，随后在地产政策调控、专项债发行 后置等因素影响下，宏观经济环境趋弱，整体企业业绩增速回落，前期位于估值高位 的核心资产回调，但受益于独立的科技以及双碳产业周期，小盘股的业绩相对大盘 占优，市场风格逐渐偏向小盘。自 2021 年 2 月至 2022 年 2 月，万得全 A 上涨 2%， 大盘指数跑输万得全 A 的幅度达到 15%，小盘风格跑赢全 A 幅度达到 16%。
